39、中國不必害怕美國債務違約
一個奧斯汀榮譽市民的美國生活 作者：畢勝福 投票推薦 加入書簽 留言反饋
第三十一章：海外萬家燈火天下奇聞軼事之二
39、中國不必害怕美國債務違約
2011年8月5日，國際評級機構標普將美國長期主權信用評級由“aaa”降至“aa+”，評級展望負麵。這是美國近百年來曆史上首次失去aaa信用評級。此後全球股市連續大跌。世人終於明白，這場危機的解除隻是暫時的，美國終究無法擺脫最終違約的命運。
這不僅僅是由於債務隻增不減、美國借貸發展模式無以為繼，也同樣和世人對這種製度的信心喪失有關。畢竟這個世界上有哪個國家可以做到消費增長不是建立在生產擴大、工資提高或者出口增大的基礎上，而更多的是以增大負債為基礎呢？而且長期以來，濫發鈔票和發行龐大的國債已成為美國經濟增長的兩大引擎。
美元本位製事實上已演變為美國的債務本位製。為了避免債務違約導致對經濟的衝擊，美國勢必很快再次衝破債務上限，主動挑戰全球的信用底線，而這將引發一場全球範圍的美元信用危機。
如果說，不提高債務上限就意味著美國技術上違約，那麽，美國繼續提高債務上限則是美國對全世界各國中央銀行持有美元儲備的真實違約。而技術違約和真實違約合二為一這一天的到來隻不過是時間早晚而已。
麵對這樣的局麵，作為美國第一大債主，外匯儲備70%都是美元資產的中國，應該如何未雨綢繆呢？現在一般有三大思路：一是將外匯儲備投入到稀缺和難以再生的自然資源中，如石油、礦產。二是增加持有貨幣的多元性，如減持美元，增加歐元和日元。三是購買黃金。
應該說第一條最為可行。特別是由於西方的經濟危機，導致石油價格大幅下降，確是投資的好機會。但其餘兩條則有些紙上談兵。美國的危機已經導致黃金價格上升（自從年11月以來已上漲20%），而且黃金的生產和儲備都是有限的，每年的需求量和供應量差額極小，根本無法容納中國巨量資金。
至於歐元和日元，自身難保，不僅其資產質量未必就高過美元，而且其市場容量相對於中國的儲備也是太小。那麽中國隻有坐等美國崩潰違約嗎？
其實美國違約對中國而言並不是多麽可怕的事情，甚至還有可能是機會。目前美國公共債務總額為14.3萬億，其中，美國國內持有9.8萬億，占比68.6%。海外持有占比為31.5%，其中，中國雖然是其第一大債主，但僅占8.1%（第二大債主日本占6.4%）。
美債真正違約首先傷及國內，並導致國家陷入混亂甚至崩潰。在這種情況下，隻有中國的人民幣屹立不倒。因為要麽此前歐元和日元已經倒台，或者在隨後的美國危機下倒台。
相對於美國，歐盟和日本的經濟表現更差。畢竟美國還沒有老齡化問題，其福利製度也不事無巨細全部囊括，經濟活力也勝過歐盟和日本。此外，歐盟沒有一個統一的中央政府，沒有真正統一的央行，各國自行其是。
日本則國力太小，已達到其頂峰。所以，就算此時美元成為廢紙，全球仍然需要一個貨幣執行交易功能。那麽放眼全球，隻有人民幣堪此大任。這樣，盡管中國也在美國的崩潰下損失嚴重，但獲得的卻是人民幣全球支付地位，這也就是學者們所主張的以加快人民幣國際化來預防未來的美國違約和崩潰。
縱觀人類曆史，霸主易位既有武力方式，也有和平方式。同樣的，兩強相爭分出勝負的方式也不全是戰爭，比如蘇聯就自行崩潰，令美國取得冷戰的勝利。但不管哪種方式，都不會是和風日麗，而是充滿了大動蕩，大變局。中國必須明白，人類曆史已經證明了，隻要前霸主不倒，後來的崛起者就不可能取而代之。中國不僅在實力上還是心理上都需要充分的準備。或許當一場經濟浩劫之後，中國成為全球新的領導者，其場景類似於二戰後的世界：其他國家一片廢墟，美國一枝獨秀。
美國違約或崩潰對中國之所以不可怕，還在於美國還是有許多非虛擬資產。比如一艘先進的航空母艦就價值50億美元，一個編隊可達上千億美元。二戰時，英國欠美國巨額債務，就把其在海外的軍事基地打包賣給了美國。還有，美國在華投資也有六百多億美元。
如果政府欠債，完全可以扣押補償。這也是目前西方通行的做法。比如就在今天，由於泰國政府拖欠一家目前已倒閉的德國公司一筆約3000萬歐元的款項，德國政府就將停在慕尼黑機場的哇集拉隆功王儲的飛機充公。雖然泰國不認可德國法院的判決，但最終仍是王儲自己支付了2000萬歐元才算了事。
總之，美國還是有足夠的固定資產來償還這些債務的。或許有人質疑美國難道不會賴債嗎？道理很簡單，一個內部混亂、極度衰弱的美國要想在新的國際世界中還保留一個適當的位置，它就不可能不承擔責任。我們不妨設想，前世界霸主英國在二戰後拒不承認對美債務會是什麽結局？
當然這一天不可能很快就到來。畢竟美元作為世界貨幣的路徑依賴十分強烈，目前看也沒有可替代物。而且，美元霸權在演進的過程中存在收益遞增和自我強化的機製。在貨幣交易中，某種貨幣使用的人越多，就意味著用這種貨幣與別人交易就越快和越容易，該貨幣就越有吸引力，任何新加入的交易者都會對其他人帶來正外部性，從而產生收益遞增和自我強化效應。
更重要的一點是，美國為避免“最終清算”的到來，一定會想盡辦法和中國妥協、取得中國的支持（如同當年英國對美國），在時勢比人強的前提下，甚至交出世界霸權也未必沒有可能。
39、中國不必害怕美國債務違約
2011年8月5日，國際評級機構標普將美國長期主權信用評級由“aaa”降至“aa+”，評級展望負麵。這是美國近百年來曆史上首次失去aaa信用評級。此後全球股市連續大跌。世人終於明白，這場危機的解除隻是暫時的，美國終究無法擺脫最終違約的命運。
這不僅僅是由於債務隻增不減、美國借貸發展模式無以為繼，也同樣和世人對這種製度的信心喪失有關。畢竟這個世界上有哪個國家可以做到消費增長不是建立在生產擴大、工資提高或者出口增大的基礎上，而更多的是以增大負債為基礎呢？而且長期以來，濫發鈔票和發行龐大的國債已成為美國經濟增長的兩大引擎。
美元本位製事實上已演變為美國的債務本位製。為了避免債務違約導致對經濟的衝擊，美國勢必很快再次衝破債務上限，主動挑戰全球的信用底線，而這將引發一場全球範圍的美元信用危機。
如果說，不提高債務上限就意味著美國技術上違約，那麽，美國繼續提高債務上限則是美國對全世界各國中央銀行持有美元儲備的真實違約。而技術違約和真實違約合二為一這一天的到來隻不過是時間早晚而已。
麵對這樣的局麵，作為美國第一大債主，外匯儲備70%都是美元資產的中國，應該如何未雨綢繆呢？現在一般有三大思路：一是將外匯儲備投入到稀缺和難以再生的自然資源中，如石油、礦產。二是增加持有貨幣的多元性，如減持美元，增加歐元和日元。三是購買黃金。
應該說第一條最為可行。特別是由於西方的經濟危機，導致石油價格大幅下降，確是投資的好機會。但其餘兩條則有些紙上談兵。美國的危機已經導致黃金價格上升（自從年11月以來已上漲20%），而且黃金的生產和儲備都是有限的，每年的需求量和供應量差額極小，根本無法容納中國巨量資金。
至於歐元和日元，自身難保，不僅其資產質量未必就高過美元，而且其市場容量相對於中國的儲備也是太小。那麽中國隻有坐等美國崩潰違約嗎？
其實美國違約對中國而言並不是多麽可怕的事情，甚至還有可能是機會。目前美國公共債務總額為14.3萬億，其中，美國國內持有9.8萬億，占比68.6%。海外持有占比為31.5%，其中，中國雖然是其第一大債主，但僅占8.1%（第二大債主日本占6.4%）。
美債真正違約首先傷及國內，並導致國家陷入混亂甚至崩潰。在這種情況下，隻有中國的人民幣屹立不倒。因為要麽此前歐元和日元已經倒台，或者在隨後的美國危機下倒台。
相對於美國，歐盟和日本的經濟表現更差。畢竟美國還沒有老齡化問題，其福利製度也不事無巨細全部囊括，經濟活力也勝過歐盟和日本。此外，歐盟沒有一個統一的中央政府，沒有真正統一的央行，各國自行其是。
日本則國力太小，已達到其頂峰。所以，就算此時美元成為廢紙，全球仍然需要一個貨幣執行交易功能。那麽放眼全球，隻有人民幣堪此大任。這樣，盡管中國也在美國的崩潰下損失嚴重，但獲得的卻是人民幣全球支付地位，這也就是學者們所主張的以加快人民幣國際化來預防未來的美國違約和崩潰。
縱觀人類曆史，霸主易位既有武力方式，也有和平方式。同樣的，兩強相爭分出勝負的方式也不全是戰爭，比如蘇聯就自行崩潰，令美國取得冷戰的勝利。但不管哪種方式，都不會是和風日麗，而是充滿了大動蕩，大變局。中國必須明白，人類曆史已經證明了，隻要前霸主不倒，後來的崛起者就不可能取而代之。中國不僅在實力上還是心理上都需要充分的準備。或許當一場經濟浩劫之後，中國成為全球新的領導者，其場景類似於二戰後的世界：其他國家一片廢墟，美國一枝獨秀。
美國違約或崩潰對中國之所以不可怕，還在於美國還是有許多非虛擬資產。比如一艘先進的航空母艦就價值50億美元，一個編隊可達上千億美元。二戰時，英國欠美國巨額債務，就把其在海外的軍事基地打包賣給了美國。還有，美國在華投資也有六百多億美元。
如果政府欠債，完全可以扣押補償。這也是目前西方通行的做法。比如就在今天，由於泰國政府拖欠一家目前已倒閉的德國公司一筆約3000萬歐元的款項，德國政府就將停在慕尼黑機場的哇集拉隆功王儲的飛機充公。雖然泰國不認可德國法院的判決，但最終仍是王儲自己支付了2000萬歐元才算了事。
總之，美國還是有足夠的固定資產來償還這些債務的。或許有人質疑美國難道不會賴債嗎？道理很簡單，一個內部混亂、極度衰弱的美國要想在新的國際世界中還保留一個適當的位置，它就不可能不承擔責任。我們不妨設想，前世界霸主英國在二戰後拒不承認對美債務會是什麽結局？
當然這一天不可能很快就到來。畢竟美元作為世界貨幣的路徑依賴十分強烈，目前看也沒有可替代物。而且，美元霸權在演進的過程中存在收益遞增和自我強化的機製。在貨幣交易中，某種貨幣使用的人越多，就意味著用這種貨幣與別人交易就越快和越容易，該貨幣就越有吸引力，任何新加入的交易者都會對其他人帶來正外部性，從而產生收益遞增和自我強化效應。
更重要的一點是，美國為避免“最終清算”的到來，一定會想盡辦法和中國妥協、取得中國的支持（如同當年英國對美國），在時勢比人強的前提下，甚至交出世界霸權也未必沒有可能。