如今，我要回過頭說一下。那是1907年10月，我購買了一艘遊艇，做好一切準備從紐約離開前往南部海域，希望在那裏航行一段時間。釣魚的確是我非常喜歡的事情，現在，我已經遇到合適的時機，可以坐上遊艇到想去的任何地方，在那裏盡情釣魚。我已經準備好所有事情。在股票方麵，我賺了很多錢，最終卻因為在玉米上賠本而未能成行。
我要說明一下，在那次銀根恐慌中，我首次獲利100萬美元，其實在此之前，我已經在芝加哥做穀物交易，將1000萬蒲式耳小麥放空，又將1000萬蒲式耳玉米放空。對穀物市場進行很長一段時間的研究後，我開始看淡玉米，也看淡小麥，正如看淡股市一樣。
這兩種穀物的價格都開始下滑。在芝加哥，有一個被我叫作斯特拉頓（stratton）的最大的作手，他在小麥的價格不停地下跌時下定決心，壟斷玉米。股票被我出清後，我製訂計劃——開著自己的遊艇前往南部。此時，我注意到，小麥給我帶來很大回報，但是我依然遭受很大損失，因為斯特拉頓把玉米的價格抬高了。
我很清楚，相比價格顯示出的數量，美國國內擁有的玉米數量遠比這多。起到作用的常常是供應和需求的法則，斯特拉頓是最大的需求方，但是，玉米運輸堵塞現象導致一直沒有找到供應方。我還能想起自己曾經的祈求，希望出現幾次冷空氣，修複無法通行的道路，給農夫一個機會，讓他們把玉米運送到市場上，不過，我的希望最終落空。
我早就計劃度過一個快樂的假期，釣釣魚，由於在玉米上賠錢，最終計劃被擱置，這就是我的情況。市場表現出這種形勢，我無法在此時離去。很明顯，斯特拉頓十分重視空頭頭寸。我們兩人都已經意識到，我被他抓住了。我曾經說過希望自己有說服天氣的能力，使天氣為我服務，卻發現天氣並沒有關注我的需求，所有好心開創奇跡的人也都沒有關注我的需求。於是，我開始研究，希望依靠自己的努力從這種困境中走出。
我憑借軋平小麥頭寸賺了很多錢，卻在玉米上遇到非常大的困難。假如當初的行情可以為我所用，趁機將1000萬蒲式耳玉米補回，即便給自己造成很大損失，我也非常樂意這麽做。有一點可以肯定，斯特拉頓會在我剛買進玉米時竭力軋空我。由於我再次買進，我最終要付出更高的價格，這和拿刀子割破自己的喉嚨別無二致，所以我不願意這樣做。
我要立刻找個走出困境的辦法，因為我非常渴望去釣魚，強勁的玉米也影響不了。我要將自己放空的1000萬蒲式耳買回，與此同時，還要盡可能將我的損失壓到最低，這是一次戰略性撤退，我不得不這樣做。
十分巧合，當時，斯特拉頓也在操作燕麥，將燕麥市場順利壟斷。每一個穀物市場都成了我持續研究的對象，其中有與收成相關的消息，也有與交易廳相關的傳言。據我所知，在頭寸方麵，強勁的鐵甲集團（armourgroup）對斯特拉頓充滿敵意。我很清楚無法買進自己最需要的玉米，因為斯特拉頓不允許這樣做，隻有一個例外——接受他為我劃定的價格。鐵甲集團和斯特拉頓彼此抗衡，我得知這個傳言時，覺得自己可以向芝加哥的交易者尋求幫助。他們要想援助我，隻有一個方法，那就是將玉米賣給我，也就是斯特拉頓不願賣給我的玉米。至於其他事情，都不是問題。
一開始，我發出一些向下買進的單子，每間隔1/8美分買進50萬蒲式耳玉米。然後，我又向四家經紀商發出賣出指令，將50萬蒲式耳燕麥以市場價格賣出。在我看來，發出這些賣單後，用不了多久，燕麥的價格就會被打開。我能洞悉交易者的心理，很明顯，他們一定覺得，鐵甲集團與斯特拉頓在對抗。燕麥開始被人摜壓，等他們發現後，必然想到，玉米將成為下一個被摜壓的目標，這種推斷非常自然。玉米的價格被壟斷，假如他們可以將其打破，就能賺到足夠多的錢。所以，他們一定會立即將玉米賣出。
芝加哥交易者的心理逃不過我的眼睛，我的判斷十分準確。受各地賣單的影響，燕麥的價格被打開。他們發現這一點後，立即打壓玉米，竭盡全力將其賣出。緊隨其後，隻用10分鍾，我竟然買進600萬蒲式耳玉米。我意識到，他們不再賣出玉米，於是又以市場價格買進400萬蒲式耳。受此影響，玉米價格又一次上漲。於是我回補了1000萬蒲式耳。這次操作相比我利用交易者賣出之機開始回補時的市場價格，相差不到0.5美分。我將20萬蒲式耳燕麥放空，交易者受到影響，將手中的玉米賣出，我以3000美元的最小代價，將這些燕麥空單回補。做出這些空頭誘餌，隻需要付出很小的代價。在小麥方麵，我賺了些錢，其數額足以彌補在玉米上的一大半虧損，所以，我那次在穀物方麵的交易，隻造成2.5萬美元的損失。此後的玉米每蒲式耳的價格上漲25美分。好險，差點兒就被斯特拉頓給算計了。假如我當初將1000萬蒲式耳玉米買進，對價格不管不問，要付出多麽高昂的代價呀？我真不敢想象！
一個人常年從事一件事情之後，就會對它養成一種習慣性的態度，無法像普通的初學者那樣，這就是專家和股票交易者的區別所在。投機市場裏的交易者對待事情的態度，是他贏錢或賠錢的因素。操作股票時，普通人抱著玩股票的態度，所以思考不夠深刻，嚴重阻礙自己的發展。專家注重的不是賺多少錢，而是如何把事情做好，他很清楚，隻要做好事情，一定會賺錢。玩這種遊戲時，交易者應該表現得如台球高手那樣，不能隻想當前這一杆，而要想到接下來的很多步。要形成直覺，交易股票的目的是變得更優秀。
我想起，我曾經聽說過一件事情，是與艾迪生?柯馬克（addisoncammack）相關的，能把我希望講述的重點清晰地體現出來。我聽到很多別的關於他的故事，從這些故事中，我得出結論，在華爾街，柯馬克是前所未有的股票作手。許多人覺得他隻一味做空頭，其實他並不是，隻不過在他看來，希望和恐懼都是非常重要的人性因素，都能協助他的空頭操作，因此給他帶來更大吸引。“不要在元氣上升時將股票放空！”這是他自己的經驗之談。我從老前輩們那裏了解到，由於做多，他賺了很多錢，很明顯，他憑借的是整體形勢，而非個人偏見。一言以蔽之，他是一個非常優秀的交易者。一次，他好像看淡後市，財經作者很清楚這一點，評論家亞瑟?約瑟夫也很清楚。當時離多頭市場結束還有很久。市場受到一些多頭領袖的刺激，也受到報紙樂觀報道的刺激，表現得非常有力，呈現不斷上漲的趨勢。約瑟夫很清楚，對柯馬克這樣的作手，利空的消息將產生非常大的作用。一天，他帶著一個好消息，急忙趕到柯馬克的辦公室。
“柯馬克先生，我要告訴你一個消息，是我的一位好朋友剛才告訴我的，他是聖保羅公司的工作人員，從事交割工作。”
柯馬克態度冷冷的，問道：“什麽消息？”
“你的方向是否已經變了？如今開始看淡後市了，是嗎？”約瑟夫希望得到一個明確的回答，他不希望浪費珍貴的子彈，除非能引起柯馬克的興趣。
“沒錯，有非常好的消息？是什麽？”
“為了搜集新聞，每周我都要前往聖保羅公司，做兩三次采訪，今天，我又到聖保羅公司轉了一圈。我有一個朋友在那兒，他對我說：‘老先生正在出售股票。’他說的那個人就是威廉?洛克菲勒。我問他道：‘吉米，果真如此嗎？’他回複說：‘沒錯，每次間隔3/8，賣出1500股。這兩三天以來，我一直替他交易這些股票。’我立即跑來把這個消息告訴你，沒敢耽擱一點兒時間。”
柯馬克不會輕易激動，他特別適應各種人瘋狂地跑到他的辦公室中，將各種消息、悄悄話，或者謠言、明牌和謊話，都說給他聽，所以，他一慣的態度是不信這些消息，這一點更重要。當時，他隻說了一句：“約瑟夫，你肯定自己沒聽錯？”
約瑟夫回答道：“我肯定？別把我當聾子，我自然有把握。”
“你非常信任自己的朋友？”
約瑟夫聲音響亮地說：“他是個非常誠實的人，從不說謊話。我已經和他相識很多年，他從沒對我撒過謊，我可以保證他絕對值得信賴，甚至敢用自己的性命擔保他對我說的話值得相信。我非常了解他，超過對世界上任何一個人的了解，甚至已經遠超過你對我的了解，盡管我們兩個已經相識很多年。”
柯馬克又一次看了看約瑟夫，之後對他說：“你果真相信他？好吧，我想你是有分寸的。”他叫來自己的交易員惠勒。在約瑟夫看來，柯馬克要下單，最起碼要將5萬股聖保羅股票賣出。市場的走勢非常有力，威廉?洛克菲勒正在利用這種走勢將他在聖保羅公司持有的股票賣出，絲毫不考慮這隻股票是屬於投資股，還是屬於投機股。在石油公司，最優秀的股票作手正在賣出聖保羅公司的股票，這才是最重要的。假如這個消息的來源比較可靠，普通人怎麽做就可想而知了。
柯馬克是當時最優秀的空頭作手，當初，他看淡後市，對自己的交易員說：“快去大廳，比利，將1500股聖保羅公司的股票賣出，每間隔3/8美分賣出一次。”這隻股票當時的售價大約是90美元。
約瑟夫連忙打斷他的話，問道：“難道你說的是賣出？”他並非華爾街的新手，不過，他看市場時，可以站在報紙從業人員的角度，很湊巧，這也是普通大眾的觀點。股票價格自然要下跌，因為傳言說內線人士在賣出。威廉?洛克菲勒先生的賣盤在內線人士的賣壓中位居榜首。柯馬克不可能在標準石油公司賣出時買進。
柯馬克說：“不是，我說的是買進。”
“你不信任我？”
“信任！”
“我的消息，你還懷疑？”
“不懷疑。”
“你沒有看空，莫非？”
“已經看空了。”
“那為什麽還……？”
“正是由於這個原因，我才買進。我要說的是，你說的那位值得信賴的朋友，請繼續和他保持聯係，在向上賣出停止時立即通知我，懂了嗎？”
“知道。”說過這話，約瑟夫離開了。約瑟夫心存疑慮，他不知道柯馬克為何要買進威廉?洛克菲勒的股票。柯馬克將整個市場看空，得知這個消息，他對柯馬克的操作產生了更大的疑慮。約瑟夫對那位做交易工作的朋友說，別忘了在老先生賣光時告訴他。為了探聽消息，約瑟夫每天都要看望自己的朋友兩次。
一天，他從這位朋友那裏聽到：“老先生那兒的股票已經全部賣出。”約瑟夫向他表示感謝，然後帶上這個消息，來到柯馬克的公司。
柯馬克認真聽著，把頭轉過來，問惠勒道：“比利，咱們公司還有多少聖保羅公司的股票？”惠勒檢查一番，告訴他說，大概還有6萬股。
柯馬克將後市看淡，還沒買進聖保羅股票時，他已經將其他農業股放空，還放空許多別的股票，當時還沒有買進聖保羅股票。如今，他已經放空許多股票。他立即向惠勒下發命令，讓他們將做多的6萬股聖保羅股票賣出，另外還要增加賣出數額。他利用自己在聖保羅股的多頭頭寸打壓整個大盤，為自己的空頭操作帶來很大利益。
聖保羅股票一直下跌，直到價格跌落到44美元，柯馬克猛賺了一筆。他賺了一筆錢，使用的操作手法非常優秀。我真正想對你說的是他在交易時抱持的態度。相比從某隻股票中賺錢，他不需要任何考慮，能立即發現有些更重要的事情。他發現一個可以大規模放空的機會，讓他在開始時就獲得一個恰當的助力。他意識到，這是上天恩賜的絕佳機會，聖保羅股為他的空頭操作提供了一個非常大的利器。那個消息從聖保羅股的內線處傳來，建議他不要賣出，而要買進。
讓我回過頭來談一下自己吧！我交易完小麥和玉米，終於能開上自己的遊艇，前往南部。在佛羅裏達海域，我航行、垂釣，度過了一段快樂的時光。我沒有任何憂愁，所有事情都非常順心。
一天，我從棕櫚灘登岸，與許多華爾街的朋友相遇。當時，他們正在談論棉花投機客，這些投機客交易頻繁，珀西?托馬斯（percythomas）賠得一幹二淨的消息從紐約傳來。這是一位在世界上聞名遐邇的作手，這是他第二次在棉花市場中慘遭失敗，而非在商業上破產。
他一直是我的偶像。我在報紙上首次看到他的名字，是因為證券交易所會員公司謝爾頓-托馬斯公司（sheldon&thomas）破產。當時托馬斯希望將棉花壟斷。謝爾頓的這位合夥人很有遠見，也很勇敢，但是謝爾頓不具備這些優點，成功在即時，他竟然開始退縮。最起碼當初的華爾街是這樣傳揚的。總的來說，他們沒有賺很多錢，反倒以破產告終，嚴重程度多年來聞所未聞。他們賠的數額具體是幾百萬美元？我已經不記得。托馬斯在公司倒閉後隻得一個人交易。他一心做棉花交易，不久後，便重現昔日的輝煌，將欠別人的錢一一還清，甚至將法律沒有強製償還的利息也還清，最後隻剩下100萬美元。以前僅用一年，“老懷特”憑借股市操作償還100萬美元的欠債，正如“老懷特”在股市做出的突出成就，托馬斯在棉花市場恢複曾經輝煌的事跡也令人震驚。我非常崇拜托馬斯的勇氣，也特別佩服他的頭腦。
當時棕櫚灘中的所有人都在談論托馬斯的事情，在3月棉花交易中，他慘遭失敗。人們的議論中夾雜了越來越多的誇張和想象，謠言是如何傳開的？為何謠言越來越多？你應該明白。謠言、肆意吹捧，其程度和數量令人震驚。我也遇到過類似情況，一個和我有關的謠言，傳播的速度非常快，還不到24小時，又傳播到編造這個散布謠言的人耳中，裏麵多了一些新鮮、奇特、繁多的細節，甚至他自己都開始相信。
我原本想釣魚，得知托馬斯最近失敗的消息後，又開始關注棉花市場。我得到很多產業界的報告，希望通過仔細閱讀它們弄明白是什麽情況。從紐約返回後，我對市場進行全力研究。所有人都在賣出7月的棉花期貨合約，他們已經看淡後市。你應該知道人們怎麽了。我覺得這是跟風在蔓延，周邊的所有人都在做一件事情，於是自己就會跟風，做同樣的事情。也許這是群眾心理的一個階段，或者是一種變化。總的說來，這幾百個交易者覺得將7月的棉花合約賣出是明智之舉，是正確的選擇，也非常安全。大家都選擇賣出，你不能覺得是莽撞，這樣評價太過武斷。交易者的確推斷出價格將要崩潰，他們看到的隻是市場和巨大的利益。
這一切都被我看在眼裏，不過，我覺得放空的人沒有太多回補的時間。對整體形勢越了解，看得就越明白，我最終下定決心，買進7月的棉花期貨合約。交易時，許多人都在賣出，所以我不費吹灰之力，以很快的速度買進10萬包。我覺得就算用100萬美元的賞金，也無法找到一個沒有賣出7月棉花的人，即便是已經死的也找不到。
說這話時，我應該是在5月下旬。我不停地從他們手中買進，直到擁有市場上流通的棉花期貨合約，最終達到12萬包。我將最後一批買進，幾天後，價格開始上漲。市場隨著價格的上漲表現得非常有力，每天都會上漲40～50點。
價格在某一個周六上漲，也許是在我開始交易的10天之後。我不清楚是否還有人想買進7月棉花。我必須自己動手，才能搞清楚這一點，因此，我隻能等到最後10分鍾。我很清楚，人們已經習慣選擇在這個時間放空。當天收盤時，假如價格上漲，我就可以吃定他們，這事毫無懸念。我以市場價格，在同一時間下了4張買進5000包的單子。受這些單子的影響，價格上漲30點，空頭全力脫身，市場收盤時用的是最高價格。不要忘記，我隻不過買進兩萬包，這就是我所做的所有事情。
利物浦想要在第二天跟上紐約的上漲趨勢，當天是周日，利物浦必須在周一時把價格抬高20點。最終，利物浦將價格抬高50點，這意味著它的上漲幅度比我們的上漲幅度多一倍。利物浦市場出現上漲現象，這與我沒有任何關係。這一點表明我的推斷非常準確，我選擇的交易方法阻力最小。我還記得自己要賣出大量棉花。市場價格也許將猛然上漲，或者逐漸上漲，但是卻沒有充足的資本買進超過一定數額的7月棉花合約。
受利物浦電報的影響，我們的市場十分瘋狂。我發現7月棉花的期貨合約隨著市場價格上漲不斷減少。我把棉花攥緊，一點兒沒有賣出。總的來說，那個周一對空頭很刺激，但是沒有任何愉快的感覺。即便是這樣，我依然沒有發現一點兒空頭恐慌將要到來的預兆，也沒有發現爭著回補空頭的現象。我必須找到市場，出售手中的14萬包棉花。
周二早晨我前往辦公室，在建築物的大門旁，和一位朋友相遇。
他笑了笑，說：“這真是一條大新聞，就刊登在今天早上的《世界報》上。”
我問道：“什麽新聞？”
“你的意思是你沒有看到這條新聞？”
我說：“不知道是什麽新聞，我沒有看《世界報》的習慣。”
“關於你的報道，說你把7月棉花壟斷了。”
“我沒看見這條新聞。”和他說完，我轉身離去。他會不會相信呢？我心裏沒有底，不過沒有告訴他這條新聞是真的還是假的，所以他可能覺得我這個人很不夠朋友。
回到辦公室後，我讓人買了一份報紙，發現頭版上用非常大的字體刊登著：
利維斯頓趁7月棉花吃緊之際將其壟斷。
我很快發現，這篇文章對市場造成很大影響。這正是形勢最有利時，假如我想要尋找一種方法，把我的14萬包棉花賣出，這就是最好的時機。在那一刻，美國各地的人都將看到這篇報道，《世界報》和引用《世界報》的這篇報道的報紙都到處都是。有人用電報的形式將這條新聞發送到歐洲，利物浦的價格非常清晰地表明了這一點。出現這種新聞並不奇怪，市場已經變得不可掌控。
紐約方麵將采取什麽措施，下一步要如何應對，我一清二楚。10點時，美國的市場開盤，10分鍾後我的棉花都已經賣出。總共14萬包，我將它們全部賣了出去。後來才知道，我的許多頭寸賣出的價格都是當天的最高價。我創造了市場，都是交易者在幫我，我隻不過找到一個賣出棉花的最佳時機。我隻能把握這個時機，除此之外，難道還有別的選擇嗎？
我很清楚，要解決這個問題本來會浪費我許多精力，一個突發事件竟然幫我解決掉，真是出乎意料。假如這篇文章沒被刊登在《世界報》上，我不可能不損失賬麵的大多數利益就賣光所有頭寸。在不壓低價格的情況下，我自己無力將14萬包棉花全部賣出，《世界報》刊登的新聞卻給我提供一個機會，真是難得！
我始終不明白，《世界報》為何把這條新聞刊登出來，所以也無法向你說明什麽。我覺得，在棉花市場中，可能有一些朋友與這位記者暗通消息，這位記者自認為發現一個非常大的新聞。我沒有見過這位記者以及《世界報》裏的其他人。當天早上9點，我獲悉這條消息，多虧朋友提醒，否則當時不可能知道。
也多虧有這個消息的幫助，我才有足夠大的市場將所有7月棉花合約賣出，這就是大規模交易遇到的一個問題。出脫時，你做不到如小規模交易那樣自由，常常無法在想賣出或自認為該賣出時將其賣出。想要出手，你隻能選擇可以出手，或市場可以將你所有的頭寸吸納的時候。抓不住出手的機會也許會給你帶來幾百萬美元的損失。你絕不能猶豫不決，否則必輸無疑，也不能采取競價買進的方式將價格抬高後再軋空，否則也許導致買盤的力量下降。機會沒你想的那樣容易把握，你一定要高度警惕，等待機會出現，然後把握住，這就是我要告訴你的。
我這次走運是一場意外，但是並非所有人都知道。單說這件事情，華爾街和別的奇特地方都是如此，所有讓人大賺一筆的偶然事件都遭遇人們懷疑的眼光。人們不把沒有盈利的偶然事件真正看成偶然事件，而是覺得你太貪心、太自傲，所以才導致這樣的結果。他們把獲得利潤的偶然事件看成搶奪財富，宣揚臉皮厚能得到豐厚的回報，保守不會得到回報，正直也隻落得一無所獲。
由於衝動，心懷不軌的空頭遭遇懲處，給自己帶來傷痛，可他們和其他人都把矛頭指向了我，責怪我故意製造這種突然襲擊。
世界棉花市場上最優秀的交易員於一兩天後與我相見，他對我說：“利維斯頓，你這次的交易空前高明。本來，我覺得你買進所有棉花肯定要大賠一筆錢。你應該明白，這個市場很難做到在不降低價格的情況下，將超過5萬或6萬包棉花消化掉。剛開始時，我非常好奇，想知道你如何做到不損害賬麵利潤依然賣出其他棉花。我沒料到你竟然製訂出這麽高超的計劃。”
我盡量真誠一些，向他許諾說：“這件事情不是我設計的。”
他卻一遍又一遍地說：“夥計，你不用如此謙虛，太高明了！太高明了！”
一些報紙在這次交易後開始叫我“棉花之王”，不過，我配不上這樣的稱號，我已經向你們講述了原因。把美國所有的錢都拿來買紐約《世界報》的專欄也買不下，在美國，沒有誰的個人影響力可以達到這個境界，誰都沒有把握一定可以刊登這樣的新聞，不需要我說，你肯定明白這一點。當時，由於這個消息，我得到那個稱號，真是受之有愧。
一些稱號偶然強加在某些交易者身上，實際名不副實，不過我向你講述這個故事，目的並非讓這些稱號變得合理，也並非要告訴你把握機會多麽重要，無論這種機會出現在何地，出現的形式是什麽。我在7月棉花上的交易使大量報紙宣揚我的名聲，這才是我要告訴你的。珀西?托馬斯可謂棉花奇人，假如沒有報紙的報道，我不可能有與他相識的機會。
我要說明一下，在那次銀根恐慌中，我首次獲利100萬美元，其實在此之前，我已經在芝加哥做穀物交易，將1000萬蒲式耳小麥放空，又將1000萬蒲式耳玉米放空。對穀物市場進行很長一段時間的研究後，我開始看淡玉米，也看淡小麥，正如看淡股市一樣。
這兩種穀物的價格都開始下滑。在芝加哥，有一個被我叫作斯特拉頓（stratton）的最大的作手，他在小麥的價格不停地下跌時下定決心，壟斷玉米。股票被我出清後，我製訂計劃——開著自己的遊艇前往南部。此時，我注意到，小麥給我帶來很大回報，但是我依然遭受很大損失，因為斯特拉頓把玉米的價格抬高了。
我很清楚，相比價格顯示出的數量，美國國內擁有的玉米數量遠比這多。起到作用的常常是供應和需求的法則，斯特拉頓是最大的需求方，但是，玉米運輸堵塞現象導致一直沒有找到供應方。我還能想起自己曾經的祈求，希望出現幾次冷空氣，修複無法通行的道路，給農夫一個機會，讓他們把玉米運送到市場上，不過，我的希望最終落空。
我早就計劃度過一個快樂的假期，釣釣魚，由於在玉米上賠錢，最終計劃被擱置，這就是我的情況。市場表現出這種形勢，我無法在此時離去。很明顯，斯特拉頓十分重視空頭頭寸。我們兩人都已經意識到，我被他抓住了。我曾經說過希望自己有說服天氣的能力，使天氣為我服務，卻發現天氣並沒有關注我的需求，所有好心開創奇跡的人也都沒有關注我的需求。於是，我開始研究，希望依靠自己的努力從這種困境中走出。
我憑借軋平小麥頭寸賺了很多錢，卻在玉米上遇到非常大的困難。假如當初的行情可以為我所用，趁機將1000萬蒲式耳玉米補回，即便給自己造成很大損失，我也非常樂意這麽做。有一點可以肯定，斯特拉頓會在我剛買進玉米時竭力軋空我。由於我再次買進，我最終要付出更高的價格，這和拿刀子割破自己的喉嚨別無二致，所以我不願意這樣做。
我要立刻找個走出困境的辦法，因為我非常渴望去釣魚，強勁的玉米也影響不了。我要將自己放空的1000萬蒲式耳買回，與此同時，還要盡可能將我的損失壓到最低，這是一次戰略性撤退，我不得不這樣做。
十分巧合，當時，斯特拉頓也在操作燕麥，將燕麥市場順利壟斷。每一個穀物市場都成了我持續研究的對象，其中有與收成相關的消息，也有與交易廳相關的傳言。據我所知，在頭寸方麵，強勁的鐵甲集團（armourgroup）對斯特拉頓充滿敵意。我很清楚無法買進自己最需要的玉米，因為斯特拉頓不允許這樣做，隻有一個例外——接受他為我劃定的價格。鐵甲集團和斯特拉頓彼此抗衡，我得知這個傳言時，覺得自己可以向芝加哥的交易者尋求幫助。他們要想援助我，隻有一個方法，那就是將玉米賣給我，也就是斯特拉頓不願賣給我的玉米。至於其他事情，都不是問題。
一開始，我發出一些向下買進的單子，每間隔1/8美分買進50萬蒲式耳玉米。然後，我又向四家經紀商發出賣出指令，將50萬蒲式耳燕麥以市場價格賣出。在我看來，發出這些賣單後，用不了多久，燕麥的價格就會被打開。我能洞悉交易者的心理，很明顯，他們一定覺得，鐵甲集團與斯特拉頓在對抗。燕麥開始被人摜壓，等他們發現後，必然想到，玉米將成為下一個被摜壓的目標，這種推斷非常自然。玉米的價格被壟斷，假如他們可以將其打破，就能賺到足夠多的錢。所以，他們一定會立即將玉米賣出。
芝加哥交易者的心理逃不過我的眼睛，我的判斷十分準確。受各地賣單的影響，燕麥的價格被打開。他們發現這一點後，立即打壓玉米，竭盡全力將其賣出。緊隨其後，隻用10分鍾，我竟然買進600萬蒲式耳玉米。我意識到，他們不再賣出玉米，於是又以市場價格買進400萬蒲式耳。受此影響，玉米價格又一次上漲。於是我回補了1000萬蒲式耳。這次操作相比我利用交易者賣出之機開始回補時的市場價格，相差不到0.5美分。我將20萬蒲式耳燕麥放空，交易者受到影響，將手中的玉米賣出，我以3000美元的最小代價，將這些燕麥空單回補。做出這些空頭誘餌，隻需要付出很小的代價。在小麥方麵，我賺了些錢，其數額足以彌補在玉米上的一大半虧損，所以，我那次在穀物方麵的交易，隻造成2.5萬美元的損失。此後的玉米每蒲式耳的價格上漲25美分。好險，差點兒就被斯特拉頓給算計了。假如我當初將1000萬蒲式耳玉米買進，對價格不管不問，要付出多麽高昂的代價呀？我真不敢想象！
一個人常年從事一件事情之後，就會對它養成一種習慣性的態度，無法像普通的初學者那樣，這就是專家和股票交易者的區別所在。投機市場裏的交易者對待事情的態度，是他贏錢或賠錢的因素。操作股票時，普通人抱著玩股票的態度，所以思考不夠深刻，嚴重阻礙自己的發展。專家注重的不是賺多少錢，而是如何把事情做好，他很清楚，隻要做好事情，一定會賺錢。玩這種遊戲時，交易者應該表現得如台球高手那樣，不能隻想當前這一杆，而要想到接下來的很多步。要形成直覺，交易股票的目的是變得更優秀。
我想起，我曾經聽說過一件事情，是與艾迪生?柯馬克（addisoncammack）相關的，能把我希望講述的重點清晰地體現出來。我聽到很多別的關於他的故事，從這些故事中，我得出結論，在華爾街，柯馬克是前所未有的股票作手。許多人覺得他隻一味做空頭，其實他並不是，隻不過在他看來，希望和恐懼都是非常重要的人性因素，都能協助他的空頭操作，因此給他帶來更大吸引。“不要在元氣上升時將股票放空！”這是他自己的經驗之談。我從老前輩們那裏了解到，由於做多，他賺了很多錢，很明顯，他憑借的是整體形勢，而非個人偏見。一言以蔽之，他是一個非常優秀的交易者。一次，他好像看淡後市，財經作者很清楚這一點，評論家亞瑟?約瑟夫也很清楚。當時離多頭市場結束還有很久。市場受到一些多頭領袖的刺激，也受到報紙樂觀報道的刺激，表現得非常有力，呈現不斷上漲的趨勢。約瑟夫很清楚，對柯馬克這樣的作手，利空的消息將產生非常大的作用。一天，他帶著一個好消息，急忙趕到柯馬克的辦公室。
“柯馬克先生，我要告訴你一個消息，是我的一位好朋友剛才告訴我的，他是聖保羅公司的工作人員，從事交割工作。”
柯馬克態度冷冷的，問道：“什麽消息？”
“你的方向是否已經變了？如今開始看淡後市了，是嗎？”約瑟夫希望得到一個明確的回答，他不希望浪費珍貴的子彈，除非能引起柯馬克的興趣。
“沒錯，有非常好的消息？是什麽？”
“為了搜集新聞，每周我都要前往聖保羅公司，做兩三次采訪，今天，我又到聖保羅公司轉了一圈。我有一個朋友在那兒，他對我說：‘老先生正在出售股票。’他說的那個人就是威廉?洛克菲勒。我問他道：‘吉米，果真如此嗎？’他回複說：‘沒錯，每次間隔3/8，賣出1500股。這兩三天以來，我一直替他交易這些股票。’我立即跑來把這個消息告訴你，沒敢耽擱一點兒時間。”
柯馬克不會輕易激動，他特別適應各種人瘋狂地跑到他的辦公室中，將各種消息、悄悄話，或者謠言、明牌和謊話，都說給他聽，所以，他一慣的態度是不信這些消息，這一點更重要。當時，他隻說了一句：“約瑟夫，你肯定自己沒聽錯？”
約瑟夫回答道：“我肯定？別把我當聾子，我自然有把握。”
“你非常信任自己的朋友？”
約瑟夫聲音響亮地說：“他是個非常誠實的人，從不說謊話。我已經和他相識很多年，他從沒對我撒過謊，我可以保證他絕對值得信賴，甚至敢用自己的性命擔保他對我說的話值得相信。我非常了解他，超過對世界上任何一個人的了解，甚至已經遠超過你對我的了解，盡管我們兩個已經相識很多年。”
柯馬克又一次看了看約瑟夫，之後對他說：“你果真相信他？好吧，我想你是有分寸的。”他叫來自己的交易員惠勒。在約瑟夫看來，柯馬克要下單，最起碼要將5萬股聖保羅股票賣出。市場的走勢非常有力，威廉?洛克菲勒正在利用這種走勢將他在聖保羅公司持有的股票賣出，絲毫不考慮這隻股票是屬於投資股，還是屬於投機股。在石油公司，最優秀的股票作手正在賣出聖保羅公司的股票，這才是最重要的。假如這個消息的來源比較可靠，普通人怎麽做就可想而知了。
柯馬克是當時最優秀的空頭作手，當初，他看淡後市，對自己的交易員說：“快去大廳，比利，將1500股聖保羅公司的股票賣出，每間隔3/8美分賣出一次。”這隻股票當時的售價大約是90美元。
約瑟夫連忙打斷他的話，問道：“難道你說的是賣出？”他並非華爾街的新手，不過，他看市場時，可以站在報紙從業人員的角度，很湊巧，這也是普通大眾的觀點。股票價格自然要下跌，因為傳言說內線人士在賣出。威廉?洛克菲勒先生的賣盤在內線人士的賣壓中位居榜首。柯馬克不可能在標準石油公司賣出時買進。
柯馬克說：“不是，我說的是買進。”
“你不信任我？”
“信任！”
“我的消息，你還懷疑？”
“不懷疑。”
“你沒有看空，莫非？”
“已經看空了。”
“那為什麽還……？”
“正是由於這個原因，我才買進。我要說的是，你說的那位值得信賴的朋友，請繼續和他保持聯係，在向上賣出停止時立即通知我，懂了嗎？”
“知道。”說過這話，約瑟夫離開了。約瑟夫心存疑慮，他不知道柯馬克為何要買進威廉?洛克菲勒的股票。柯馬克將整個市場看空，得知這個消息，他對柯馬克的操作產生了更大的疑慮。約瑟夫對那位做交易工作的朋友說，別忘了在老先生賣光時告訴他。為了探聽消息，約瑟夫每天都要看望自己的朋友兩次。
一天，他從這位朋友那裏聽到：“老先生那兒的股票已經全部賣出。”約瑟夫向他表示感謝，然後帶上這個消息，來到柯馬克的公司。
柯馬克認真聽著，把頭轉過來，問惠勒道：“比利，咱們公司還有多少聖保羅公司的股票？”惠勒檢查一番，告訴他說，大概還有6萬股。
柯馬克將後市看淡，還沒買進聖保羅股票時，他已經將其他農業股放空，還放空許多別的股票，當時還沒有買進聖保羅股票。如今，他已經放空許多股票。他立即向惠勒下發命令，讓他們將做多的6萬股聖保羅股票賣出，另外還要增加賣出數額。他利用自己在聖保羅股的多頭頭寸打壓整個大盤，為自己的空頭操作帶來很大利益。
聖保羅股票一直下跌，直到價格跌落到44美元，柯馬克猛賺了一筆。他賺了一筆錢，使用的操作手法非常優秀。我真正想對你說的是他在交易時抱持的態度。相比從某隻股票中賺錢，他不需要任何考慮，能立即發現有些更重要的事情。他發現一個可以大規模放空的機會，讓他在開始時就獲得一個恰當的助力。他意識到，這是上天恩賜的絕佳機會，聖保羅股為他的空頭操作提供了一個非常大的利器。那個消息從聖保羅股的內線處傳來，建議他不要賣出，而要買進。
讓我回過頭來談一下自己吧！我交易完小麥和玉米，終於能開上自己的遊艇，前往南部。在佛羅裏達海域，我航行、垂釣，度過了一段快樂的時光。我沒有任何憂愁，所有事情都非常順心。
一天，我從棕櫚灘登岸，與許多華爾街的朋友相遇。當時，他們正在談論棉花投機客，這些投機客交易頻繁，珀西?托馬斯（percythomas）賠得一幹二淨的消息從紐約傳來。這是一位在世界上聞名遐邇的作手，這是他第二次在棉花市場中慘遭失敗，而非在商業上破產。
他一直是我的偶像。我在報紙上首次看到他的名字，是因為證券交易所會員公司謝爾頓-托馬斯公司（sheldon&thomas）破產。當時托馬斯希望將棉花壟斷。謝爾頓的這位合夥人很有遠見，也很勇敢，但是謝爾頓不具備這些優點，成功在即時，他竟然開始退縮。最起碼當初的華爾街是這樣傳揚的。總的來說，他們沒有賺很多錢，反倒以破產告終，嚴重程度多年來聞所未聞。他們賠的數額具體是幾百萬美元？我已經不記得。托馬斯在公司倒閉後隻得一個人交易。他一心做棉花交易，不久後，便重現昔日的輝煌，將欠別人的錢一一還清，甚至將法律沒有強製償還的利息也還清，最後隻剩下100萬美元。以前僅用一年，“老懷特”憑借股市操作償還100萬美元的欠債，正如“老懷特”在股市做出的突出成就，托馬斯在棉花市場恢複曾經輝煌的事跡也令人震驚。我非常崇拜托馬斯的勇氣，也特別佩服他的頭腦。
當時棕櫚灘中的所有人都在談論托馬斯的事情，在3月棉花交易中，他慘遭失敗。人們的議論中夾雜了越來越多的誇張和想象，謠言是如何傳開的？為何謠言越來越多？你應該明白。謠言、肆意吹捧，其程度和數量令人震驚。我也遇到過類似情況，一個和我有關的謠言，傳播的速度非常快，還不到24小時，又傳播到編造這個散布謠言的人耳中，裏麵多了一些新鮮、奇特、繁多的細節，甚至他自己都開始相信。
我原本想釣魚，得知托馬斯最近失敗的消息後，又開始關注棉花市場。我得到很多產業界的報告，希望通過仔細閱讀它們弄明白是什麽情況。從紐約返回後，我對市場進行全力研究。所有人都在賣出7月的棉花期貨合約，他們已經看淡後市。你應該知道人們怎麽了。我覺得這是跟風在蔓延，周邊的所有人都在做一件事情，於是自己就會跟風，做同樣的事情。也許這是群眾心理的一個階段，或者是一種變化。總的說來，這幾百個交易者覺得將7月的棉花合約賣出是明智之舉，是正確的選擇，也非常安全。大家都選擇賣出，你不能覺得是莽撞，這樣評價太過武斷。交易者的確推斷出價格將要崩潰，他們看到的隻是市場和巨大的利益。
這一切都被我看在眼裏，不過，我覺得放空的人沒有太多回補的時間。對整體形勢越了解，看得就越明白，我最終下定決心，買進7月的棉花期貨合約。交易時，許多人都在賣出，所以我不費吹灰之力，以很快的速度買進10萬包。我覺得就算用100萬美元的賞金，也無法找到一個沒有賣出7月棉花的人，即便是已經死的也找不到。
說這話時，我應該是在5月下旬。我不停地從他們手中買進，直到擁有市場上流通的棉花期貨合約，最終達到12萬包。我將最後一批買進，幾天後，價格開始上漲。市場隨著價格的上漲表現得非常有力，每天都會上漲40～50點。
價格在某一個周六上漲，也許是在我開始交易的10天之後。我不清楚是否還有人想買進7月棉花。我必須自己動手，才能搞清楚這一點，因此，我隻能等到最後10分鍾。我很清楚，人們已經習慣選擇在這個時間放空。當天收盤時，假如價格上漲，我就可以吃定他們，這事毫無懸念。我以市場價格，在同一時間下了4張買進5000包的單子。受這些單子的影響，價格上漲30點，空頭全力脫身，市場收盤時用的是最高價格。不要忘記，我隻不過買進兩萬包，這就是我所做的所有事情。
利物浦想要在第二天跟上紐約的上漲趨勢，當天是周日，利物浦必須在周一時把價格抬高20點。最終，利物浦將價格抬高50點，這意味著它的上漲幅度比我們的上漲幅度多一倍。利物浦市場出現上漲現象，這與我沒有任何關係。這一點表明我的推斷非常準確，我選擇的交易方法阻力最小。我還記得自己要賣出大量棉花。市場價格也許將猛然上漲，或者逐漸上漲，但是卻沒有充足的資本買進超過一定數額的7月棉花合約。
受利物浦電報的影響，我們的市場十分瘋狂。我發現7月棉花的期貨合約隨著市場價格上漲不斷減少。我把棉花攥緊，一點兒沒有賣出。總的來說，那個周一對空頭很刺激，但是沒有任何愉快的感覺。即便是這樣，我依然沒有發現一點兒空頭恐慌將要到來的預兆，也沒有發現爭著回補空頭的現象。我必須找到市場，出售手中的14萬包棉花。
周二早晨我前往辦公室，在建築物的大門旁，和一位朋友相遇。
他笑了笑，說：“這真是一條大新聞，就刊登在今天早上的《世界報》上。”
我問道：“什麽新聞？”
“你的意思是你沒有看到這條新聞？”
我說：“不知道是什麽新聞，我沒有看《世界報》的習慣。”
“關於你的報道，說你把7月棉花壟斷了。”
“我沒看見這條新聞。”和他說完，我轉身離去。他會不會相信呢？我心裏沒有底，不過沒有告訴他這條新聞是真的還是假的，所以他可能覺得我這個人很不夠朋友。
回到辦公室後，我讓人買了一份報紙，發現頭版上用非常大的字體刊登著：
利維斯頓趁7月棉花吃緊之際將其壟斷。
我很快發現，這篇文章對市場造成很大影響。這正是形勢最有利時，假如我想要尋找一種方法，把我的14萬包棉花賣出，這就是最好的時機。在那一刻，美國各地的人都將看到這篇報道，《世界報》和引用《世界報》的這篇報道的報紙都到處都是。有人用電報的形式將這條新聞發送到歐洲，利物浦的價格非常清晰地表明了這一點。出現這種新聞並不奇怪，市場已經變得不可掌控。
紐約方麵將采取什麽措施，下一步要如何應對，我一清二楚。10點時，美國的市場開盤，10分鍾後我的棉花都已經賣出。總共14萬包，我將它們全部賣了出去。後來才知道，我的許多頭寸賣出的價格都是當天的最高價。我創造了市場，都是交易者在幫我，我隻不過找到一個賣出棉花的最佳時機。我隻能把握這個時機，除此之外，難道還有別的選擇嗎？
我很清楚，要解決這個問題本來會浪費我許多精力，一個突發事件竟然幫我解決掉，真是出乎意料。假如這篇文章沒被刊登在《世界報》上，我不可能不損失賬麵的大多數利益就賣光所有頭寸。在不壓低價格的情況下，我自己無力將14萬包棉花全部賣出，《世界報》刊登的新聞卻給我提供一個機會，真是難得！
我始終不明白，《世界報》為何把這條新聞刊登出來，所以也無法向你說明什麽。我覺得，在棉花市場中，可能有一些朋友與這位記者暗通消息，這位記者自認為發現一個非常大的新聞。我沒有見過這位記者以及《世界報》裏的其他人。當天早上9點，我獲悉這條消息，多虧朋友提醒，否則當時不可能知道。
也多虧有這個消息的幫助，我才有足夠大的市場將所有7月棉花合約賣出，這就是大規模交易遇到的一個問題。出脫時，你做不到如小規模交易那樣自由，常常無法在想賣出或自認為該賣出時將其賣出。想要出手，你隻能選擇可以出手，或市場可以將你所有的頭寸吸納的時候。抓不住出手的機會也許會給你帶來幾百萬美元的損失。你絕不能猶豫不決，否則必輸無疑，也不能采取競價買進的方式將價格抬高後再軋空，否則也許導致買盤的力量下降。機會沒你想的那樣容易把握，你一定要高度警惕，等待機會出現，然後把握住，這就是我要告訴你的。
我這次走運是一場意外，但是並非所有人都知道。單說這件事情，華爾街和別的奇特地方都是如此，所有讓人大賺一筆的偶然事件都遭遇人們懷疑的眼光。人們不把沒有盈利的偶然事件真正看成偶然事件，而是覺得你太貪心、太自傲，所以才導致這樣的結果。他們把獲得利潤的偶然事件看成搶奪財富，宣揚臉皮厚能得到豐厚的回報，保守不會得到回報，正直也隻落得一無所獲。
由於衝動，心懷不軌的空頭遭遇懲處，給自己帶來傷痛，可他們和其他人都把矛頭指向了我，責怪我故意製造這種突然襲擊。
世界棉花市場上最優秀的交易員於一兩天後與我相見，他對我說：“利維斯頓，你這次的交易空前高明。本來，我覺得你買進所有棉花肯定要大賠一筆錢。你應該明白，這個市場很難做到在不降低價格的情況下，將超過5萬或6萬包棉花消化掉。剛開始時，我非常好奇，想知道你如何做到不損害賬麵利潤依然賣出其他棉花。我沒料到你竟然製訂出這麽高超的計劃。”
我盡量真誠一些，向他許諾說：“這件事情不是我設計的。”
他卻一遍又一遍地說：“夥計，你不用如此謙虛，太高明了！太高明了！”
一些報紙在這次交易後開始叫我“棉花之王”，不過，我配不上這樣的稱號，我已經向你們講述了原因。把美國所有的錢都拿來買紐約《世界報》的專欄也買不下，在美國，沒有誰的個人影響力可以達到這個境界，誰都沒有把握一定可以刊登這樣的新聞，不需要我說，你肯定明白這一點。當時，由於這個消息，我得到那個稱號，真是受之有愧。
一些稱號偶然強加在某些交易者身上，實際名不副實，不過我向你講述這個故事，目的並非讓這些稱號變得合理，也並非要告訴你把握機會多麽重要，無論這種機會出現在何地，出現的形式是什麽。我在7月棉花上的交易使大量報紙宣揚我的名聲，這才是我要告訴你的。珀西?托馬斯可謂棉花奇人，假如沒有報紙的報道，我不可能有與他相識的機會。