近期，科創板兩家公司納芯微和芯聯集成的並購動作引發了市場的廣泛關注。這不僅是個別公司的發展戰略調整，更是在政策引導和市場環境變化下，科創板整體生態正在發生積極的變化。分析人士普遍認為，外延式增長是推動股市走牛的重要驅動力之一，而當前科創板的並購重組活躍度顯著提升，似乎預示著其走牛的第一個條件已經具備。
首先，從政策層麵看，中國證監會發布的《關於深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》無疑是對科創板上市公司的一大利好。該政策不僅支持科創板公司開展產業鏈上下遊的並購整合，還適當提高了並購重組估值的包容性，豐富了支付工具，鼓勵使用股份、現金、定向可轉債等多種方式實施並購重組。這些措施無疑將增強科創板公司的資本運作能力，為其外延式增長提供了更為寬鬆和多元的環境。
其次，從市場實踐來看，納芯微和芯聯集成的案例表明，科創板公司已經開始積極響應政策號召，通過並購重組來加速自身的發展和擴張。納芯微通過收購麥歌恩大部分股權，進一步鞏固和擴大了自己在半導體領域的影響力；芯聯集成則通過整合芯聯越州，強化了在碳化矽、高壓模擬ic等業務領域的布局。這些動作不僅有助於公司自身的快速發展，也對整個科創板的市場活躍度和投資者信心產生了積極影響。
再次，從曆史經驗來看，每一次大的牛市背後，並購重組都起到了不可忽視的作用。從1999年的“519行情”到2005-2007年的大牛市，再到2013-2015年的牛市，並購重組都是市場走牛的重要推手。盡管在2016年之後，受宏觀經濟等因素影響，a股並購市場有所放緩，但近年來，隨著政策的調整和市場環境的改善，並購重組再次呈現出活躍的跡象。特別是科創板，作為中國資本市場改革的試驗田，其在並購重組方麵的積極探索和實踐，無疑為整個市場注入了新的活力。
然而，盡管外延式增長的條件逐漸成熟，但我們也必須看到，一個真正的牛市還需要內生式增長的支撐。也就是說，除了並購重組帶來的規模擴張和產業鏈整合外，科創板公司還需要在技術創新、產品升級、市場開拓等方麵持續發力，實現高質量的發展。隻有這樣，才能真正提升公司的核心競爭力和市場價值，為投資者帶來穩定的回報。
此外，我們還應該關注券商行業在並購重組活躍背景下的機遇。隨著並購市場的複蘇，券商作為資本市場的重要參與者和服務商，無疑將在並購重組、財務顧問、資金募集等方麵發揮更大的作用。這不僅將增加券商的業務收入，也將提升其市場影響力和話語權。因此，券商行業的複蘇和發展，也將是科創板乃至整個資本市場走牛的重要標誌之一。
綜上所述，科創板的並購重組活躍度提升，無疑為其走牛創造了有利的外部條件。然而，真正的牛市還需要公司內生式增長的支撐和券商行業的全麵複蘇。對於投資者而言，既要關注科創板公司的並購動態和政策導向，也要深入分析公司的基本麵和發展潛力，以做出更為理性和長遠的投資決策。同時，我們也期待監管部門能夠繼續優化政策環境，引導資本市場健康、有序、高效地發展，為實體經濟的轉型升級和科技創新提供更強的金融支持。
首先，從政策層麵看，中國證監會發布的《關於深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》無疑是對科創板上市公司的一大利好。該政策不僅支持科創板公司開展產業鏈上下遊的並購整合，還適當提高了並購重組估值的包容性，豐富了支付工具，鼓勵使用股份、現金、定向可轉債等多種方式實施並購重組。這些措施無疑將增強科創板公司的資本運作能力，為其外延式增長提供了更為寬鬆和多元的環境。
其次，從市場實踐來看，納芯微和芯聯集成的案例表明，科創板公司已經開始積極響應政策號召，通過並購重組來加速自身的發展和擴張。納芯微通過收購麥歌恩大部分股權，進一步鞏固和擴大了自己在半導體領域的影響力；芯聯集成則通過整合芯聯越州，強化了在碳化矽、高壓模擬ic等業務領域的布局。這些動作不僅有助於公司自身的快速發展，也對整個科創板的市場活躍度和投資者信心產生了積極影響。
再次，從曆史經驗來看，每一次大的牛市背後，並購重組都起到了不可忽視的作用。從1999年的“519行情”到2005-2007年的大牛市，再到2013-2015年的牛市，並購重組都是市場走牛的重要推手。盡管在2016年之後，受宏觀經濟等因素影響，a股並購市場有所放緩，但近年來，隨著政策的調整和市場環境的改善，並購重組再次呈現出活躍的跡象。特別是科創板，作為中國資本市場改革的試驗田，其在並購重組方麵的積極探索和實踐，無疑為整個市場注入了新的活力。
然而，盡管外延式增長的條件逐漸成熟，但我們也必須看到，一個真正的牛市還需要內生式增長的支撐。也就是說，除了並購重組帶來的規模擴張和產業鏈整合外，科創板公司還需要在技術創新、產品升級、市場開拓等方麵持續發力，實現高質量的發展。隻有這樣，才能真正提升公司的核心競爭力和市場價值，為投資者帶來穩定的回報。
此外，我們還應該關注券商行業在並購重組活躍背景下的機遇。隨著並購市場的複蘇，券商作為資本市場的重要參與者和服務商，無疑將在並購重組、財務顧問、資金募集等方麵發揮更大的作用。這不僅將增加券商的業務收入，也將提升其市場影響力和話語權。因此，券商行業的複蘇和發展，也將是科創板乃至整個資本市場走牛的重要標誌之一。
綜上所述，科創板的並購重組活躍度提升，無疑為其走牛創造了有利的外部條件。然而，真正的牛市還需要公司內生式增長的支撐和券商行業的全麵複蘇。對於投資者而言，既要關注科創板公司的並購動態和政策導向，也要深入分析公司的基本麵和發展潛力，以做出更為理性和長遠的投資決策。同時，我們也期待監管部門能夠繼續優化政策環境，引導資本市場健康、有序、高效地發展，為實體經濟的轉型升級和科技創新提供更強的金融支持。