我發現，大都會證券經紀公司已經做好準備，他們將保證金提高到3點，迫使我繳納1.5點的手續費。我依然沒有退縮，於是他們對我采取卑鄙的手段。不久後，他們又私下告訴我，不希望再和我進行交易。紐約證券交易所（newyorkstockexchange）有一個會員公司。隨後我下定決心前往那裏交易。波士頓分公司的報價必須要用電報的方式傳遞給我，我想要的是與報價最接近的原始數據，所以我不想在這裏交易。21歲那年，我帶著2500美元前往紐約，這是我所有的資金。
我曾經對你說過，早在20歲時，我就已經擁有1萬美元。那一次，我與美國製糖進行交易，繳納的保證金超過1萬美金。雖然我的交易計劃非常周全，但是也有輸錢的時候。所幸的是，贏的次數多，輸的次數少。如果我完全按照交易計劃，交易10次，可以獲利7次。在交易前有十足的把握，我就一定能賺錢。我不懂得把握時機，隻會在對自己有利的情況下進場。沒有足夠的智慧堅持自己擅長的遊戲，這就是我失敗的原因。華爾街上的人都不傻，最後卻總有人遭遇失敗，也是這個原因。有些人在任何時間、任何地點都做錯事情，是徹底的傻瓜。在股市上，也有一種傻瓜，他們覺得在任何時間都可以交易。沒有人具備足夠的理由可以每天都買賣股票，也不具備充足的知識保障所有操作都能賺錢。
我用自己的親身經曆證明：依據經驗進行操作肯定可以賺錢，盲目冒進必定要賠錢。我這種情況應該不是個例。巨大的報價黑板在我麵前，電報機嘀嗒響起。所有人都在買進或賣出，手中的委托單有時變成現金，有時成為一張廢紙。如此一來，我的理性判斷敗下陣來，尋求刺激的欲望取得勝利。你的希望寄托在你在證券公司中的保證金上，長期操作很容易被很快刷掉。華爾街上的很多人，甚至某些專家都可能會賠錢。因為他們不顧股市當前的形勢，心中想的是一直操作，把自己的工作看成每天往家賺回一筆錢。請不要忘記，我當時隻是一個孩子，很多東西都是後來才學到的。15年後我才明白，有時候要連續兩周等待，等看中的股票上漲30點才踏實買進。我當時已經無路可走，不魯莽行事才能重新開始，所以一直等待有十足把握的機會出現。這件事發生在1915年，一時無法說清楚，今後有機會我再詳細講述。此時，讓我們繼續說證券交易所的事情，我連續操作幾年時間，終於戰勝證券交易所，但是大部分所得還是被交易所拿走。
這種事情就發生在我眼前，而且不止一次發生。在股票作手的心中，有很多敵人能使你付出慘痛的代價，你不得不和他們抗衡。總而言之，我來紐約時，身上帶著2500美元。在這裏，任何證券交易商都不值得信賴。證券交易所和警察聯合，因此，許多證券公司都已經倒閉。我想找一個可以自由交易、不限製金額的地方，因為我的資金實在有限。我不希望自己的資金一直這樣少。最初，我想找一個不需要擔心不公平交易的地方，於是到一家在我的家鄉設立分公司，還是紐約證券交易所會員的公司，我還認識裏麵的幾個職工。如今這家公司早已破產。當時我對其中的一位合作人不滿，因此並沒有在那裏太長時間，就轉到富勒頓公司（a.r.fullton&co.）。剛去不久，他們就都叫我“少年賭客”，一定是從哪裏了解到我早期的經曆。年輕的外表有時是一種阻礙，很多人看到我年輕，都想從我身上占一些便宜，這激勵我更加努力。在證券公司，工作人員看到我隻是個孩子，常常把我當成一個傻瓜，隻是來碰碰運氣罷了，因此，我經常戰勝他們。
半年不到，我已經走投無路。我覺得，我的交易手續費一定非常多，因為我經常交易，還常常賺錢。我賺了很多錢，不過最終都賠光了。為什麽如此謹慎還賠錢呢？因為我在證券交易所贏得太多了。
在交易所中，我的看盤能力毫無用武之地，使用的方法賭的隻是股票價格的波動。眼睜睜地看著黑板上的價格，我非常清楚要支付多少錢，買進後又迅速賣出，閃電般地順利“搶帽子”[1]。我能抓住短期出現的機會，或者降低賠錢的金額。比如，哪隻股票將出現1點波動，我看準後就賭這1點，賺到的錢比原來多一倍，甚至隻賺點，而不是貪得無厭。每天交易100或200股，月末結算時應該可以取得不錯的成績。
運用這種方法也會出現一些困難。實力雄厚的證券公司雖然能負擔巨大、固定的損失，但是他們不希望一直賠錢，不希望自己的證券公司中出現一個個性化、總是賺錢的人。
總而言之，完善的交易係統在證券公司中還能使用，但是到了富勒頓公司就失去效力。我在富勒頓公司交易股票時，從報價單上看到美國製糖的價格是105美元，便推測出將要下跌3點。其實，報價單上印出105美元時，證券交易所大廳裏的實際價格也許是104或103美元。我把1000股賣出，單子傳到交易所大廳時，富勒頓公司的場內工作人員實際執行的價格也許更低。工作人員沒把交易回執單遞交給我之前，我那1000股的售價是多少？我無法確定。做同一種交易，我在證券交易所中有十足把握賺到3000美元，在證券交易所會員公司那兒也許賺不到一點兒錢。我舉的例子比較極端。我一直不知道富勒頓公司的交易係統中，報價單顯示的是很久以前的記錄。
還有另外一個因素，假如我自己的單子太大，往往壓低我的賣單價格。我在證券公司不需要考慮自己的交易帶來的影響，但是紐約的規則完全兩樣。所以我才賠錢。我賠錢的原因不是按照規則操作股票，而是操作股票時缺乏知識。大家對我的評價是很擅長看大盤，不過我知道，就算我的看盤能力達到專家水平，依然避免不了失敗的結局。假如我是交易所大廳的場內交易員，也許情況遠比這要好，因為我可以通過調整自己係統的方式適應當前的情況。當前假如我的交易達到一定規模，將影響到價格，因此，我的係統依然要給我帶來失敗。
說得簡單些，我對股票投機不太了解，隻清楚其中非常重要的一部分，我一直把這一點看作最珍貴的東西。假如我具備每一種能力，依然會賠錢，那門外漢也就沒有什麽機會從中賺錢了。
不久後，我意識到自己的操作有問題，但是又找不到哪裏有問題。我的係統有時非常好，但是也常出現接連失敗的情況。我不是一個自以為是的人，很想知道到底哪裏出了問題，但是當時我才22歲，很多這個年齡段的很多人都不諳世事。
公司裏的人限定保證金數額，我不能按照自己的想法交易，但是他們對我很好，老富勒頓和公司中的其他人對我都很親切。半年內，我經常交易，把帶來的所有錢都輸光，在這兒贏的所有錢也都一點兒不剩，反倒欠公司幾百美元的賬。
我當時是一個從來沒有離開過故鄉的年輕人，雖然落到走投無路的地步，但是我相信自己並沒有錯，錯的是操作的方式。我這樣說，不知是否已把當初的情況講述清楚？我絕不會因為股市而氣憤，不會讓大盤左右我的情緒。與市場置氣，你什麽利益也得不到。
我變得十分急切，不想耽誤任何一分鍾，想立即繼續交易，便找到富勒頓老先生，對他說：“借我500美元行嗎，老富？”
他反問：“你想做什麽？”
“我需要一些錢。”
他再次問道：“你想做什麽？”
我回答說：“肯定是用作保證金啊！”
他眉頭緊皺，說：“借500美元？他們希望你繳納一成保證金，也就是100股，需要支付1000美元，還不如給你一筆信用額度。”
我說：“我不想要這兒的信用額度，我已經從公司借過一筆錢，現在隻希望從你這兒借500美元離開，在外麵贏一筆錢後再回來。”
富勒頓問：“你計劃怎麽贏一筆錢？”
我回答說：“我準備去證券公司，到那裏交易。”
他問我：“在本地的嗎？”
我回答說：“不在這兒，我沒有十足的把握能在這裏贏。我已經意識到在這裏出了什麽問題。不過，我熟悉證券公司的規則，肯定能在那裏賺到錢。”
我從他那裏借到了錢，然後從這家把我叫作“證券交易恐怖少年”的公司離開。在這裏我輸光了所有錢。家鄉的交易所不願意和我交易，所以我無法回去。當時，紐約沒有人做這種交易，所以也不能去紐約。我聽說寬街（broadstreet）和新街（newstreet）在19世紀90年代處處都是證券公司，然而，我現在需要時卻沒有了。我聽說聖路易有兩家這樣的公司，它們在中西部的生意規模最大，分公司遍布幾十個城鎮。經過片刻考慮，我決定去那裏。有人對我說，東部任何一家公司的交易量都沒有它們大。他們的業務麵向所有人，很有頭腦的人在這裏也可以自由自在地交易。我甚至聽說其中一家公司的老板任商會副主席，不過，也許不是聖路易的商會。不管怎樣我拿著500美元去了那裏，希望用它賺回一筆資金，好在富勒頓公司交易。這家公司是紐約證券交易所的會員。
我抵達聖路易的旅店之後，先梳洗一番，之後找到兩家證券公司，分別是杜蘭公司和泰勒公司。我意識到，我有足夠的實力戰勝他們，不過，還是要小心謹慎，用力求穩健的方式操作。在美國各地的證券公司中，很多人都聽說過“少年賭客”的名字，所以我非常害怕被別人認出來，被強迫離開。與專家、賭客相關的所有消息都能傳播到他們那裏，這一點和賭場很相似。
我首先去了杜蘭公司，因為它離我的旅店比泰勒公司近。先做幾天交易後等被他們趕出去再說。我進去後非常高興，因為那是一個很大的地方，看報價板的至少有幾百人，別人很難注意到我。我站在報價板前認真地研究，最終選定擇出第一隻要操作的股票。
我四處望了下，然後交易窗口處一位接單的工作人員正望著我，我便走上前去，問他：“做棉花和小麥交易是在這個地方嗎？”
他說：“沒錯，小兄弟。”
“我能做交易嗎？”
他回答說：“有錢就能做交易。”
我表現得像個喜歡說大話的男孩，說：“我有錢，這個小意思。”
他微微一笑，問：“你真有錢？”
我故作生氣地問：“如果我有100美元，可以購買多少股票？”
“100美元能購買100股。”
我對他說：“別說100美元，200美元也有。”
他驚歎一聲。
我非常爽快地對他說：“200股，幫我買吧！”
他意識到有生意了，開始認真地問我：“購買200股，哪隻股票？”
我故意看了一下報價板，似乎要猜得準一些，對他說：“奧馬哈公司（omahpany），200股！”
他喊了一聲“好”，把我的錢收下，計算後寫出委托單。
他問我：“你叫什麽名字？”我對他說：“我叫何利斯?肯特。”
我接過他遞來的單子，走到顧客中，坐下，等待股票價格增長。我那天以很快的速度連續交易了很多次，第二天依舊如此，僅兩天就賺了2800美元。但願我能保持這個速度做完這周，等他們發現時我肯定已經賺了一大筆錢。然後，我再到另一家交易所做交易。隻要保持這種好運，我就能賺足夠的錢回紐約。
我故意裝成一副羞答答的模樣，於第三天早上又來到窗口旁，希望買入500股b.r.t.公司的股票。工作人員對我說：“老板想和你聊聊，肯特先生。”
我已經意識到，他們肯定認出了我。我問他：“老板想和我聊聊？聊什麽啊？”
“這個我就不知道了。”
“我去哪兒找他？”
他指向附近的一扇門說：“請走到那裏，那是他的辦公室。”
我走進房間，坐在桌子後的杜蘭轉身對我說：“利維斯頓，請坐！”
他朝一張椅子指去。不知道他是如何查明我的身份的，也許去過旅館，應該查了旅客登記名單。我最後一點兒希望也沒了。
我問他：“您有什麽事情找我？”
“小夥子，你聽清楚，別在這裏跟我糾纏，趕快離開，明白嗎？”
我回答說：“我不明白。”
他身形巨大，從旋轉椅上站起身，對我說：“利維斯頓，請到我這邊來。”他走向門邊並將門打開，向營業大廳中的顧客指去。
他問我道：“看到那些了嗎？”
“看到那些什麽？”
“那些人，一共有300個人，小夥子，你可要仔細瞧著那300個傻子！你知道嗎？我和我的家人都靠他們養活。你突然跑進這300個傻子裏，僅兩天就賺到這麽多錢，我兩周也沒能耐讓這300個人賠進去這麽多錢。你這樣幹，我可不答應。生意不能這麽做。別在這裏跟我糾纏，帶上你已經賺到的錢立即離開，我不會讓你在我這裏再賺一點兒錢。”
“我為何要離開？”
“你前天剛走進來，我就已經發現你，對你的相貌非常反感，那時就已經看出你是一個郎中[2]，所以一點兒都不歡迎你。”他指向那名出錯的工作人員，接著說，“我喊來那個傻子，問他你幹了什麽。在聽到回答後，我對他說‘那個人一定是郎中，我對他很反感’。那個傻子反駁道：‘老板，他隻是一個名叫何利斯?肯特的小夥子，想學大人的樣子嚐試一下股票交易，絕不可能是郎中，沒什麽問題。’我聽信那個傻子的話，最後賠了2800美元。我不想責怪你，小夥子！但是我也不想讓我的金庫大門繼續為你敞開。”
我想分辯，對他說：“你聽我說——”
他打斷我，繼續說：“我想告訴你，我掌握了你過去的一切，希望你別繼續待在這裏，我隻想與那些傻子做交易。我這個人很大方，你可以帶走從我這裏賺到的錢，不過你別想繼續交易，趕快離開這裏，小夥子，我已經識破你的身份，不能繼續當傻子。”
我隻好帶上賺來的2800美元從杜蘭的公司離開。我已經下定決心，到泰勒的證券公司做交易。泰勒資金雄厚，設立的賭場也很多。我陷入兩難局麵，既想先少購買一些，逐漸增加到1000股，又想開始就購買1000股，防止自己交易一天就被趕出來。賠錢能讓他們迅速清醒，所以我更傾向於一次購買1000股b.r.t.公司的股票，這樣能保證每一股都能賺回四五美元。如此一來，也許會引起他們的懷疑，或購買這隻股票的人太多，我的交易就會被拒絕。我認為，少購買一些，把交易分散或許相對更好。
相比杜蘭的公司，這裏的規模比較小，不過設備還是不錯的，顧客的水平也更高一些，非常符合我的預期。我下定決心，準備買1000股b.r.t.公司的股票。我走向窗口邊的工作人員，問他：“購買b.r.t.公司的股票是否有什麽約束？”
工作人員回答說：“什麽約束都沒有。如果你有足夠多的錢，可以盡情地購買。”
我把錢從口袋裏取出來，對他說：“我要購買1500股。”工作人員開始填寫單子。
這時，我發現一個紅頭發的人將那個工作人員推出櫃台。他前傾著身子告訴我：“我們不和利維斯頓做交易，請回杜蘭的公司吧！”
我說：“我剛買一些b.r.t.公司的股票，拿到單子再聊這個話題。”
他對我說：“不可能讓你從這裏拿走單子。”此時，別的工作人員都走到他身後，大家一起看著我。他接著說：“我們不希望和你做交易，希望你永遠不要來這裏。”
我不能和他們生氣，也不想與他們爭辯，那樣一點兒意義都沒有。我隻得回旅店結賬走人，坐首班火車前往紐約。本想賺一大筆錢回來，泰勒竟然拒絕和我做任何交易，太可惜啦！
我欠富勒頓500美元，返回紐約後，把錢還給他；拿出從聖路易賺到的錢，又開始進行交易。有時好運，有時倒黴，總的來說，還是賺錢多一些。我不需要改變太多東西，隻需要記住，到富勒頓公司交易之前，把股票投機想得太簡單，很多相關知識有待學習。我似乎對填字遊戲很著迷，不填好誓不罷休，一心想找到問題的答案，就像那些填字遊戲迷——他們總是在報紙的周日增刊中玩填字遊戲。原本以為自己絕不會再去證券公司交易，不過，我還是去了。
我回紐約幾個月後，富勒頓的一位老朋友來到富勒頓公司。聽人說，他們曾經一起開設過很多跑馬場，不過，如今已經沒以前那麽風光。他們把我介紹給老麥德維先生。他向大家講述了一個故事，故事中的人物是一些西部跑馬場的騙子，這些人剛在聖路易完成一次出色的詐騙，領頭的是一位名叫泰勒的賭場老板。
我問他：“泰勒？哪一個？”
“就是那個身形巨大的泰勒。”
我說：“我知道他。”
麥德維說：“那是一個壞家夥。”
我說：“不僅如此，我還要找他算賬。”
“什麽意思？”
我向麥德維抱怨自己的不滿：“對於那些蠻不講理的人，隻能通過賺他們的錢的方式好好教訓他們一番。我現在沒辦法教訓他，因為他在聖路易，不過，遲早要教訓他。”
麥德維說：“他還沒能力在紐約開一家公司，隻能在哈波肯開一家。有人說，那家公司擁有雄厚的資金，不限定交易額度。與它比起來，直布羅陀巨岩看起來如小跳蚤的影子一樣小。”
我覺得他似乎在說賭場，問他：“那是什麽地方？”
麥德維回答說：“證券公司。”
“你肯定那裏已經營業？”
“當然，很多人都是這麽告訴我的。”
我說：“那不足為信，請你查一下那裏是否已經開始營業，以及他們允許的交易額度上限是多少。”
麥德維說：“小兄弟盡管放心，我明天早上親自去查，回頭把結果給你。”
他當真前去調查了。泰勒一心賺錢，做的生意似乎規模很大。當天是周五，股市已經連續一周上漲（別忘了這是20年前發生的事），銀行報表在周六顯示，超額準備金下滑幅度特別大。因此，股票投機客可以利用這個機會打壓股市，從證券經紀商那裏賺一筆錢，好好教訓他們一下。最後半個鍾頭肯定要出現回檔[3]，特別是賣得比較火爆的股票。泰勒的顧客最喜歡做這種股票的交易，證券公司也許最希望顧客把這些股票全部拋售，這樣就可以連續兩次把這些傻子的錢賺走。這種事情真是再好不過，隻需要賭1點漲跌，操作起來非常簡單。
泰勒在哈波肯設立一家證券公司，我於周六早上來到這裏。他們的交易大廳非常寬敞，已經裝修過，報價黑板十分漂亮。大廳裏的工作人員很多，還有一個身穿灰色衣服的警衛。裏麵有25名顧客。
我與經理開始交談，他問我是否需要幫助，我說不需要，然後對他說，如果走運，相比這裏，人們在馬場上能賺到更多的錢。賭馬沒有約束，將所有錢都用來押注也沒關係，賺成千上萬美元僅需要幾分鍾。在股票上賺錢卻需要耗費很多天，而且賺的錢少得可憐。他開始向我詳細介紹，說購買股票更安全，有些顧客就賺了很多錢，假如交易額度足夠大，也能賺很多錢，那將是一筆任何人看起來都覺得十分可觀的現金。他肯定覺得，我將去哪家賭場賭上一把，想何不趁機先從我這裏賺走一些錢，再任由我把錢揮霍在賭場裏。他告訴我，周六的股市將在12點收盤，因此希望我加快速度，如此一來，我空出整個下午來做一些別的事情。假如我選擇的股票賺一筆錢，就可以往跑馬場帶去更多資金。
我裝作不信任他的樣子。他看到我這種態度，一直誘導我。我看了下表，11點15分，對他說：“行！”我將幾隻股票的賣出委托單和2000美元現金交到他手中，他十分興奮地收起來。他希望我以後常來玩，還說我這次肯定可以賺不少錢。
交易商覺得哪些股票可以觸動跌停板，就把它們打壓下去，價格真的出現下滑現象，一切都如我所料。停止前的五分鍾內，交易者回補造成的習慣性反彈還沒到來，我便將其平倉。
我賺了5100美元，拿著單子去兌換現金。
我對經理說：“能到這裏來，我簡直太高興啦！”隨後把單子遞到他手中。
他告訴我：“輸贏的數額太大了，我沒有想到。現在沒法為你兌換所有的錢，周一早上再來吧！我向你承諾，到時肯定把所有的錢為你預備好。”
我說：“沒問題，不過，我要先帶走你們公司現有的資金。”
他說：“請讓我先把錢償還給散戶，付清其他單子之後，再還你本錢和剩下的所有資金。”我很清楚，這是一家效益不錯的公司，泰勒肯定不會抵賴，所以我的錢一定可以要來。於是，我就在那裏等著，讓他先把錢付給其他贏家。如果他抵賴，我隻能拿走這兒剩餘的資金，除此之外，我沒有任何辦法。我把自己的2000美元本金拿回，他的公司僅剩下800美元，我一並帶走。我對他說周一早上再過來。他向我承諾，肯定為我準備好錢。
我周一到哈波肯時，已經接近12點，發現有一個人在與經理交談，那個人我在聖路易公司曾經見過，就在泰勒讓我回杜蘭的公司時。我突然意識到，經理一定給總公司發過電報。騙子對所有人都不信任，所以他們調來一個自己人，特意對此事展開調查。
我對經理說：“我要結清其餘的錢。”
那個家夥問經理：“就是他嗎？”
經理回答說：“就是他。”然後將一遝現金從口袋中取出。
那個家夥對他說：“等一下。”然後轉過頭來，對我說，“我們已經提醒過你，利維斯頓，我們不想和你交易，你難道沒有聽到？”
我對經理說：“先給我錢。”他將兩遝1000美元現金、四遝500美元現金和三遝100美元現金交到我手中。
我對那個家夥說：“你剛剛想說什麽？”
“我們已經提醒過你，不想讓你來我們公司交易。”
我對他說：“是啊！所以我才來這個地方啊！”
他衝我大喊：“從這裏滾開，跑得遠遠的，永遠不要再來這裏！”那個身穿灰色製服的私人警衛走來，還故意扮作一副非常輕鬆的模樣。那個家夥衝經理晃動拳頭，大喊：“早就告訴過你，不要被利維斯頓騙了，你這個可憐蟲！大笨蛋！他就是利維斯頓。”
我對那個家夥說：“別忘了這不是聖路易，你不能用自己的老板對‘貝爾法斯特男孩’那種態度，別想在這兒撒野！”
他大喊：“不準你在這個公司交易，快滾吧！”
我對他說：“你沒資格說這麽狂妄的話。假如不讓我來這裏做交易，這裏將一個人都沒有。”
那家夥立馬換一種態度。
他手足無措地說：“小兄弟，聽我解釋，你講點兒道理好不好，每天都發生這種事情，我們哪裏承受得了？就當幫我們一個忙嘛！利維斯頓，你就發發慈悲吧！假如老板知道賺他錢的竟然是你，準得氣得跳起來。”
我向他承諾說：“我會手下留情的。”
“請你講點兒道理走遠一些吧！發發善心放我們一條生路。我們剛來到這兒，不能讓我們順利開張嗎？”
我對他說：“我以後來這裏，不想看到你對我這麽囂張。”說完從那裏離開，隻聽到他接連不斷地訓斥那位經理。在聖路易，他們竟然對我那種態度，我為了報複才賺他們一筆錢。我可以勃然大怒，也可以想個主意讓他們倒閉，但是這沒一點兒意義。回到富勒頓公司之後，我把這件事告訴給麥德維，然後問他是否願意去泰勒的公司做一些交易，開始時交易20股或30股，消除他們的戒備，一旦我找到賺大錢的機會，就給他打電話，讓他賺一大筆錢。
麥德維帶上我給他的1000美元前往哈波肯，按照我的策略成了那裏的常客。有一天，我發現價格將要下滑，便讓麥德維盡量在交易所的允許範圍內拋售股票。那一天，不算給麥德維的提成和他支付的費用，我賺了2800美元。我覺得麥德維私下應該把自己的錢也投進去了。這件事情發生之後，還不到一個月，哈波肯的分公司就被泰勒關閉。總的說來，這家公司因為我的兩次交易而虧本。股市迎來一個非常火爆的買空市場，股票價格回檔的幅度小到無法刷掉一點兒波動幅度。每一個顧客都做多，不停地賺錢，不停地增加交易額度。證券公司在美國各個地方不斷地倒閉。
他們改變規則，在老式證券公司裏交易，明顯比在靠譜的證券經紀商那裏交易更占優勢。比如，你的交易可以在保證金快沒時自動平倉，減少損失。除了已經投入的本錢外，你不會受到別的損害，單子執行不力的現象也不會出現。除了這一點，還有一點兒優勢：在西部，我聽說證券公司對顧客非常慷慨，但是紐約的證券公司卻不會這樣。它們的證券公司限製某些熱門股票，隻允許顧客賺2點的利潤。在10分鍾內，無論這些股票是否產生10點的波動，每張單子最多賺2點。美國製糖的股票就是這種情況，田納西煤鐵公司（tennesseecondiron）的股票也是這種情況。這些證券公司認為，不限製顧客的利潤將導致顧客賺很多錢，賠錢時隻賠一點兒，賺錢時也許能賺10點。在很長一段時間內，所有此類證券公司都拒絕接收一些股票的單子，甚至那些規模很大的也是這樣。1900年舉行大選的前一天，美國所有證券公司都禁止顧客購買股票，因為登上總統職位的肯定是麥金利（mckinley），股民以三比一的賭注選麥金利。周一買股票肯定能多賺3～6個點，賭布萊恩（bryan）能被選上，同時買進股票，也一定能賺錢。所以當天所有證券公司都不肯接收單子。
我不得不終止與他們之間的交易，因為他們不肯做我的生意，要不這樣我恐怕還隻知道股票可以賭幾個點的幅度，不明白原來股票投機這麽複雜。
[1]搶帽子：是股市上的一種投機性行為。投機者當天先低價購進預計要上漲的股票，然後待漲到某一價位時，當天再賣出所買進的股票，以獲取差額利潤。——譯者注
[2]郎中：用虛假名字進行股票交易的人。——譯者注
[3]回檔：股市術語，指股價上漲過程中，漲幅過大，而暫時回落的現象。——譯者注
我曾經對你說過，早在20歲時，我就已經擁有1萬美元。那一次，我與美國製糖進行交易，繳納的保證金超過1萬美金。雖然我的交易計劃非常周全，但是也有輸錢的時候。所幸的是，贏的次數多，輸的次數少。如果我完全按照交易計劃，交易10次，可以獲利7次。在交易前有十足的把握，我就一定能賺錢。我不懂得把握時機，隻會在對自己有利的情況下進場。沒有足夠的智慧堅持自己擅長的遊戲，這就是我失敗的原因。華爾街上的人都不傻，最後卻總有人遭遇失敗，也是這個原因。有些人在任何時間、任何地點都做錯事情，是徹底的傻瓜。在股市上，也有一種傻瓜，他們覺得在任何時間都可以交易。沒有人具備足夠的理由可以每天都買賣股票，也不具備充足的知識保障所有操作都能賺錢。
我用自己的親身經曆證明：依據經驗進行操作肯定可以賺錢，盲目冒進必定要賠錢。我這種情況應該不是個例。巨大的報價黑板在我麵前，電報機嘀嗒響起。所有人都在買進或賣出，手中的委托單有時變成現金，有時成為一張廢紙。如此一來，我的理性判斷敗下陣來，尋求刺激的欲望取得勝利。你的希望寄托在你在證券公司中的保證金上，長期操作很容易被很快刷掉。華爾街上的很多人，甚至某些專家都可能會賠錢。因為他們不顧股市當前的形勢，心中想的是一直操作，把自己的工作看成每天往家賺回一筆錢。請不要忘記，我當時隻是一個孩子，很多東西都是後來才學到的。15年後我才明白，有時候要連續兩周等待，等看中的股票上漲30點才踏實買進。我當時已經無路可走，不魯莽行事才能重新開始，所以一直等待有十足把握的機會出現。這件事發生在1915年，一時無法說清楚，今後有機會我再詳細講述。此時，讓我們繼續說證券交易所的事情，我連續操作幾年時間，終於戰勝證券交易所，但是大部分所得還是被交易所拿走。
這種事情就發生在我眼前，而且不止一次發生。在股票作手的心中，有很多敵人能使你付出慘痛的代價，你不得不和他們抗衡。總而言之，我來紐約時，身上帶著2500美元。在這裏，任何證券交易商都不值得信賴。證券交易所和警察聯合，因此，許多證券公司都已經倒閉。我想找一個可以自由交易、不限製金額的地方，因為我的資金實在有限。我不希望自己的資金一直這樣少。最初，我想找一個不需要擔心不公平交易的地方，於是到一家在我的家鄉設立分公司，還是紐約證券交易所會員的公司，我還認識裏麵的幾個職工。如今這家公司早已破產。當時我對其中的一位合作人不滿，因此並沒有在那裏太長時間，就轉到富勒頓公司（a.r.fullton&co.）。剛去不久，他們就都叫我“少年賭客”，一定是從哪裏了解到我早期的經曆。年輕的外表有時是一種阻礙，很多人看到我年輕，都想從我身上占一些便宜，這激勵我更加努力。在證券公司，工作人員看到我隻是個孩子，常常把我當成一個傻瓜，隻是來碰碰運氣罷了，因此，我經常戰勝他們。
半年不到，我已經走投無路。我覺得，我的交易手續費一定非常多，因為我經常交易，還常常賺錢。我賺了很多錢，不過最終都賠光了。為什麽如此謹慎還賠錢呢？因為我在證券交易所贏得太多了。
在交易所中，我的看盤能力毫無用武之地，使用的方法賭的隻是股票價格的波動。眼睜睜地看著黑板上的價格，我非常清楚要支付多少錢，買進後又迅速賣出，閃電般地順利“搶帽子”[1]。我能抓住短期出現的機會，或者降低賠錢的金額。比如，哪隻股票將出現1點波動，我看準後就賭這1點，賺到的錢比原來多一倍，甚至隻賺點，而不是貪得無厭。每天交易100或200股，月末結算時應該可以取得不錯的成績。
運用這種方法也會出現一些困難。實力雄厚的證券公司雖然能負擔巨大、固定的損失，但是他們不希望一直賠錢，不希望自己的證券公司中出現一個個性化、總是賺錢的人。
總而言之，完善的交易係統在證券公司中還能使用，但是到了富勒頓公司就失去效力。我在富勒頓公司交易股票時，從報價單上看到美國製糖的價格是105美元，便推測出將要下跌3點。其實，報價單上印出105美元時，證券交易所大廳裏的實際價格也許是104或103美元。我把1000股賣出，單子傳到交易所大廳時，富勒頓公司的場內工作人員實際執行的價格也許更低。工作人員沒把交易回執單遞交給我之前，我那1000股的售價是多少？我無法確定。做同一種交易，我在證券交易所中有十足把握賺到3000美元，在證券交易所會員公司那兒也許賺不到一點兒錢。我舉的例子比較極端。我一直不知道富勒頓公司的交易係統中，報價單顯示的是很久以前的記錄。
還有另外一個因素，假如我自己的單子太大，往往壓低我的賣單價格。我在證券公司不需要考慮自己的交易帶來的影響，但是紐約的規則完全兩樣。所以我才賠錢。我賠錢的原因不是按照規則操作股票，而是操作股票時缺乏知識。大家對我的評價是很擅長看大盤，不過我知道，就算我的看盤能力達到專家水平，依然避免不了失敗的結局。假如我是交易所大廳的場內交易員，也許情況遠比這要好，因為我可以通過調整自己係統的方式適應當前的情況。當前假如我的交易達到一定規模，將影響到價格，因此，我的係統依然要給我帶來失敗。
說得簡單些，我對股票投機不太了解，隻清楚其中非常重要的一部分，我一直把這一點看作最珍貴的東西。假如我具備每一種能力，依然會賠錢，那門外漢也就沒有什麽機會從中賺錢了。
不久後，我意識到自己的操作有問題，但是又找不到哪裏有問題。我的係統有時非常好，但是也常出現接連失敗的情況。我不是一個自以為是的人，很想知道到底哪裏出了問題，但是當時我才22歲，很多這個年齡段的很多人都不諳世事。
公司裏的人限定保證金數額，我不能按照自己的想法交易，但是他們對我很好，老富勒頓和公司中的其他人對我都很親切。半年內，我經常交易，把帶來的所有錢都輸光，在這兒贏的所有錢也都一點兒不剩，反倒欠公司幾百美元的賬。
我當時是一個從來沒有離開過故鄉的年輕人，雖然落到走投無路的地步，但是我相信自己並沒有錯，錯的是操作的方式。我這樣說，不知是否已把當初的情況講述清楚？我絕不會因為股市而氣憤，不會讓大盤左右我的情緒。與市場置氣，你什麽利益也得不到。
我變得十分急切，不想耽誤任何一分鍾，想立即繼續交易，便找到富勒頓老先生，對他說：“借我500美元行嗎，老富？”
他反問：“你想做什麽？”
“我需要一些錢。”
他再次問道：“你想做什麽？”
我回答說：“肯定是用作保證金啊！”
他眉頭緊皺，說：“借500美元？他們希望你繳納一成保證金，也就是100股，需要支付1000美元，還不如給你一筆信用額度。”
我說：“我不想要這兒的信用額度，我已經從公司借過一筆錢，現在隻希望從你這兒借500美元離開，在外麵贏一筆錢後再回來。”
富勒頓問：“你計劃怎麽贏一筆錢？”
我回答說：“我準備去證券公司，到那裏交易。”
他問我：“在本地的嗎？”
我回答說：“不在這兒，我沒有十足的把握能在這裏贏。我已經意識到在這裏出了什麽問題。不過，我熟悉證券公司的規則，肯定能在那裏賺到錢。”
我從他那裏借到了錢，然後從這家把我叫作“證券交易恐怖少年”的公司離開。在這裏我輸光了所有錢。家鄉的交易所不願意和我交易，所以我無法回去。當時，紐約沒有人做這種交易，所以也不能去紐約。我聽說寬街（broadstreet）和新街（newstreet）在19世紀90年代處處都是證券公司，然而，我現在需要時卻沒有了。我聽說聖路易有兩家這樣的公司，它們在中西部的生意規模最大，分公司遍布幾十個城鎮。經過片刻考慮，我決定去那裏。有人對我說，東部任何一家公司的交易量都沒有它們大。他們的業務麵向所有人，很有頭腦的人在這裏也可以自由自在地交易。我甚至聽說其中一家公司的老板任商會副主席，不過，也許不是聖路易的商會。不管怎樣我拿著500美元去了那裏，希望用它賺回一筆資金，好在富勒頓公司交易。這家公司是紐約證券交易所的會員。
我抵達聖路易的旅店之後，先梳洗一番，之後找到兩家證券公司，分別是杜蘭公司和泰勒公司。我意識到，我有足夠的實力戰勝他們，不過，還是要小心謹慎，用力求穩健的方式操作。在美國各地的證券公司中，很多人都聽說過“少年賭客”的名字，所以我非常害怕被別人認出來，被強迫離開。與專家、賭客相關的所有消息都能傳播到他們那裏，這一點和賭場很相似。
我首先去了杜蘭公司，因為它離我的旅店比泰勒公司近。先做幾天交易後等被他們趕出去再說。我進去後非常高興，因為那是一個很大的地方，看報價板的至少有幾百人，別人很難注意到我。我站在報價板前認真地研究，最終選定擇出第一隻要操作的股票。
我四處望了下，然後交易窗口處一位接單的工作人員正望著我，我便走上前去，問他：“做棉花和小麥交易是在這個地方嗎？”
他說：“沒錯，小兄弟。”
“我能做交易嗎？”
他回答說：“有錢就能做交易。”
我表現得像個喜歡說大話的男孩，說：“我有錢，這個小意思。”
他微微一笑，問：“你真有錢？”
我故作生氣地問：“如果我有100美元，可以購買多少股票？”
“100美元能購買100股。”
我對他說：“別說100美元，200美元也有。”
他驚歎一聲。
我非常爽快地對他說：“200股，幫我買吧！”
他意識到有生意了，開始認真地問我：“購買200股，哪隻股票？”
我故意看了一下報價板，似乎要猜得準一些，對他說：“奧馬哈公司（omahpany），200股！”
他喊了一聲“好”，把我的錢收下，計算後寫出委托單。
他問我：“你叫什麽名字？”我對他說：“我叫何利斯?肯特。”
我接過他遞來的單子，走到顧客中，坐下，等待股票價格增長。我那天以很快的速度連續交易了很多次，第二天依舊如此，僅兩天就賺了2800美元。但願我能保持這個速度做完這周，等他們發現時我肯定已經賺了一大筆錢。然後，我再到另一家交易所做交易。隻要保持這種好運，我就能賺足夠的錢回紐約。
我故意裝成一副羞答答的模樣，於第三天早上又來到窗口旁，希望買入500股b.r.t.公司的股票。工作人員對我說：“老板想和你聊聊，肯特先生。”
我已經意識到，他們肯定認出了我。我問他：“老板想和我聊聊？聊什麽啊？”
“這個我就不知道了。”
“我去哪兒找他？”
他指向附近的一扇門說：“請走到那裏，那是他的辦公室。”
我走進房間，坐在桌子後的杜蘭轉身對我說：“利維斯頓，請坐！”
他朝一張椅子指去。不知道他是如何查明我的身份的，也許去過旅館，應該查了旅客登記名單。我最後一點兒希望也沒了。
我問他：“您有什麽事情找我？”
“小夥子，你聽清楚，別在這裏跟我糾纏，趕快離開，明白嗎？”
我回答說：“我不明白。”
他身形巨大，從旋轉椅上站起身，對我說：“利維斯頓，請到我這邊來。”他走向門邊並將門打開，向營業大廳中的顧客指去。
他問我道：“看到那些了嗎？”
“看到那些什麽？”
“那些人，一共有300個人，小夥子，你可要仔細瞧著那300個傻子！你知道嗎？我和我的家人都靠他們養活。你突然跑進這300個傻子裏，僅兩天就賺到這麽多錢，我兩周也沒能耐讓這300個人賠進去這麽多錢。你這樣幹，我可不答應。生意不能這麽做。別在這裏跟我糾纏，帶上你已經賺到的錢立即離開，我不會讓你在我這裏再賺一點兒錢。”
“我為何要離開？”
“你前天剛走進來，我就已經發現你，對你的相貌非常反感，那時就已經看出你是一個郎中[2]，所以一點兒都不歡迎你。”他指向那名出錯的工作人員，接著說，“我喊來那個傻子，問他你幹了什麽。在聽到回答後，我對他說‘那個人一定是郎中，我對他很反感’。那個傻子反駁道：‘老板，他隻是一個名叫何利斯?肯特的小夥子，想學大人的樣子嚐試一下股票交易，絕不可能是郎中，沒什麽問題。’我聽信那個傻子的話，最後賠了2800美元。我不想責怪你，小夥子！但是我也不想讓我的金庫大門繼續為你敞開。”
我想分辯，對他說：“你聽我說——”
他打斷我，繼續說：“我想告訴你，我掌握了你過去的一切，希望你別繼續待在這裏，我隻想與那些傻子做交易。我這個人很大方，你可以帶走從我這裏賺到的錢，不過你別想繼續交易，趕快離開這裏，小夥子，我已經識破你的身份，不能繼續當傻子。”
我隻好帶上賺來的2800美元從杜蘭的公司離開。我已經下定決心，到泰勒的證券公司做交易。泰勒資金雄厚，設立的賭場也很多。我陷入兩難局麵，既想先少購買一些，逐漸增加到1000股，又想開始就購買1000股，防止自己交易一天就被趕出來。賠錢能讓他們迅速清醒，所以我更傾向於一次購買1000股b.r.t.公司的股票，這樣能保證每一股都能賺回四五美元。如此一來，也許會引起他們的懷疑，或購買這隻股票的人太多，我的交易就會被拒絕。我認為，少購買一些，把交易分散或許相對更好。
相比杜蘭的公司，這裏的規模比較小，不過設備還是不錯的，顧客的水平也更高一些，非常符合我的預期。我下定決心，準備買1000股b.r.t.公司的股票。我走向窗口邊的工作人員，問他：“購買b.r.t.公司的股票是否有什麽約束？”
工作人員回答說：“什麽約束都沒有。如果你有足夠多的錢，可以盡情地購買。”
我把錢從口袋裏取出來，對他說：“我要購買1500股。”工作人員開始填寫單子。
這時，我發現一個紅頭發的人將那個工作人員推出櫃台。他前傾著身子告訴我：“我們不和利維斯頓做交易，請回杜蘭的公司吧！”
我說：“我剛買一些b.r.t.公司的股票，拿到單子再聊這個話題。”
他對我說：“不可能讓你從這裏拿走單子。”此時，別的工作人員都走到他身後，大家一起看著我。他接著說：“我們不希望和你做交易，希望你永遠不要來這裏。”
我不能和他們生氣，也不想與他們爭辯，那樣一點兒意義都沒有。我隻得回旅店結賬走人，坐首班火車前往紐約。本想賺一大筆錢回來，泰勒竟然拒絕和我做任何交易，太可惜啦！
我欠富勒頓500美元，返回紐約後，把錢還給他；拿出從聖路易賺到的錢，又開始進行交易。有時好運，有時倒黴，總的來說，還是賺錢多一些。我不需要改變太多東西，隻需要記住，到富勒頓公司交易之前，把股票投機想得太簡單，很多相關知識有待學習。我似乎對填字遊戲很著迷，不填好誓不罷休，一心想找到問題的答案，就像那些填字遊戲迷——他們總是在報紙的周日增刊中玩填字遊戲。原本以為自己絕不會再去證券公司交易，不過，我還是去了。
我回紐約幾個月後，富勒頓的一位老朋友來到富勒頓公司。聽人說，他們曾經一起開設過很多跑馬場，不過，如今已經沒以前那麽風光。他們把我介紹給老麥德維先生。他向大家講述了一個故事，故事中的人物是一些西部跑馬場的騙子，這些人剛在聖路易完成一次出色的詐騙，領頭的是一位名叫泰勒的賭場老板。
我問他：“泰勒？哪一個？”
“就是那個身形巨大的泰勒。”
我說：“我知道他。”
麥德維說：“那是一個壞家夥。”
我說：“不僅如此，我還要找他算賬。”
“什麽意思？”
我向麥德維抱怨自己的不滿：“對於那些蠻不講理的人，隻能通過賺他們的錢的方式好好教訓他們一番。我現在沒辦法教訓他，因為他在聖路易，不過，遲早要教訓他。”
麥德維說：“他還沒能力在紐約開一家公司，隻能在哈波肯開一家。有人說，那家公司擁有雄厚的資金，不限定交易額度。與它比起來，直布羅陀巨岩看起來如小跳蚤的影子一樣小。”
我覺得他似乎在說賭場，問他：“那是什麽地方？”
麥德維回答說：“證券公司。”
“你肯定那裏已經營業？”
“當然，很多人都是這麽告訴我的。”
我說：“那不足為信，請你查一下那裏是否已經開始營業，以及他們允許的交易額度上限是多少。”
麥德維說：“小兄弟盡管放心，我明天早上親自去查，回頭把結果給你。”
他當真前去調查了。泰勒一心賺錢，做的生意似乎規模很大。當天是周五，股市已經連續一周上漲（別忘了這是20年前發生的事），銀行報表在周六顯示，超額準備金下滑幅度特別大。因此，股票投機客可以利用這個機會打壓股市，從證券經紀商那裏賺一筆錢，好好教訓他們一下。最後半個鍾頭肯定要出現回檔[3]，特別是賣得比較火爆的股票。泰勒的顧客最喜歡做這種股票的交易，證券公司也許最希望顧客把這些股票全部拋售，這樣就可以連續兩次把這些傻子的錢賺走。這種事情真是再好不過，隻需要賭1點漲跌，操作起來非常簡單。
泰勒在哈波肯設立一家證券公司，我於周六早上來到這裏。他們的交易大廳非常寬敞，已經裝修過，報價黑板十分漂亮。大廳裏的工作人員很多，還有一個身穿灰色衣服的警衛。裏麵有25名顧客。
我與經理開始交談，他問我是否需要幫助，我說不需要，然後對他說，如果走運，相比這裏，人們在馬場上能賺到更多的錢。賭馬沒有約束，將所有錢都用來押注也沒關係，賺成千上萬美元僅需要幾分鍾。在股票上賺錢卻需要耗費很多天，而且賺的錢少得可憐。他開始向我詳細介紹，說購買股票更安全，有些顧客就賺了很多錢，假如交易額度足夠大，也能賺很多錢，那將是一筆任何人看起來都覺得十分可觀的現金。他肯定覺得，我將去哪家賭場賭上一把，想何不趁機先從我這裏賺走一些錢，再任由我把錢揮霍在賭場裏。他告訴我，周六的股市將在12點收盤，因此希望我加快速度，如此一來，我空出整個下午來做一些別的事情。假如我選擇的股票賺一筆錢，就可以往跑馬場帶去更多資金。
我裝作不信任他的樣子。他看到我這種態度，一直誘導我。我看了下表，11點15分，對他說：“行！”我將幾隻股票的賣出委托單和2000美元現金交到他手中，他十分興奮地收起來。他希望我以後常來玩，還說我這次肯定可以賺不少錢。
交易商覺得哪些股票可以觸動跌停板，就把它們打壓下去，價格真的出現下滑現象，一切都如我所料。停止前的五分鍾內，交易者回補造成的習慣性反彈還沒到來，我便將其平倉。
我賺了5100美元，拿著單子去兌換現金。
我對經理說：“能到這裏來，我簡直太高興啦！”隨後把單子遞到他手中。
他告訴我：“輸贏的數額太大了，我沒有想到。現在沒法為你兌換所有的錢，周一早上再來吧！我向你承諾，到時肯定把所有的錢為你預備好。”
我說：“沒問題，不過，我要先帶走你們公司現有的資金。”
他說：“請讓我先把錢償還給散戶，付清其他單子之後，再還你本錢和剩下的所有資金。”我很清楚，這是一家效益不錯的公司，泰勒肯定不會抵賴，所以我的錢一定可以要來。於是，我就在那裏等著，讓他先把錢付給其他贏家。如果他抵賴，我隻能拿走這兒剩餘的資金，除此之外，我沒有任何辦法。我把自己的2000美元本金拿回，他的公司僅剩下800美元，我一並帶走。我對他說周一早上再過來。他向我承諾，肯定為我準備好錢。
我周一到哈波肯時，已經接近12點，發現有一個人在與經理交談，那個人我在聖路易公司曾經見過，就在泰勒讓我回杜蘭的公司時。我突然意識到，經理一定給總公司發過電報。騙子對所有人都不信任，所以他們調來一個自己人，特意對此事展開調查。
我對經理說：“我要結清其餘的錢。”
那個家夥問經理：“就是他嗎？”
經理回答說：“就是他。”然後將一遝現金從口袋中取出。
那個家夥對他說：“等一下。”然後轉過頭來，對我說，“我們已經提醒過你，利維斯頓，我們不想和你交易，你難道沒有聽到？”
我對經理說：“先給我錢。”他將兩遝1000美元現金、四遝500美元現金和三遝100美元現金交到我手中。
我對那個家夥說：“你剛剛想說什麽？”
“我們已經提醒過你，不想讓你來我們公司交易。”
我對他說：“是啊！所以我才來這個地方啊！”
他衝我大喊：“從這裏滾開，跑得遠遠的，永遠不要再來這裏！”那個身穿灰色製服的私人警衛走來，還故意扮作一副非常輕鬆的模樣。那個家夥衝經理晃動拳頭，大喊：“早就告訴過你，不要被利維斯頓騙了，你這個可憐蟲！大笨蛋！他就是利維斯頓。”
我對那個家夥說：“別忘了這不是聖路易，你不能用自己的老板對‘貝爾法斯特男孩’那種態度，別想在這兒撒野！”
他大喊：“不準你在這個公司交易，快滾吧！”
我對他說：“你沒資格說這麽狂妄的話。假如不讓我來這裏做交易，這裏將一個人都沒有。”
那家夥立馬換一種態度。
他手足無措地說：“小兄弟，聽我解釋，你講點兒道理好不好，每天都發生這種事情，我們哪裏承受得了？就當幫我們一個忙嘛！利維斯頓，你就發發慈悲吧！假如老板知道賺他錢的竟然是你，準得氣得跳起來。”
我向他承諾說：“我會手下留情的。”
“請你講點兒道理走遠一些吧！發發善心放我們一條生路。我們剛來到這兒，不能讓我們順利開張嗎？”
我對他說：“我以後來這裏，不想看到你對我這麽囂張。”說完從那裏離開，隻聽到他接連不斷地訓斥那位經理。在聖路易，他們竟然對我那種態度，我為了報複才賺他們一筆錢。我可以勃然大怒，也可以想個主意讓他們倒閉，但是這沒一點兒意義。回到富勒頓公司之後，我把這件事告訴給麥德維，然後問他是否願意去泰勒的公司做一些交易，開始時交易20股或30股，消除他們的戒備，一旦我找到賺大錢的機會，就給他打電話，讓他賺一大筆錢。
麥德維帶上我給他的1000美元前往哈波肯，按照我的策略成了那裏的常客。有一天，我發現價格將要下滑，便讓麥德維盡量在交易所的允許範圍內拋售股票。那一天，不算給麥德維的提成和他支付的費用，我賺了2800美元。我覺得麥德維私下應該把自己的錢也投進去了。這件事情發生之後，還不到一個月，哈波肯的分公司就被泰勒關閉。總的說來，這家公司因為我的兩次交易而虧本。股市迎來一個非常火爆的買空市場，股票價格回檔的幅度小到無法刷掉一點兒波動幅度。每一個顧客都做多，不停地賺錢，不停地增加交易額度。證券公司在美國各個地方不斷地倒閉。
他們改變規則，在老式證券公司裏交易，明顯比在靠譜的證券經紀商那裏交易更占優勢。比如，你的交易可以在保證金快沒時自動平倉，減少損失。除了已經投入的本錢外，你不會受到別的損害，單子執行不力的現象也不會出現。除了這一點，還有一點兒優勢：在西部，我聽說證券公司對顧客非常慷慨，但是紐約的證券公司卻不會這樣。它們的證券公司限製某些熱門股票，隻允許顧客賺2點的利潤。在10分鍾內，無論這些股票是否產生10點的波動，每張單子最多賺2點。美國製糖的股票就是這種情況，田納西煤鐵公司（tennesseecondiron）的股票也是這種情況。這些證券公司認為，不限製顧客的利潤將導致顧客賺很多錢，賠錢時隻賠一點兒，賺錢時也許能賺10點。在很長一段時間內，所有此類證券公司都拒絕接收一些股票的單子，甚至那些規模很大的也是這樣。1900年舉行大選的前一天，美國所有證券公司都禁止顧客購買股票，因為登上總統職位的肯定是麥金利（mckinley），股民以三比一的賭注選麥金利。周一買股票肯定能多賺3～6個點，賭布萊恩（bryan）能被選上，同時買進股票，也一定能賺錢。所以當天所有證券公司都不肯接收單子。
我不得不終止與他們之間的交易，因為他們不肯做我的生意，要不這樣我恐怕還隻知道股票可以賭幾個點的幅度，不明白原來股票投機這麽複雜。
[1]搶帽子：是股市上的一種投機性行為。投機者當天先低價購進預計要上漲的股票，然後待漲到某一價位時，當天再賣出所買進的股票，以獲取差額利潤。——譯者注
[2]郎中：用虛假名字進行股票交易的人。——譯者注
[3]回檔：股市術語，指股價上漲過程中，漲幅過大，而暫時回落的現象。——譯者注