在當前的全球經濟環境中，投資者麵臨著許多挑戰和機遇。近期，多家機構表示，在利率下行趨勢已基本確立的背景下，未來風險資產的上漲空間更大。具體到投資方向，科技成長板塊仍是市場的中長期主線。本文將探討這一觀點背後的邏輯，並對全球資產輪動進行分析。
首先，我們需要了解全球資產輪動的現象。今年以來，比特幣、黃金、日股、港股等資產交替上漲，形成了一個明顯的“風口”。這種輪動現象的背後，是投資者對全球經濟以及主要經濟體央行政策的預期不斷調整。當市場預期發生變化時，資金會迅速流向更具吸引力的資產類別，從而推動各類資產輪流表現。
在這種背景下，科技成長板塊成為市場的中長期主線。這是因為科技行業具有高成長性和創新能力，能夠在經濟周期的不同階段為投資者帶來穩定的回報。此外，隨著人工智能技術的發展，科技行業的應用場景將不斷擴大，進一步推動生產力發展。因此，科技成長板塊有望在未來的風險資產市場中占據主導地位。
然而，我們也需要關注全球資產輪動的風險。在利率下行的背景下，投資者對風險資產的需求增加，可能導致部分資產價格泡沫化。此外，如果美聯儲降息時點過度延後，可能導致美國經濟出現超預期下行，使資產價格波動加劇。因此，投資者在進行資產配置時，需要充分考慮這些風險因素。
接下來，我們將分析各類資產受資金追捧的原因。比特幣、黃金、銀、銅等資產從去年年底以來一直受到追捧，其中金價和銅價屢創曆史新高。這主要是因為這些資產具有較強的避險屬性和抗通脹能力。在全球經濟不確定性加大的背景下，投資者傾向於將這些資產作為避險工具。此外，隨著美元走弱，實物商品價格中樞抬升，也推動了這些資產價格上漲。
港股市場近期也表現出強勁的反彈勢頭。從4月22起，港股走出一輪強勁的反彈行情，恒生指數漲幅一度超過20%。不過，此後恒生指數掉頭回落，陷入調整。此輪流入港股的資金主要以私募和對衝基金為主，空頭回補也占據很大部分。在經曆快速的估值修複行情後，未來港股可能進入整固狀態，後續走勢將更多取決於經濟基本麵改善的前景。
景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，由於a股表現強勁以及中國經濟增長前景改善，港股自3月以來表現強勁。雖然短期內港股會出現一些獲利回吐行為，但近期的漲勢不會被逆轉。風險資產或成下一個“風口”。
站在當下時點，哪類資產會成為下一個“風口”？趙耀庭認為，接下來風險資產的上漲空間更大。今年下半年，他最看好的資產是歐洲股票，因為歐元區處於周期性上升通道，且估值具有吸引力。隨著抗通脹環境的形成，歐洲央行也可能很快降息。隨著經濟增長前景不斷改善，中國股市也有上行空間。
付倍佳認為，利率下行趨勢已基本得到確立，因此，在利率敏感型資產中，創新藥估值修複行情值得期待；高股息資產受益於業績高確定性及估值擴張仍可能有不錯表現。“國內基本麵改善帶來的盈利彈性是接下來機構之間的主要分歧點資產配置可能會從‘出口型’逐步回歸‘內需型’。”付倍佳說。
綜上所述，在全球資產輪動的背景下，科技成長板塊仍是市場的中長期主線。投資者在進行資產配置時，需要充分考慮各類資產的特征和風險因素，以實現穩健的投資回報。同時，我們也應該關注全球經濟的變化和政策預期的調整，以便及時調整投資策略。
首先，我們需要了解全球資產輪動的現象。今年以來，比特幣、黃金、日股、港股等資產交替上漲，形成了一個明顯的“風口”。這種輪動現象的背後，是投資者對全球經濟以及主要經濟體央行政策的預期不斷調整。當市場預期發生變化時，資金會迅速流向更具吸引力的資產類別，從而推動各類資產輪流表現。
在這種背景下，科技成長板塊成為市場的中長期主線。這是因為科技行業具有高成長性和創新能力，能夠在經濟周期的不同階段為投資者帶來穩定的回報。此外，隨著人工智能技術的發展，科技行業的應用場景將不斷擴大，進一步推動生產力發展。因此，科技成長板塊有望在未來的風險資產市場中占據主導地位。
然而，我們也需要關注全球資產輪動的風險。在利率下行的背景下，投資者對風險資產的需求增加，可能導致部分資產價格泡沫化。此外，如果美聯儲降息時點過度延後，可能導致美國經濟出現超預期下行，使資產價格波動加劇。因此，投資者在進行資產配置時，需要充分考慮這些風險因素。
接下來，我們將分析各類資產受資金追捧的原因。比特幣、黃金、銀、銅等資產從去年年底以來一直受到追捧，其中金價和銅價屢創曆史新高。這主要是因為這些資產具有較強的避險屬性和抗通脹能力。在全球經濟不確定性加大的背景下，投資者傾向於將這些資產作為避險工具。此外，隨著美元走弱，實物商品價格中樞抬升，也推動了這些資產價格上漲。
港股市場近期也表現出強勁的反彈勢頭。從4月22起，港股走出一輪強勁的反彈行情，恒生指數漲幅一度超過20%。不過，此後恒生指數掉頭回落，陷入調整。此輪流入港股的資金主要以私募和對衝基金為主，空頭回補也占據很大部分。在經曆快速的估值修複行情後，未來港股可能進入整固狀態，後續走勢將更多取決於經濟基本麵改善的前景。
景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，由於a股表現強勁以及中國經濟增長前景改善，港股自3月以來表現強勁。雖然短期內港股會出現一些獲利回吐行為，但近期的漲勢不會被逆轉。風險資產或成下一個“風口”。
站在當下時點，哪類資產會成為下一個“風口”？趙耀庭認為，接下來風險資產的上漲空間更大。今年下半年，他最看好的資產是歐洲股票，因為歐元區處於周期性上升通道，且估值具有吸引力。隨著抗通脹環境的形成，歐洲央行也可能很快降息。隨著經濟增長前景不斷改善，中國股市也有上行空間。
付倍佳認為，利率下行趨勢已基本得到確立，因此，在利率敏感型資產中，創新藥估值修複行情值得期待；高股息資產受益於業績高確定性及估值擴張仍可能有不錯表現。“國內基本麵改善帶來的盈利彈性是接下來機構之間的主要分歧點資產配置可能會從‘出口型’逐步回歸‘內需型’。”付倍佳說。
綜上所述，在全球資產輪動的背景下，科技成長板塊仍是市場的中長期主線。投資者在進行資產配置時，需要充分考慮各類資產的特征和風險因素，以實現穩健的投資回報。同時，我們也應該關注全球經濟的變化和政策預期的調整，以便及時調整投資策略。