我心情舒暢地航行在佛羅裏達州的外海，興高采烈地垂釣，離股票遠遠的，生活十分美好。一天，一些朋友在外海上開著汽艇衝到我的船旁。其中一位朋友帶來一份報紙。我本來對刊登在報紙上的消息不感興趣，事實上，我已經很多天沒有讀過報。朋友把報紙帶到遊艇上，我無意間瞥一眼，發現股市出現了大反彈現象，漲幅已經超過10點。
我對朋友說，我希望隨他們一同登岸。時不時出現適當的反彈很正常，如果空頭市場依然存在，偶爾有適度反彈很合理，但是空頭市場還沒有結束，如今，華爾街、愚蠢的大眾、喪失希望的多頭力量對資金形勢不管不顧，或自己，或放縱他人，已經把價格抬高到一個離譜的額度。我覺得這種做法非常過分，必須要看一下市場情況，雖還沒決定是否要采取行動，但是很想看一下報價黑板。
我的經紀商哈丁公司在棕櫚灘設立了分公司。進去之後，我發現許多人都認識。大部分人都根據大盤走勢進行交易，在一片看好聲中沉溺，期待立即采取行動。他們選擇了一種不需要考慮長期走勢的方法，因此不必看得太遠。我曾經講述過，如何在紐約的證券公司中成為著名的“少年賭客”。人們習慣將一個人賺到的錢和交易額吹噓得很大。在這個分公司中，大家都知道我在紐約做空賺很多錢，如今，他們希望我再次大量放空。他們覺得，反彈將持續很長一段時間，我有義務與反彈抗衡。
前一段時間，我承受的壓力特別大，因此原本想要休息一下，希望到南邊的佛羅裏達州垂釣。我發現股票價格反彈的幅度非常大，覺得沒必要繼續休假，就登上岸。開始，我不知道需要做什麽，不過如今已經知道，一定要把股票放空。隻有用鈔票這種老方法可以證明我的判斷是沒有錯誤的。把股市放空是恰當、嚴謹的舉措，能獲得利益，甚至能表現得很愛國。
從報價板上，我最先看好的是阿納康達公司（anaconda）的股票，預計它的價格將超過300美元。很明顯，肯定有一個集團在背後大量做多這隻股票，所以它才一直上漲。有一個長期以來一直成立的理論：股票價格不會停在整數上。例如，一隻股票第一次上漲到100、200或300美元時，還會繼續上漲很大一段幅度。因此，股票衝破關卡時，你買進往往就意味著賺錢。股票價格上漲到空前高的程度時，缺乏勇氣者已不敢買進，這種股價波動的經驗卻可以讓我參考。
阿納康達擁有的股票類型是1/4股，也就是說，別的股票麵值為100美元，它的麵值隻有25美元。要想達到其他股票的100股，需要400股阿納康達的股票。我覺得它不會停留在300美元，而是繼續上漲，也許不久後就上漲到340美元。
我依然不看好後市，但是請不要忘記，我也是依賴大盤的交易者。我很清楚，假如我的推斷正確，阿納康達很快就會出現波動，速度快的動作常常能引起我的注意。我的耐心已經培養出來，已經學會無動於衷，但是我比較熱衷於速戰速決。阿納康達絕不可能是牛皮股，我買進這隻股票隻是因為它的價格突破300美元，我需要證明自己的推斷是否正確，這種欲求十分強烈。
此時，從大盤上可以看出，買盤已經超過賣盤，所以股價也許要持續長幅很長一段時間。應該首先觀察一下，然後再放空，這樣才比較合適。等待的同時，我也許應該賺一些錢。阿納康達這隻股票迅速增長30點，就可以實現這個目標。我已經看空整個股市，隻看好阿納康達一隻股票，所以買進了3.2萬股阿納康達股票，相當於8000股整股。作為小型投機股，這隻股票非常適合，但是我明白自己的初衷，隻想賺點兒錢，為我今後的放空增加一些保證金。
美國北部於第二天受到暴風雨或別的因素的影響，收發電報的線路中斷，我隻得在哈丁公司等候消息。在不能交易時，人們習慣在一塊閑聊，談論各種各樣的猜想。我們隨後拿到那天僅有的一個報價：阿納康達股票的價格是292美元。
我在紐約與一位交易員相識，他和我待在一塊。我做到8000股整股的消息已經被他得知。我們看到報價時，他明顯表現得非常吃驚，我據此推測，他肯定做多了。這隻股票當時是否又下跌10點？他無法確定。從阿納康達上漲的趨勢判斷，它下跌20點也是很正常的事情。我把自己的真實感覺告訴給他，說：“約翰，不用害怕，明天就好了。”他看著我，搖了搖頭。他比我更了解自己是什麽類型的人。我開懷大笑，在公司等待一些報價傳來。阿納康達股票的價格是292美元，我們當天隻得到這一個報價。這意味著我的賬麵損失已經接近10萬美元，我一心想著速戰速決，活該付出這麽大的代價。
電報線路於第二天恢複，我們和往常沒什麽區別，又得到報價。阿納康達的開盤價格是298美元，隨後上漲到美元，不久後，它的價格開始下跌。別的股票也沒有將要上漲的趨勢。假如阿納康達跌回301美元，我覺得隻能斷定整個大盤走勢都在作假。阿納康達的股價直接上漲到310美元才算正常，出現回檔現象表明我上當了，以前的例子欺騙了我。知錯就改是犯錯的人唯一能做的事情。我買進8000股整股，希望上漲30到40點。這次犯錯不是首次，也不是最後一次。
阿納康達當真下跌到301美元。電報交易員有直接通往紐約總公司的線路。股價剛下跌到這個價位，我就悄無聲息地走到電報交易員身旁，壓低聲音告訴他說：“將我的8000股阿納康達股票全部賣出。”我不想讓任何人知道我在做什麽。
他抬起頭，一臉恐慌地看著我，我衝他點了點頭說：“所有的股票都賣出！”
他的表情就像馬虎的交易員因為執行錯誤的命令而讓他賠了幾百萬美元，他對我說：“好的，利維斯頓先生，難道你要按照市場價格賣出嗎？”我隻對他說：“不必多問，隻管賣出！”
吉姆和奧利弗這兩個家夥來自布萊克家族，他們也在現場，不過距離我特別遠，自然沒法聽見我和交易員之間的談話內容。這是兩個非常富裕的家夥，花錢像流水，在芝加哥時，他們因炒作小麥而聲名遠播，如今是紐約證券交易所的大作手。
我從電報操作員那裏離開，走向我在報價板前的位置，奧利弗?布萊克衝我點頭微笑。
他說：“你肯定要後悔，拉利！”
我停下腳步，問他：“你什麽意思？”
“明天你肯定會重新把它買來。”
“買來什麽？”我隻告訴電報操作員要賣出股票，其餘的人應該一概不知的。
他一直微笑著說：“拉利，到時候你將以320美元的價格把阿納康達的股票買回來，這樣做真是欠考慮。”
我故意裝糊塗，問他：“什麽欠考慮？”
布萊克說：“以市場價格將你的8000股阿納康達股票賣出，你竟然執意這麽做。”
我很清楚，他是個非常精明的人，交易時常常能搞到內線消息。可是，我不明白他為何對我做的交易如此了解。
我問他：“奧利，你從哪兒搞到的這個消息？”
他大笑幾聲，對我說：“我從查理?柯拉澤那兒搞到的消息。”他指的是電報操作員。
我說：“他在原地根本沒有動。”
他笑著說：“你們說的悄悄話，我自然聽不到，但是我知道了他為你發給紐約總公司的電報。多年前，信息出錯使我陷入非常激烈的爭吵之中，因此我掌握了發電報的技術。自從那時開始，我做事情就如你剛才那樣，當麵向操作員下單時，我想檢驗一下操作員是否按照我的吩咐發送消息。他以我的名義發送的東西，我要搞明白。阿納康達會上漲到500美元，你把它賣掉肯定要後悔。”
我說：“奧利，這一波不會。”
他瞪我一眼，說：“你挺自信的。”
我說：“並非因為我自信，而是報價單這麽告訴我的。”這兒沒有機器和報價單，但是他明白我說的是什麽。
他說：“我聽說，一些顧客看報價單時不看價格，竟然像看火車時刻表似的，隻看到股票的出發時間和到達時間。他們已經被關進精神病院了，裏麵的牆壁四周都是軟墊，再也不會傷害到自己。”
此時，一個小兄弟遞給我一張便條，我什麽都沒說。他們替我賣出5000股，價格是29934美元。我很清楚，我們的報價比市場慢半拍。我看到報價板上顯示的價格是301美元，下單子給操作員。我敢肯定，當時紐約證券交易所中的實際價格相對低一些，由於這個原因，假如有誰肯以296美元的價格買進我的股票，我將非常高興地答應他。我始終不限定交易的價格，這種情況說明我的選擇是正確的。如果我把賣出價格限定為300美元，將發生什麽情況？什麽時候都無法脫手。我肯定無法脫手，先生，你想脫手時，務必脫手。
我買進的價格大概是300美元，他們以美元的價格幫我賣出500整股，又以美元的價格賣出1000股，以美元的價格賣出100股，以美元的價格賣出200股，以美元的價格賣出200股，以美元的價格將最後一些股票賣出。哈丁公司派最聰明的場內交易員，耗費15分鍾才賣出最後1000股。他們不想看到股票價格迅速下跌。
我得到最後一張賣出交易回執單，於是開始放空股票，自從上岸之後，我最想做的就是這件事情。市場出現奇怪的反彈現象，非常適合放空，所以我必須放空。人們又開始看好，但是大盤走勢顯示，反彈已經終結，不用想就知道放空更穩妥。
第二天，阿納康達開盤的價格跌破296美元。奧利弗?布萊克希望再次出現反彈，很早就來到證券公司，計劃在股價上漲到320美元時賣出。他是否做多？做多多少股票？對此，我一無所知。隻知道他看到開盤價格後，臉上沒了笑容，整整一天都沒發現他笑。這隻股票再次下跌，我收到交易回執單時，發現已經沒有市場。
任何人需要的都隻是這種證明。我的賬麵盈利經常讓我意識到自己是正確的，每過一個小時，我正確的概率就更大一些。因此，我又開始放空，將所有股票都放空。在空頭市場中，每一隻股票都將下跌。第二天是周五，也是華盛頓誕辰紀念日。我將大量空頭頭寸放空，無法繼續在佛羅裏達州垂釣。棕櫚灘非常偏遠，電報往來的過程中耗費很多寶貴時間，所以我必須回到紐約，那裏需要我。
我從棕櫚灘離開，返回紐約。周一要等候火車，我隻得在聖奧古斯丁（saintaugustin）休息3個小時。聖奧古斯丁有一家證券經紀商，等待火車時，我理所當然要去那兒看一下大盤走勢。從上次交易日開始，一直到現在，阿納康達的股票價格已經跌落很多點。其實股票一直下跌，直到秋季的大跌後才停止。
我返回紐約，大概做空四個月。市場常常出現反彈，和往日沒什麽區別。我經常回補，之後再放空。說得準確一些，我沒有穩定在不采取行動的狀態。不要忘了，舊金山大地震後，出現了大崩盤現象，我那次賺了30萬美元，最後卻賠得一幹二淨。我做出正確的判斷，依然分文不剩。經過逆境的洗禮，終會迎來順風順水的日子，就算無法好到極限。如今，我小心翼翼地交易。賺錢隻有一個方法，那就賺錢本身。想要賺很多錢，就要在合適的時機采取正確的措施。這個行業中的人要考慮理論，也要考慮現實。投機客不可隻是學生，還要兼具學生和投機客的雙重身份。
我的表現很棒，但是，如今我已經發現，其實當初的操作存在瑕疵。市場隨著夏季的到來而變得死氣沉沉，很明顯，在深秋前，不可能做非常大的交易。我熟識的所有人都已經前往歐洲，或計劃前往歐洲。我覺得，這對我有利，於是出清[1]一切空頭頭寸。後來我也乘船前往歐洲，此時，我賺的錢已經超過75萬美元，算得上是一筆豐厚的資產。
我在埃克斯萊班（aix-les-bains）度過了一個非常悠閑的假期。隻要資產充足，很多朋友和熟人都在這裏，大家都希望過一段這樣的生活，這是一個不錯的地方。在艾克斯很容易實現這個夢想。我從沒想過前往華爾街，因為那個地方太遠，我覺得，美國任何一個度假勝地都比不上這裏。我有充足的錢，足以保障我很長一段時間的生活，不需要聽所有和股市相關的交談，也不需要進行交易。我有把握回去後賺很多錢，遠比那年夏天我在歐洲花費的錢多。
一天，我從《巴黎先鋒報》上發現一則電報，是從紐約發過來的，說冶鐵公司（smelters）宣稱發放更多股息。有人利用炒作的方式把這隻股票的價格抬高，市場出現非常強勁的反彈。我當時在艾克斯，聽到這個消息後，意識到事情都即將改變。這個消息的意思是，多頭集團還在與大勢抗爭，仍在垂死掙紮。他們很清楚與常識和誠信抗爭有什麽後果，竟然耍陰謀炒高市場，希望趕在遭遇暴風雨襲擊之前倒出股票。也許，他們覺得危險不會如此嚴重，或者不覺得危險如我想的那樣即將來臨。華爾街的大戶經常一廂情願，像政客，也像平常的傻子。投機客會因為這種態度丟掉性命，我絕不能這樣做。印股票的人，或努力承銷[2]新公司的人，也許尚有足夠的資金陷進這種一廂情願的糊塗境遇中。
總的來說，我已經清楚，這次空頭市場中的每一個多頭炒作都將以失敗告終。看到這個電報之後，我明白令我滿意的隻有一件事情，就是把冶鐵公司的股票放空。為什麽這麽說呢？銀根嚴重緊縮將使大家陷入恐懼、慌亂之中，他們竟然提高配股比率，這類似於內線人士跪下來求我放空。這種事情很令人氣憤，正如有人在你還是個小孩子時向你挑戰。他們在挑戰我，除了放空這隻股票，我別無他法。
我發出電報，將冶鐵公司的一些單子放空，還向我在紐約的一些朋友提議，希望他們也放空。經紀商將交易回執單遞交給我時，我發現他們的賣出價格比我在《巴黎先鋒報》上看見的價格低6點，這一點印證了所有事情。
我原計劃月末去巴黎，於三周後乘船回紐約，收到經紀商用電報發來的交易回執單之後，我立刻前往巴黎。抵達巴黎的當天，我給船運公司打電話，乘上第二天開往紐約的快船。
在這種情況下，紐約最適合放空股市，所以我比原計劃提前一個月回到紐約。供我充當保證金的現金已經高於50萬美元。我回來是因為我是個講道理的人，而不是因為不看好後市。
短期利率隨著銀根越來越緊而逐漸變高，股票價格越來越低。我已經預料到這種情況，所以將更多股票放空。剛開始，我因自己的遠見輸光所有錢，但是現在卻毫無差錯，賺了很多錢。我終於以交易者的身份走上一條正確的道路；需要學習的東西還很多，但是我明白自己該做些什麽；我不會繼續犯錯誤，也不會繼續使用愚蠢的方法；在這種遊戲裏，解盤是不可或缺的一部分，開始的時機和堅持自己的頭寸都非常重要。這些才讓我感覺快樂。我有一個最大的發現：想要推測未來可能發生的事情，必須對整個形勢進行研究、估算。我開始重視用努力研究和清晰思考的方法幫自己取得勝利，而不是靠盲目賭博或擅長操作的技巧，說得簡單一些，我已經明白一定要為自己的資金考慮。我看到，所有人都愚蠢地交易。他們必須要為自己愚蠢付出代價，主管會計一直保持高度警惕，肯定記得給你清款單。
我的操作取得很大勝利，我的經紀商取得豐厚的回報。人們開始極力吹捧，說股票崩盤、下跌都是我的功勞。很多陌生人經常走過來向我表示祝賀。我首次和他們談起看淡市場時，他們都把我看成一個發瘋的失意者，覺得我是在賠錢之後故意抱怨。我贏了很多錢，卻絲毫不說當初這件事，他們覺得這是最奇怪的地方。在他們看來，我推測到銀根吃緊是一件非常小的事情。從他們的角度看，我取得了令人震驚的成績。我經紀商的會計在賬簿的貸方把我名下的盈利寫完後，足足耗費了1/3滴墨水。
朋友曾經對我說，許多證券公司裏的人都在引用哈丁公司“少年賭客”的話，聲稱我運用各種手段威脅那些嚐試抬高多檔股票價格的多頭集團。形勢非常清晰，股市以相對較低的水平尋找支撐，發生這種情況很長一段時間後，這些多頭集團依然想把多檔股票的價格抬高。如今他們仍然在議論我采取的幾次摜壓[3]措施。
過了9月下旬，貨幣市場用麥克風警告全世界。人們不願意將手中剩下的投機頭寸賣掉，相信會發生奇跡。一位交易員把10月份第一星期發生的事情告訴我，讓我羞愧難當，覺得自己做的都是小兒科。
你應該還能想起，以前交易大廳中的資金借貸在資金調度站執行。銀行詢問大概還需要貸款多少資金，才能償還短期貸款的公司。從可供貸款的資金考慮，銀行對自己剩下的頭寸數額非常清楚。有幾家經紀商做的主要業務是短期放貸，他們掌握著這些銀行的資金操作權。當天的新利率將於中午前後公布。一般情況下，這個利率是截至當前為止放貸的平均利率，放款業務的交易方式是公開競價，所以，所有人都明白基金是什麽樣的形勢。從中午開始，一直到下午2點前後，貸款業務往往不多。下午2點15分是交割時間，經紀商可以在這個時候對當天的資金情況有一個確切的了解，把資金調度站中剩下的資金借給其他人，或滿足自己所需要的資金。一般情況下，這種業務在大庭廣眾下展開。
剛進入10月，一天，我之前提起的那位經紀商來找我，對我說，資金調度站有一些非常有名的經紀商，他們貪婪地盯著所有資金，計劃全部搶走。經紀商當前的局麵十分嚴峻，資金調度站有錢可供貸款，但是他們不願意去那裏。所有公開做放款業務的人都不能拒絕向這些公司借錢。他們擁有完善的財物狀況和很好的質押[4]。假如這些公司把活期資金借走，放貸方將無法將這些資金拿走。借方索性說自己無力償還，貸方不得不把貸款延緩。所以，每一家可以向同行提供資金的證券交易所的會員，往往不選擇調度站，而選擇交易廳。他們壓低聲音對好友說：“需要100嗎？”這話是在問你是否想借10萬美元。代理銀行的資金經紀商立即運用同樣的方式，你可以聯想一下，資金調度站的境況多麽淒慘。
他對我說，在10月的那段時間中，證券交易所習慣把利率的決定權交給借方。你應該清楚，年利率的波動範圍是100%～150%。我認為，貸方把利率的決定權交給借方，可以通過這種新奇的方式給別人一種感覺：貸方不太像放高利貸的人。可以肯定的是，貸方將和其他人得到同等的利率。借方想要得到錢，自然願意支付高利率，以公平的方式與人競爭，將自己願意出的利率付給貸方。
情況越來越差，令人畏懼的審判日終於到來。如今，多頭、樂天派、一廂情願者和持股量非常大，在缺少麻醉藥的情況下，最初階段卻害怕賠一點兒小錢的人，現在都要忍受徹底的切除手術。那一天是1907年10月24日，我會一直記得。
有一個消息從很多想要借錢的人那裏傳來，貸方提出的利率要求，借方同意接受。相比往日，那天借錢的人非常多，各地的資金都供不應求。到那天下午的交割時間時，多達上百個經紀人來到資金調度站周圍，所有人都期望借到他們公司急需的資金。假如資金匱乏，他們不得不將用保證金買進的股票賣出，甚至不惜低價在市場上拋售。此時，一點兒資金都看不到，市場上的買主如資金一樣少得可憐。
我看淡後市，我的朋友也如此。所以，他們公司沒有借錢的必要。我的這位經紀商朋友第一次看到這麽多形容枯槁的模樣，他知道我將整個股市都放空，跑過來找我。
他說：“拉利，我的老天！到底發生了什麽事情？我第一次見到這種場麵。絕對不能繼續這樣下去，必須要做出讓步。我覺得所有人都破產了。市場上根本不會有錢，因為股票賣不出去。”
我問：“你是什麽意思？”
他給出一個和問題無關的回答：“學校做過一個實驗，你聽說過嗎？他們將老鼠放在玻璃罩中，將玻璃罩中的空氣抽出來，你會發現，可憐的老鼠呼吸的頻率越來越高，兩邊的肋骨起起伏伏，就像頻繁抽動的風箱。空氣越來越少，它們想吸取充足的氧氣。老鼠在你麵前不停地喘氣，一直到窒息死亡，眼睛快要從眼眶中爆出來為止。我看著資金調度站那些人時，就想到這種場景。各地都缺乏資金，沒人願意買進，你的股票根本無法賣出。我要說的是，此時，整個華爾街都已經破產。”
看到這種情況，我深深地陷入思考。我已經想到崩跌將出現，但是沒想到竟然引起如此空前的大恐慌。我必須要承認這一點。假如任由這種情況持續惡化，所有人都將遭受損失。
情況非常明顯，調度站沒有一點兒資金，在那兒等錢沒有任何作用。大災難最終爆發。
我聽說，證券交易所主席托馬斯先生於當天晚些時候獲悉，華爾街所有證券公司都覺得無路可走，便向在美國擁有最多資金的銀行城市國民銀行（nationalcitybank，後來的花旗銀行）董事長詹姆斯?斯蒂爾曼（jamesstillman）請求援助。這家銀行聲稱，他們放貸的利率從沒有超過6%。
聽過紐約證券交易所主席的話之後，斯蒂爾曼說：“托馬斯先生，我們應該和摩根先生一起商討此事。”
兩個人共同前往摩根信托銀行拜訪摩根先生，希望終結美國金融史上這場最嚴重的慌亂。托馬斯先生向他介紹情況，話音剛落，摩根先生就說：“去交易所通知他們，會給他們錢的。”
“哪裏有錢？”
“銀行裏有。”
當時在險要關頭，人們非常信任摩根先生，所以托馬斯並沒有詳細問明具體事項，便急匆匆趕到證券交易所大廳，讓那些走投無路的證券交易所會員能重新緩口氣。
摩根在下午2點半前把範—阿特伯瑞公司（vanemburghatterbury）的阿特伯瑞派（johnatterbury）來，約見那些等錢的人。大家都知道，他和摩根信托銀行關係非常好。朋友說這位老經紀人很快來到資金調度站，就像信仰複興大會上規勸別人恢複信仰那樣舉起手。托馬斯主席宣布後，剛開始群眾很平靜，如今卻擔心計劃有變，害怕發生最糟糕的悲劇。他們望著阿特伯瑞先生的臉和他舉起的手，一動不動的，像塊石頭。
隨即是死一般的沉寂，阿特伯瑞先生說：“請大家不要緊張，所有人都可以借到錢，我得到一項權利，可以借給你們1000萬美元。”
他開始行動。他沒有透露貸方的名字，隻把借方的名字和借款數字記下，然後對借方說：“有人會通知你去哪兒取錢。”他說這話可以理解為，一會兒，借方可以去銀行取錢。
我聽說，摩根先生一兩天後告訴那些手足無措的紐約銀行家們，要求他們必須提供現金，以滿足證券交易所的需要。
銀行家們反對道：“我們提供的資金已經達到最大限製，現在已經沒有任何資金。”
摩根嚴厲地說：“你們還有準備金。”
他們用悲涼的聲音說：“我們的準備金非常少，已經低於法定限製。”
“準備金就是為了應急，把它們用上。”銀行家依照命令行事，投入的準備金大概有2000萬美元，將股票市場救下。摩根是一位勇士，直到現在為止，銀行依然沒有什麽進步。
當天我賺了100萬美元，作為一個股票作手，我最記憶猶新的就是那一天。當天，我首次策劃的交易計劃順利結束。我推斷的事情變成現實，做了一天的國王，實現了那個瘋狂的夢想，這一點才是最重要的。
我到紐約後的幾年間經常思考，希望搞清楚獲勝的原因，又為什麽在紐約證券交易所會員公司不能像我15歲時在波士頓的證券公司中那樣獲勝。我很清楚，遲早有一天能找到錯在何處，從此告別犯錯。到那時，我將有做事正確的信心和知識，這意味著擁有權力。
請不要誤會，覺得這是肆意放縱的幻想，或是過高的虛榮心產生的妄想，它是一種感覺。在我看來，富勒頓公司和哈丁公司相同的股市讓我如此困惑，我肯定能讓它屈服，這一天必然會到來。1907年10月24日，這一天終於到來。
我這樣說是因為，當天早晨，曾經幫我的經紀商做過很多生意的交易員，與華爾街一家名聲最顯赫的銀行合夥人乘坐同一輛車。他知道我在大量做空，於是把我的交易數額告訴了這位銀行家，我已經竭盡全力去賭。假如你覺得自己的做法是正確的，要盡量從中獲得利益，否則正確毫無用處。
可能這位交易員在說大話，以便讓人覺得他的故事至關重要；可能我的跟隨者已經超過我的預期；形勢多麽嚴峻，可能這位銀行家比我清楚得多。總的說來，我的這位朋友對我說：“我對他說，你曾經說過，假如再給它加把勁，市場在賣壓開始時將非常淒慘。他聽這話時全神貫注。等我說完後，他告訴我，稍晚一些時候，他也許要請我做一些事情。”
證券商發現，無論如何都找不到資金，此時，我意識到時機已經來臨。我往各處的人群中調派交易員。一段時間內，聯合太平洋鐵路所有價格的買單都沒有，可以想象一下那是什麽情況。別的股票也是這種情況，找不到任何資金，沒有人願意買進。
我的賬麵利潤非常雄厚，已經決定進一步摜壓股票，隻要下單將聯合太平洋鐵路和五六家別的發放許多紅利的股票賣出就行。每種股票賣出1萬股必然導致怨聲載道，讓恐慌以更快的速度遍及各處，產生非常惡劣的影響，讓證券交易所理事會采取1914年8月第一次世界大戰爆發時的做法，把交易所關閉。
如此一來，我的賬麵利潤將大幅度上升，也可能意味著不能把這些利潤變成現鈔。還要想到其他事情，比如，進一步的崩盤將阻止或延緩我原本預料的經濟複蘇，耽擱大失血之後增強體質的經濟回轉。這種恐慌將嚴重危害整個國家的利益。
繼續大量放空缺乏理智，不會得到令人滿意的結果，我覺得不該繼續放空，因此開始買進。
我的經紀商開始幫我買進，有一點要順便說一下，我是以最低的價格買進的。不久後，那位銀行家把我的朋友找來。
他說：“我拜訪你的目的是請你立即找到你的朋友利維斯頓，告訴他，市場已經無力承擔太大壓力，我們請他今天不要再賣出任何股票。情況就是這樣的，消除毀滅性的恐慌是一項非常艱巨的任務。請告訴你的朋友，讓他拿出自己的愛國心，是時候犧牲個人利益，滿足更多人的利益了。請馬上告訴我他是如何答複的。”
我朋友立即過來，告訴我說那是一個經驗豐富的人。我覺得，在他看來，我既然把股市打敗，就會把他的請求當作扔掉1000萬美元。他很清楚，一些大戶一直在竭力向大眾倒股票，所以我非常痛恨那些大戶，他們像我一樣知道將有什麽事情發生。
其實大戶麵臨著非常大的危險，我以最低價格買進很多股票，它們來自金融界名人。當初，我不了解這一點，不過這無關緊要。其實，我將所有空頭頭寸都已經補上。假如沒有人摜壓股市，我覺得自己可以以最低的價格買進股票，促使股票價格抬高，這一點才是最緊要的。
我對朋友說：“你回去，告訴布萊克先生，我接受他們的建議。其實，他把你派來之前，我已經非常清楚事情有多嚴峻。今天，我絕不賣出任何股票，甚至還會進場全力買進股票。”我遵守了自己的承諾，當天買進10萬股做多。我之後的9個月中沒有將任何一隻股票放空。
正是因為這一點，我才對朋友說，我那個美好的夢想已經變成現實，做了一會兒國王。某一段時間內，任何一個想摜壓股市的人都可以隨意操縱股市。我沒有自認為是一個多麽了不起的大人物。其實，你應該很清楚，當我被人批評為打壓股市時，我是什麽心情；華爾街吹捧我的操作時，我又是什麽心情。
我脫身而出，沒有受到任何傷害。報紙宣揚“少年賭客”拉利?利維斯頓獲利幾百萬美元。當天收盤之後，我的總資產高達100萬美元。我最大的收獲並非賺錢，而是無形的資產：我做出正確的選擇，遵循清晰的計劃看未來的形勢。在我的一生中，這算是最重要的日子，因為我掌握了賺大錢必須具備的本領，學會了怎樣明智地做大額度交易，再也不是賭客的水平。
[1]出清：需求價和供給價持平時，所有人都可以用這個價格買到所需的東西，或者賣掉想賣掉的東西，這種市場就是出清的。——譯者注
[2]承銷：發行人通過證券市場籌集資金時，需要證券經營機構幫它銷售證券。證券經營機構憑借在證券市場上的信譽和營業網點，在有效的時間內將證券銷售出去，就叫承銷。——譯者注
[3]摜壓：采用不正當措施，將股票價格打壓下來。——譯者注
[4]質押：債務人或第三人將其動產或者權利移交債權人占有，將該動產作為債權的擔保。——譯者注
我對朋友說，我希望隨他們一同登岸。時不時出現適當的反彈很正常，如果空頭市場依然存在，偶爾有適度反彈很合理，但是空頭市場還沒有結束，如今，華爾街、愚蠢的大眾、喪失希望的多頭力量對資金形勢不管不顧，或自己，或放縱他人，已經把價格抬高到一個離譜的額度。我覺得這種做法非常過分，必須要看一下市場情況，雖還沒決定是否要采取行動，但是很想看一下報價黑板。
我的經紀商哈丁公司在棕櫚灘設立了分公司。進去之後，我發現許多人都認識。大部分人都根據大盤走勢進行交易，在一片看好聲中沉溺，期待立即采取行動。他們選擇了一種不需要考慮長期走勢的方法，因此不必看得太遠。我曾經講述過，如何在紐約的證券公司中成為著名的“少年賭客”。人們習慣將一個人賺到的錢和交易額吹噓得很大。在這個分公司中，大家都知道我在紐約做空賺很多錢，如今，他們希望我再次大量放空。他們覺得，反彈將持續很長一段時間，我有義務與反彈抗衡。
前一段時間，我承受的壓力特別大，因此原本想要休息一下，希望到南邊的佛羅裏達州垂釣。我發現股票價格反彈的幅度非常大，覺得沒必要繼續休假，就登上岸。開始，我不知道需要做什麽，不過如今已經知道，一定要把股票放空。隻有用鈔票這種老方法可以證明我的判斷是沒有錯誤的。把股市放空是恰當、嚴謹的舉措，能獲得利益，甚至能表現得很愛國。
從報價板上，我最先看好的是阿納康達公司（anaconda）的股票，預計它的價格將超過300美元。很明顯，肯定有一個集團在背後大量做多這隻股票，所以它才一直上漲。有一個長期以來一直成立的理論：股票價格不會停在整數上。例如，一隻股票第一次上漲到100、200或300美元時，還會繼續上漲很大一段幅度。因此，股票衝破關卡時，你買進往往就意味著賺錢。股票價格上漲到空前高的程度時，缺乏勇氣者已不敢買進，這種股價波動的經驗卻可以讓我參考。
阿納康達擁有的股票類型是1/4股，也就是說，別的股票麵值為100美元，它的麵值隻有25美元。要想達到其他股票的100股，需要400股阿納康達的股票。我覺得它不會停留在300美元，而是繼續上漲，也許不久後就上漲到340美元。
我依然不看好後市，但是請不要忘記，我也是依賴大盤的交易者。我很清楚，假如我的推斷正確，阿納康達很快就會出現波動，速度快的動作常常能引起我的注意。我的耐心已經培養出來，已經學會無動於衷，但是我比較熱衷於速戰速決。阿納康達絕不可能是牛皮股，我買進這隻股票隻是因為它的價格突破300美元，我需要證明自己的推斷是否正確，這種欲求十分強烈。
此時，從大盤上可以看出，買盤已經超過賣盤，所以股價也許要持續長幅很長一段時間。應該首先觀察一下，然後再放空，這樣才比較合適。等待的同時，我也許應該賺一些錢。阿納康達這隻股票迅速增長30點，就可以實現這個目標。我已經看空整個股市，隻看好阿納康達一隻股票，所以買進了3.2萬股阿納康達股票，相當於8000股整股。作為小型投機股，這隻股票非常適合，但是我明白自己的初衷，隻想賺點兒錢，為我今後的放空增加一些保證金。
美國北部於第二天受到暴風雨或別的因素的影響，收發電報的線路中斷，我隻得在哈丁公司等候消息。在不能交易時，人們習慣在一塊閑聊，談論各種各樣的猜想。我們隨後拿到那天僅有的一個報價：阿納康達股票的價格是292美元。
我在紐約與一位交易員相識，他和我待在一塊。我做到8000股整股的消息已經被他得知。我們看到報價時，他明顯表現得非常吃驚，我據此推測，他肯定做多了。這隻股票當時是否又下跌10點？他無法確定。從阿納康達上漲的趨勢判斷，它下跌20點也是很正常的事情。我把自己的真實感覺告訴給他，說：“約翰，不用害怕，明天就好了。”他看著我，搖了搖頭。他比我更了解自己是什麽類型的人。我開懷大笑，在公司等待一些報價傳來。阿納康達股票的價格是292美元，我們當天隻得到這一個報價。這意味著我的賬麵損失已經接近10萬美元，我一心想著速戰速決，活該付出這麽大的代價。
電報線路於第二天恢複，我們和往常沒什麽區別，又得到報價。阿納康達的開盤價格是298美元，隨後上漲到美元，不久後，它的價格開始下跌。別的股票也沒有將要上漲的趨勢。假如阿納康達跌回301美元，我覺得隻能斷定整個大盤走勢都在作假。阿納康達的股價直接上漲到310美元才算正常，出現回檔現象表明我上當了，以前的例子欺騙了我。知錯就改是犯錯的人唯一能做的事情。我買進8000股整股，希望上漲30到40點。這次犯錯不是首次，也不是最後一次。
阿納康達當真下跌到301美元。電報交易員有直接通往紐約總公司的線路。股價剛下跌到這個價位，我就悄無聲息地走到電報交易員身旁，壓低聲音告訴他說：“將我的8000股阿納康達股票全部賣出。”我不想讓任何人知道我在做什麽。
他抬起頭，一臉恐慌地看著我，我衝他點了點頭說：“所有的股票都賣出！”
他的表情就像馬虎的交易員因為執行錯誤的命令而讓他賠了幾百萬美元，他對我說：“好的，利維斯頓先生，難道你要按照市場價格賣出嗎？”我隻對他說：“不必多問，隻管賣出！”
吉姆和奧利弗這兩個家夥來自布萊克家族，他們也在現場，不過距離我特別遠，自然沒法聽見我和交易員之間的談話內容。這是兩個非常富裕的家夥，花錢像流水，在芝加哥時，他們因炒作小麥而聲名遠播，如今是紐約證券交易所的大作手。
我從電報操作員那裏離開，走向我在報價板前的位置，奧利弗?布萊克衝我點頭微笑。
他說：“你肯定要後悔，拉利！”
我停下腳步，問他：“你什麽意思？”
“明天你肯定會重新把它買來。”
“買來什麽？”我隻告訴電報操作員要賣出股票，其餘的人應該一概不知的。
他一直微笑著說：“拉利，到時候你將以320美元的價格把阿納康達的股票買回來，這樣做真是欠考慮。”
我故意裝糊塗，問他：“什麽欠考慮？”
布萊克說：“以市場價格將你的8000股阿納康達股票賣出，你竟然執意這麽做。”
我很清楚，他是個非常精明的人，交易時常常能搞到內線消息。可是，我不明白他為何對我做的交易如此了解。
我問他：“奧利，你從哪兒搞到的這個消息？”
他大笑幾聲，對我說：“我從查理?柯拉澤那兒搞到的消息。”他指的是電報操作員。
我說：“他在原地根本沒有動。”
他笑著說：“你們說的悄悄話，我自然聽不到，但是我知道了他為你發給紐約總公司的電報。多年前，信息出錯使我陷入非常激烈的爭吵之中，因此我掌握了發電報的技術。自從那時開始，我做事情就如你剛才那樣，當麵向操作員下單時，我想檢驗一下操作員是否按照我的吩咐發送消息。他以我的名義發送的東西，我要搞明白。阿納康達會上漲到500美元，你把它賣掉肯定要後悔。”
我說：“奧利，這一波不會。”
他瞪我一眼，說：“你挺自信的。”
我說：“並非因為我自信，而是報價單這麽告訴我的。”這兒沒有機器和報價單，但是他明白我說的是什麽。
他說：“我聽說，一些顧客看報價單時不看價格，竟然像看火車時刻表似的，隻看到股票的出發時間和到達時間。他們已經被關進精神病院了，裏麵的牆壁四周都是軟墊，再也不會傷害到自己。”
此時，一個小兄弟遞給我一張便條，我什麽都沒說。他們替我賣出5000股，價格是29934美元。我很清楚，我們的報價比市場慢半拍。我看到報價板上顯示的價格是301美元，下單子給操作員。我敢肯定，當時紐約證券交易所中的實際價格相對低一些，由於這個原因，假如有誰肯以296美元的價格買進我的股票，我將非常高興地答應他。我始終不限定交易的價格，這種情況說明我的選擇是正確的。如果我把賣出價格限定為300美元，將發生什麽情況？什麽時候都無法脫手。我肯定無法脫手，先生，你想脫手時，務必脫手。
我買進的價格大概是300美元，他們以美元的價格幫我賣出500整股，又以美元的價格賣出1000股，以美元的價格賣出100股，以美元的價格賣出200股，以美元的價格賣出200股，以美元的價格將最後一些股票賣出。哈丁公司派最聰明的場內交易員，耗費15分鍾才賣出最後1000股。他們不想看到股票價格迅速下跌。
我得到最後一張賣出交易回執單，於是開始放空股票，自從上岸之後，我最想做的就是這件事情。市場出現奇怪的反彈現象，非常適合放空，所以我必須放空。人們又開始看好，但是大盤走勢顯示，反彈已經終結，不用想就知道放空更穩妥。
第二天，阿納康達開盤的價格跌破296美元。奧利弗?布萊克希望再次出現反彈，很早就來到證券公司，計劃在股價上漲到320美元時賣出。他是否做多？做多多少股票？對此，我一無所知。隻知道他看到開盤價格後，臉上沒了笑容，整整一天都沒發現他笑。這隻股票再次下跌，我收到交易回執單時，發現已經沒有市場。
任何人需要的都隻是這種證明。我的賬麵盈利經常讓我意識到自己是正確的，每過一個小時，我正確的概率就更大一些。因此，我又開始放空，將所有股票都放空。在空頭市場中，每一隻股票都將下跌。第二天是周五，也是華盛頓誕辰紀念日。我將大量空頭頭寸放空，無法繼續在佛羅裏達州垂釣。棕櫚灘非常偏遠，電報往來的過程中耗費很多寶貴時間，所以我必須回到紐約，那裏需要我。
我從棕櫚灘離開，返回紐約。周一要等候火車，我隻得在聖奧古斯丁（saintaugustin）休息3個小時。聖奧古斯丁有一家證券經紀商，等待火車時，我理所當然要去那兒看一下大盤走勢。從上次交易日開始，一直到現在，阿納康達的股票價格已經跌落很多點。其實股票一直下跌，直到秋季的大跌後才停止。
我返回紐約，大概做空四個月。市場常常出現反彈，和往日沒什麽區別。我經常回補，之後再放空。說得準確一些，我沒有穩定在不采取行動的狀態。不要忘了，舊金山大地震後，出現了大崩盤現象，我那次賺了30萬美元，最後卻賠得一幹二淨。我做出正確的判斷，依然分文不剩。經過逆境的洗禮，終會迎來順風順水的日子，就算無法好到極限。如今，我小心翼翼地交易。賺錢隻有一個方法，那就賺錢本身。想要賺很多錢，就要在合適的時機采取正確的措施。這個行業中的人要考慮理論，也要考慮現實。投機客不可隻是學生，還要兼具學生和投機客的雙重身份。
我的表現很棒，但是，如今我已經發現，其實當初的操作存在瑕疵。市場隨著夏季的到來而變得死氣沉沉，很明顯，在深秋前，不可能做非常大的交易。我熟識的所有人都已經前往歐洲，或計劃前往歐洲。我覺得，這對我有利，於是出清[1]一切空頭頭寸。後來我也乘船前往歐洲，此時，我賺的錢已經超過75萬美元，算得上是一筆豐厚的資產。
我在埃克斯萊班（aix-les-bains）度過了一個非常悠閑的假期。隻要資產充足，很多朋友和熟人都在這裏，大家都希望過一段這樣的生活，這是一個不錯的地方。在艾克斯很容易實現這個夢想。我從沒想過前往華爾街，因為那個地方太遠，我覺得，美國任何一個度假勝地都比不上這裏。我有充足的錢，足以保障我很長一段時間的生活，不需要聽所有和股市相關的交談，也不需要進行交易。我有把握回去後賺很多錢，遠比那年夏天我在歐洲花費的錢多。
一天，我從《巴黎先鋒報》上發現一則電報，是從紐約發過來的，說冶鐵公司（smelters）宣稱發放更多股息。有人利用炒作的方式把這隻股票的價格抬高，市場出現非常強勁的反彈。我當時在艾克斯，聽到這個消息後，意識到事情都即將改變。這個消息的意思是，多頭集團還在與大勢抗爭，仍在垂死掙紮。他們很清楚與常識和誠信抗爭有什麽後果，竟然耍陰謀炒高市場，希望趕在遭遇暴風雨襲擊之前倒出股票。也許，他們覺得危險不會如此嚴重，或者不覺得危險如我想的那樣即將來臨。華爾街的大戶經常一廂情願，像政客，也像平常的傻子。投機客會因為這種態度丟掉性命，我絕不能這樣做。印股票的人，或努力承銷[2]新公司的人，也許尚有足夠的資金陷進這種一廂情願的糊塗境遇中。
總的來說，我已經清楚，這次空頭市場中的每一個多頭炒作都將以失敗告終。看到這個電報之後，我明白令我滿意的隻有一件事情，就是把冶鐵公司的股票放空。為什麽這麽說呢？銀根嚴重緊縮將使大家陷入恐懼、慌亂之中，他們竟然提高配股比率，這類似於內線人士跪下來求我放空。這種事情很令人氣憤，正如有人在你還是個小孩子時向你挑戰。他們在挑戰我，除了放空這隻股票，我別無他法。
我發出電報，將冶鐵公司的一些單子放空，還向我在紐約的一些朋友提議，希望他們也放空。經紀商將交易回執單遞交給我時，我發現他們的賣出價格比我在《巴黎先鋒報》上看見的價格低6點，這一點印證了所有事情。
我原計劃月末去巴黎，於三周後乘船回紐約，收到經紀商用電報發來的交易回執單之後，我立刻前往巴黎。抵達巴黎的當天，我給船運公司打電話，乘上第二天開往紐約的快船。
在這種情況下，紐約最適合放空股市，所以我比原計劃提前一個月回到紐約。供我充當保證金的現金已經高於50萬美元。我回來是因為我是個講道理的人，而不是因為不看好後市。
短期利率隨著銀根越來越緊而逐漸變高，股票價格越來越低。我已經預料到這種情況，所以將更多股票放空。剛開始，我因自己的遠見輸光所有錢，但是現在卻毫無差錯，賺了很多錢。我終於以交易者的身份走上一條正確的道路；需要學習的東西還很多，但是我明白自己該做些什麽；我不會繼續犯錯誤，也不會繼續使用愚蠢的方法；在這種遊戲裏，解盤是不可或缺的一部分，開始的時機和堅持自己的頭寸都非常重要。這些才讓我感覺快樂。我有一個最大的發現：想要推測未來可能發生的事情，必須對整個形勢進行研究、估算。我開始重視用努力研究和清晰思考的方法幫自己取得勝利，而不是靠盲目賭博或擅長操作的技巧，說得簡單一些，我已經明白一定要為自己的資金考慮。我看到，所有人都愚蠢地交易。他們必須要為自己愚蠢付出代價，主管會計一直保持高度警惕，肯定記得給你清款單。
我的操作取得很大勝利，我的經紀商取得豐厚的回報。人們開始極力吹捧，說股票崩盤、下跌都是我的功勞。很多陌生人經常走過來向我表示祝賀。我首次和他們談起看淡市場時，他們都把我看成一個發瘋的失意者，覺得我是在賠錢之後故意抱怨。我贏了很多錢，卻絲毫不說當初這件事，他們覺得這是最奇怪的地方。在他們看來，我推測到銀根吃緊是一件非常小的事情。從他們的角度看，我取得了令人震驚的成績。我經紀商的會計在賬簿的貸方把我名下的盈利寫完後，足足耗費了1/3滴墨水。
朋友曾經對我說，許多證券公司裏的人都在引用哈丁公司“少年賭客”的話，聲稱我運用各種手段威脅那些嚐試抬高多檔股票價格的多頭集團。形勢非常清晰，股市以相對較低的水平尋找支撐，發生這種情況很長一段時間後，這些多頭集團依然想把多檔股票的價格抬高。如今他們仍然在議論我采取的幾次摜壓[3]措施。
過了9月下旬，貨幣市場用麥克風警告全世界。人們不願意將手中剩下的投機頭寸賣掉，相信會發生奇跡。一位交易員把10月份第一星期發生的事情告訴我，讓我羞愧難當，覺得自己做的都是小兒科。
你應該還能想起，以前交易大廳中的資金借貸在資金調度站執行。銀行詢問大概還需要貸款多少資金，才能償還短期貸款的公司。從可供貸款的資金考慮，銀行對自己剩下的頭寸數額非常清楚。有幾家經紀商做的主要業務是短期放貸，他們掌握著這些銀行的資金操作權。當天的新利率將於中午前後公布。一般情況下，這個利率是截至當前為止放貸的平均利率，放款業務的交易方式是公開競價，所以，所有人都明白基金是什麽樣的形勢。從中午開始，一直到下午2點前後，貸款業務往往不多。下午2點15分是交割時間，經紀商可以在這個時候對當天的資金情況有一個確切的了解，把資金調度站中剩下的資金借給其他人，或滿足自己所需要的資金。一般情況下，這種業務在大庭廣眾下展開。
剛進入10月，一天，我之前提起的那位經紀商來找我，對我說，資金調度站有一些非常有名的經紀商，他們貪婪地盯著所有資金，計劃全部搶走。經紀商當前的局麵十分嚴峻，資金調度站有錢可供貸款，但是他們不願意去那裏。所有公開做放款業務的人都不能拒絕向這些公司借錢。他們擁有完善的財物狀況和很好的質押[4]。假如這些公司把活期資金借走，放貸方將無法將這些資金拿走。借方索性說自己無力償還，貸方不得不把貸款延緩。所以，每一家可以向同行提供資金的證券交易所的會員，往往不選擇調度站，而選擇交易廳。他們壓低聲音對好友說：“需要100嗎？”這話是在問你是否想借10萬美元。代理銀行的資金經紀商立即運用同樣的方式，你可以聯想一下，資金調度站的境況多麽淒慘。
他對我說，在10月的那段時間中，證券交易所習慣把利率的決定權交給借方。你應該清楚，年利率的波動範圍是100%～150%。我認為，貸方把利率的決定權交給借方，可以通過這種新奇的方式給別人一種感覺：貸方不太像放高利貸的人。可以肯定的是，貸方將和其他人得到同等的利率。借方想要得到錢，自然願意支付高利率，以公平的方式與人競爭，將自己願意出的利率付給貸方。
情況越來越差，令人畏懼的審判日終於到來。如今，多頭、樂天派、一廂情願者和持股量非常大，在缺少麻醉藥的情況下，最初階段卻害怕賠一點兒小錢的人，現在都要忍受徹底的切除手術。那一天是1907年10月24日，我會一直記得。
有一個消息從很多想要借錢的人那裏傳來，貸方提出的利率要求，借方同意接受。相比往日，那天借錢的人非常多，各地的資金都供不應求。到那天下午的交割時間時，多達上百個經紀人來到資金調度站周圍，所有人都期望借到他們公司急需的資金。假如資金匱乏，他們不得不將用保證金買進的股票賣出，甚至不惜低價在市場上拋售。此時，一點兒資金都看不到，市場上的買主如資金一樣少得可憐。
我看淡後市，我的朋友也如此。所以，他們公司沒有借錢的必要。我的這位經紀商朋友第一次看到這麽多形容枯槁的模樣，他知道我將整個股市都放空，跑過來找我。
他說：“拉利，我的老天！到底發生了什麽事情？我第一次見到這種場麵。絕對不能繼續這樣下去，必須要做出讓步。我覺得所有人都破產了。市場上根本不會有錢，因為股票賣不出去。”
我問：“你是什麽意思？”
他給出一個和問題無關的回答：“學校做過一個實驗，你聽說過嗎？他們將老鼠放在玻璃罩中，將玻璃罩中的空氣抽出來，你會發現，可憐的老鼠呼吸的頻率越來越高，兩邊的肋骨起起伏伏，就像頻繁抽動的風箱。空氣越來越少，它們想吸取充足的氧氣。老鼠在你麵前不停地喘氣，一直到窒息死亡，眼睛快要從眼眶中爆出來為止。我看著資金調度站那些人時，就想到這種場景。各地都缺乏資金，沒人願意買進，你的股票根本無法賣出。我要說的是，此時，整個華爾街都已經破產。”
看到這種情況，我深深地陷入思考。我已經想到崩跌將出現，但是沒想到竟然引起如此空前的大恐慌。我必須要承認這一點。假如任由這種情況持續惡化，所有人都將遭受損失。
情況非常明顯，調度站沒有一點兒資金，在那兒等錢沒有任何作用。大災難最終爆發。
我聽說，證券交易所主席托馬斯先生於當天晚些時候獲悉，華爾街所有證券公司都覺得無路可走，便向在美國擁有最多資金的銀行城市國民銀行（nationalcitybank，後來的花旗銀行）董事長詹姆斯?斯蒂爾曼（jamesstillman）請求援助。這家銀行聲稱，他們放貸的利率從沒有超過6%。
聽過紐約證券交易所主席的話之後，斯蒂爾曼說：“托馬斯先生，我們應該和摩根先生一起商討此事。”
兩個人共同前往摩根信托銀行拜訪摩根先生，希望終結美國金融史上這場最嚴重的慌亂。托馬斯先生向他介紹情況，話音剛落，摩根先生就說：“去交易所通知他們，會給他們錢的。”
“哪裏有錢？”
“銀行裏有。”
當時在險要關頭，人們非常信任摩根先生，所以托馬斯並沒有詳細問明具體事項，便急匆匆趕到證券交易所大廳，讓那些走投無路的證券交易所會員能重新緩口氣。
摩根在下午2點半前把範—阿特伯瑞公司（vanemburghatterbury）的阿特伯瑞派（johnatterbury）來，約見那些等錢的人。大家都知道，他和摩根信托銀行關係非常好。朋友說這位老經紀人很快來到資金調度站，就像信仰複興大會上規勸別人恢複信仰那樣舉起手。托馬斯主席宣布後，剛開始群眾很平靜，如今卻擔心計劃有變，害怕發生最糟糕的悲劇。他們望著阿特伯瑞先生的臉和他舉起的手，一動不動的，像塊石頭。
隨即是死一般的沉寂，阿特伯瑞先生說：“請大家不要緊張，所有人都可以借到錢，我得到一項權利，可以借給你們1000萬美元。”
他開始行動。他沒有透露貸方的名字，隻把借方的名字和借款數字記下，然後對借方說：“有人會通知你去哪兒取錢。”他說這話可以理解為，一會兒，借方可以去銀行取錢。
我聽說，摩根先生一兩天後告訴那些手足無措的紐約銀行家們，要求他們必須提供現金，以滿足證券交易所的需要。
銀行家們反對道：“我們提供的資金已經達到最大限製，現在已經沒有任何資金。”
摩根嚴厲地說：“你們還有準備金。”
他們用悲涼的聲音說：“我們的準備金非常少，已經低於法定限製。”
“準備金就是為了應急，把它們用上。”銀行家依照命令行事，投入的準備金大概有2000萬美元，將股票市場救下。摩根是一位勇士，直到現在為止，銀行依然沒有什麽進步。
當天我賺了100萬美元，作為一個股票作手，我最記憶猶新的就是那一天。當天，我首次策劃的交易計劃順利結束。我推斷的事情變成現實，做了一天的國王，實現了那個瘋狂的夢想，這一點才是最重要的。
我到紐約後的幾年間經常思考，希望搞清楚獲勝的原因，又為什麽在紐約證券交易所會員公司不能像我15歲時在波士頓的證券公司中那樣獲勝。我很清楚，遲早有一天能找到錯在何處，從此告別犯錯。到那時，我將有做事正確的信心和知識，這意味著擁有權力。
請不要誤會，覺得這是肆意放縱的幻想，或是過高的虛榮心產生的妄想，它是一種感覺。在我看來，富勒頓公司和哈丁公司相同的股市讓我如此困惑，我肯定能讓它屈服，這一天必然會到來。1907年10月24日，這一天終於到來。
我這樣說是因為，當天早晨，曾經幫我的經紀商做過很多生意的交易員，與華爾街一家名聲最顯赫的銀行合夥人乘坐同一輛車。他知道我在大量做空，於是把我的交易數額告訴了這位銀行家，我已經竭盡全力去賭。假如你覺得自己的做法是正確的，要盡量從中獲得利益，否則正確毫無用處。
可能這位交易員在說大話，以便讓人覺得他的故事至關重要；可能我的跟隨者已經超過我的預期；形勢多麽嚴峻，可能這位銀行家比我清楚得多。總的說來，我的這位朋友對我說：“我對他說，你曾經說過，假如再給它加把勁，市場在賣壓開始時將非常淒慘。他聽這話時全神貫注。等我說完後，他告訴我，稍晚一些時候，他也許要請我做一些事情。”
證券商發現，無論如何都找不到資金，此時，我意識到時機已經來臨。我往各處的人群中調派交易員。一段時間內，聯合太平洋鐵路所有價格的買單都沒有，可以想象一下那是什麽情況。別的股票也是這種情況，找不到任何資金，沒有人願意買進。
我的賬麵利潤非常雄厚，已經決定進一步摜壓股票，隻要下單將聯合太平洋鐵路和五六家別的發放許多紅利的股票賣出就行。每種股票賣出1萬股必然導致怨聲載道，讓恐慌以更快的速度遍及各處，產生非常惡劣的影響，讓證券交易所理事會采取1914年8月第一次世界大戰爆發時的做法，把交易所關閉。
如此一來，我的賬麵利潤將大幅度上升，也可能意味著不能把這些利潤變成現鈔。還要想到其他事情，比如，進一步的崩盤將阻止或延緩我原本預料的經濟複蘇，耽擱大失血之後增強體質的經濟回轉。這種恐慌將嚴重危害整個國家的利益。
繼續大量放空缺乏理智，不會得到令人滿意的結果，我覺得不該繼續放空，因此開始買進。
我的經紀商開始幫我買進，有一點要順便說一下，我是以最低的價格買進的。不久後，那位銀行家把我的朋友找來。
他說：“我拜訪你的目的是請你立即找到你的朋友利維斯頓，告訴他，市場已經無力承擔太大壓力，我們請他今天不要再賣出任何股票。情況就是這樣的，消除毀滅性的恐慌是一項非常艱巨的任務。請告訴你的朋友，讓他拿出自己的愛國心，是時候犧牲個人利益，滿足更多人的利益了。請馬上告訴我他是如何答複的。”
我朋友立即過來，告訴我說那是一個經驗豐富的人。我覺得，在他看來，我既然把股市打敗，就會把他的請求當作扔掉1000萬美元。他很清楚，一些大戶一直在竭力向大眾倒股票，所以我非常痛恨那些大戶，他們像我一樣知道將有什麽事情發生。
其實大戶麵臨著非常大的危險，我以最低價格買進很多股票，它們來自金融界名人。當初，我不了解這一點，不過這無關緊要。其實，我將所有空頭頭寸都已經補上。假如沒有人摜壓股市，我覺得自己可以以最低的價格買進股票，促使股票價格抬高，這一點才是最緊要的。
我對朋友說：“你回去，告訴布萊克先生，我接受他們的建議。其實，他把你派來之前，我已經非常清楚事情有多嚴峻。今天，我絕不賣出任何股票，甚至還會進場全力買進股票。”我遵守了自己的承諾，當天買進10萬股做多。我之後的9個月中沒有將任何一隻股票放空。
正是因為這一點，我才對朋友說，我那個美好的夢想已經變成現實，做了一會兒國王。某一段時間內，任何一個想摜壓股市的人都可以隨意操縱股市。我沒有自認為是一個多麽了不起的大人物。其實，你應該很清楚，當我被人批評為打壓股市時，我是什麽心情；華爾街吹捧我的操作時，我又是什麽心情。
我脫身而出，沒有受到任何傷害。報紙宣揚“少年賭客”拉利?利維斯頓獲利幾百萬美元。當天收盤之後，我的總資產高達100萬美元。我最大的收獲並非賺錢，而是無形的資產：我做出正確的選擇，遵循清晰的計劃看未來的形勢。在我的一生中，這算是最重要的日子，因為我掌握了賺大錢必須具備的本領，學會了怎樣明智地做大額度交易，再也不是賭客的水平。
[1]出清：需求價和供給價持平時，所有人都可以用這個價格買到所需的東西，或者賣掉想賣掉的東西，這種市場就是出清的。——譯者注
[2]承銷：發行人通過證券市場籌集資金時，需要證券經營機構幫它銷售證券。證券經營機構憑借在證券市場上的信譽和營業網點，在有效的時間內將證券銷售出去，就叫承銷。——譯者注
[3]摜壓：采用不正當措施，將股票價格打壓下來。——譯者注
[4]質押：債務人或第三人將其動產或者權利移交債權人占有，將該動產作為債權的擔保。——譯者注