一、引言
在投資的廣袤領域中，傑西·利弗莫爾如同一位璀璨的巨星，其獨特的見解和豐富的實戰經驗為後來者照亮了前行的道路。他那句“我從來不在低穀時買進，而是在上漲途中買進”的論斷，猶如一道謎題，引發了無數投資者的深思與探索。深入剖析這一觀點，不僅能讓我們洞察利弗莫爾的投資智慧，更能為我們在複雜多變的投資市場中指明方向。
利弗莫爾的一生充滿了傳奇色彩，他在股票市場和期貨市場中的跌宕起伏，宛如一部波瀾壯闊的史詩。他所取得的輝煌成就以及經曆的慘痛失敗，都成為了投資史上的經典案例。而他關於買進時機的這一獨特觀點，更是凝聚了他多年投資生涯的精髓，值得我們逐字逐句地品味和領悟。
二、對“低穀買進”與“上漲途中買進”的概念界定
（一）低穀買進的含義和常見策略
低穀買進，從字麵上理解，是投資者試圖在資產價格跌至最低點或接近最低點時進行買入操作。這一策略的核心在於捕捉資產被市場嚴重低估的時機，預期價格在未來會大幅反彈，從而實現高額的投資回報。
價值投資法是低穀買進策略中常見的一種。這一方法要求投資者深入研究公司的基本麵，包括財務狀況、盈利能力、競爭優勢、管理團隊等多個方麵。通過對這些因素的綜合評估，計算出公司的內在價值。當市場價格遠低於其內在價值時，投資者便會認為這是一個低穀買進的絕佳機會。
例如，假設一家公司的每股淨資產為 10 元，每年的淨利潤增長率穩定在 15%，但由於市場的短期恐慌或行業的負麵消息，其股價跌至 5 元。價值投資者通過詳細的分析，認為公司的內在價值遠高於當前股價，此時便會選擇買入，期待市場回歸理性後股價的回升。
技術分析中的底部形態識別也是低穀買進的常用手段之一。常見的底部形態如雙底、頭肩底、圓弧底等。當價格走勢形成這些形態，並伴隨著成交量的放大和技術指標的好轉，投資者會判斷市場可能已經觸底，即將迎來反轉。
以雙底形態為例，價格在下跌過程中兩次觸及相近的低點，然後反彈。當第二次反彈突破了第一次反彈的高點時，技術分析者會認為這是一個強烈的買入信號，預示著價格可能已經走出低穀，即將進入上升通道。
（二）上漲途中買進的定義和特點
上漲途中買進，則是指投資者在資產價格已經開始上漲，並確認上漲趨勢已經形成的過程中進行買入。這並非是在價格剛剛啟動時就介入，而是在價格已經有了一定漲幅，且上漲趨勢表現出明顯的持續性和穩定性時才進入市場。
其特點主要體現在以下幾個方麵：首先，這一策略是對已經形成的市場趨勢的順應和跟隨。投資者相信趨勢一旦形成，就具有一定的慣性和持續性，價格在未來一段時間內更有可能繼續上漲。其次，上漲途中買進能夠減少投資者在市場底部的漫長等待，提高資金的使用效率。與低穀買進可能需要長時間的蟄伏不同，這一策略能夠讓資金更快地參與到市場的上漲行情中。最後，由於是在趨勢已經明確的情況下買入，相對降低了市場不確定性帶來的風險。投資者可以根據趨勢的強弱和穩定性，合理調整倉位和止損止盈點，更好地控製風險和收益。
三、利弗莫爾選擇上漲途中買進的背景和原因
（一）利弗莫爾所處時代的市場特點
利弗莫爾活躍的時代，正值美國資本市場從混亂走向規範的過渡時期。當時，市場信息的傳播主要依賴於報紙和電報，速度緩慢且不全麵。交易機製也相對簡單，缺乏現代市場中的複雜金融工具和風險管理手段。
在這樣的環境下，準確判斷市場的底部幾乎是一項不可能完成的任務。由於信息的不對稱和滯後性，市場底部往往是在事後才能被確認。而且，當時的市場參與者結構複雜，既有經驗豐富的專業投資者，也有大量跟風的散戶和操縱市場的大戶。低穀往往容易被人為製造假象，投資者很難辨別真正的底部。
相比之下，一旦上漲趨勢形成，其背後通常反映了市場的真實供求關係和資金流向。這是因為在信息不充分的情況下，隻有當市場的積極因素積累到一定程度，才能形成明顯的上漲趨勢。而且，上漲趨勢一旦確立，往往能夠吸引更多的資金和投資者參與，進一步推動價格上漲。
（二）他個人的投資經曆對這一策略形成的影響
利弗莫爾在其早期的投資生涯中，曾經多次嚐試在市場低穀時買進。然而，這些嚐試給他帶來了沉重的教訓。
有一次，他根據自己對一家公司的基本麵分析，認為其股價已經跌至低穀，於是大量買入。但隨後公司公布了一係列不利的財務報告，市場對其前景更加悲觀，股價繼續暴跌。利弗莫爾不僅損失慘重，還陷入了長期的財務困境。
另一次，他根據技術分析判斷一隻股票已經形成底部，準備反轉。但由於市場的操縱和謠言的影響，股價在短暫反彈後再次下跌，遠遠低於他的買入價格。
這些失敗的經曆讓利弗莫爾深刻認識到，低穀買進雖然看似誘人，但其中隱藏著巨大的不確定性和風險。相比之下，他也有過在上漲趨勢已經確立後買入的成功經曆。例如，在一次對鐵路股票的投資中，他在價格已經上漲了 20%後才介入，但隨後市場對鐵路行業的樂觀預期不斷升溫，股價在接下來的幾個月裏又上漲了一倍多。
這些親身經曆使利弗莫爾逐漸形成了“在上漲途中買進”的投資策略，他堅信順應市場趨勢是獲取穩定收益的關鍵。
四、上漲途中買進的優勢分析
（一）順應趨勢，提高成功率
市場趨勢是投資者不可忽視的重要力量。當趨勢形成後，價格的運動往往具有一定的規律性和可預測性。根據大量的曆史數據和統計研究，在一個明確的上漲趨勢中，價格繼續上漲的概率通常顯著高於下跌的概率。
例如，對過去 20 年的股票市場數據進行分析發現，在上漲趨勢已經確立的情況下，後續三個月內價格繼續上漲的比例達到了 75%以上。這意味著，如果投資者能夠準確識別上漲趨勢並及時介入，他們成功獲利的可能性將大大提高。
而且，順應趨勢還能夠避免與市場的強大力量對抗。試圖在低穀買進，往往需要投資者預測市場的底部，這不僅難度極大，而且一旦判斷錯誤，將麵臨巨大的損失。而上漲途中買進則是在市場已經給出明確信號後，跟隨趨勢的方向進行操作，減少了主觀預測的成分，提高了投資決策的客觀性和準確性。
（二）減少等待時間，提高資金效率
低穀買進策略通常需要投資者具備極大的耐心和忍耐力，因為市場底部的形成往往是一個漫長而不確定的過程。投資者可能需要等待數月甚至數年，資金在這段時間內處於閑置狀態，無法產生收益。
相比之下，上漲途中買進能夠迅速將資金投入到正在上漲的資產中，使資金能夠更快地發揮作用，實現增值。以股票投資為例，如果投資者在一隻股票已經開始上漲 10%後買入，並在上漲 30%後賣出，整個投資過程可能隻需要幾個月甚至幾周的時間。在相同的時間段內，采用低穀買進策略的投資者可能還在等待市場底部的出現。
這種高效的資金使用方式不僅能夠提高投資的回報率，還能夠讓投資者更快地實現投資目標，靈活調整投資組合。
（三）降低市場不確定性帶來的風險
在市場低穀時，各種負麵因素和不確定性往往交織在一起，資產價格容易受到各種意外消息和事件的衝擊。例如，宏觀經濟的衰退、行業的危機、公司的財務困境等都可能導致價格進一步下跌。
而在上漲途中，市場的積極因素通常占據主導地位，價格受到的負麵影響相對較小。即使出現一些不利的消息，由於上漲趨勢的支撐，價格的調整往往也較為有限。
此外，上漲趨勢中的資產通常具有更好的流動性，投資者在需要賣出時能夠更容易地找到買家，降低了因無法及時變現而導致損失的風險。
五、上漲途中買進的時機判斷
（一）技術分析指標的應用
移動平均線是判斷上漲趨勢的常用技術指標之一。簡單移動平均線（sma）通過計算特定時間段內的平均價格來平滑價格波動。當短期移動平均線（如 5 日均線）向上穿越長期移動平均線（如 20 日均線）時，通常被視為一個短期上漲趨勢的開始。
例如，如果一隻股票的 5 日均線連續多日位於 20 日均線之上，且兩者之間的距離逐漸擴大，這可能表明短期內買盤力量較強，價格有望繼續上漲。
指數移動平均線（ema）則對近期價格給予了更高的權重，能夠更快速地反映價格的變化。當短期 ema 向上穿越長期 ema 時，也是一個強烈的上漲信號。
相對強弱指標（rsi）通過比較一段時間內上漲和下跌的幅度來衡量市場的強弱。當 rsi 值超過 50 並呈現上升趨勢時，表明市場處於強勢狀態，上漲趨勢可能延續。
例如，如果一隻股票的 rsi 值從 55 上升到 65，同時價格也在上漲，這可能是一個買入的時機。
布林帶由三條軌道組成，中軌通常是一條移動平均線，上下軌則是根據價格的標準差計算得出。當價格突破布林帶的上軌時，可能預示著上漲趨勢的加速。
（二）成交量和價格變動的關係
成交量在判斷上漲途中的買進時機中起著關鍵作用。成交量是指在一定時間內市場中買賣雙方成交的股票數量或合約數量。
當價格上漲的同時，成交量也隨之顯著放大，這通常是一個積極的信號，表明市場參與者對價格上漲的認可和強烈的買入意願。大量的買盤推動價格上升，形成了量價齊升的局麵，這種情況下上漲趨勢往往更具持續性。
例如，一隻股票在突破重要阻力位時，成交量放大至平時的兩倍以上，同時價格大幅上漲，這顯示出市場的做多力量強大，是一個較為可靠的買入信號。
相反，如果價格上漲但成交量卻逐漸萎縮，這可能暗示上漲動力不足，市場參與者的買入意願在減弱。盡管價格暫時上漲，但缺乏足夠的買盤支撐，趨勢可能難以持續，甚至可能出現反轉。
例如，一隻股票在連續上漲幾天後，成交量從高峰逐漸下降，而價格漲幅也逐漸收窄，這可能是上漲趨勢即將結束的預警信號。
（三）市場情緒和資金流向的觀察
市場情緒是投資者對市場的整體看法和感受，它可以通過多種方式來衡量。投資者信心指數是一個常用的指標，當投資者信心高漲時，通常意味著市場情緒樂觀，上漲趨勢可能延續。
恐慌指數（vix）則反映了市場的恐慌程度。當恐慌指數下降時，表明市場情緒穩定，有利於上漲趨勢的發展。
此外，資金流向數據可以提供有關大資金的動向。如果大量資金持續流入某個板塊或資產，往往預示著上漲趨勢的延續。例如，通過觀察資金流向發現，某一行業在連續多周內都有大規模的資金淨流入，同時該行業內的股票價格普遍上漲，這可能是一個在上漲途中買進的好時機。
六、上漲途中買進的風險與應對
（一）追高的風險及可能的損失
上漲途中買進最大的風險之一就是追高。當價格已經經曆了大幅上漲後，投資者可能會因為貪婪或盲目跟風而在高位買入。此時，資產的估值可能已經過高，價格回調的風險大大增加。
例如，在一輪牛市中，某隻股票的價格在短時間內已經翻倍，投資者受到市場狂熱情緒的影響，在高位買入。但隨後市場情緒轉變，股票價格迅速回調，投資者可能會遭受巨大的損失。
另一種可能的情況是，投資者誤判了趨勢的持續性，以為價格會繼續上漲，但實際上趨勢已經接近尾聲。當趨勢反轉時，投資者可能會被困在高位，無法及時止損。
（二）應對策略，如止損設置和倉位控製
為了應對追高的風險，設置合理的止損位至關重要。止損位是投資者預先設定的一個價格水平，當資產價格下跌到該水平時，自動賣出以限製損失。止損位的設置可以基於技術分析的支撐位、個人的風險承受能力等因素。
例如，如果投資者在買入一隻股票時，將止損位設置在買入價格下方 10%的位置。一旦股票價格下跌達到這個水平，係統會自動賣出，避免進一步的損失。
倉位控製也是降低風險的重要手段。即使投資者對某個上漲趨勢非常有信心，也不應將全部資金投入到一個資產中。通過分散投資和控製每個資產的倉位，可以避免單個投資的大幅損失對整個投資組合造成嚴重影響。
例如，投資者可以將資金分配到多個不同的資產類別和個股中，每個投資不超過總資金的 20%。這樣，即使某個投資出現了較大的損失，也不會對整體資產造成致命的打擊。
此外，投資者還可以采用逐步建倉的方式，在上漲趨勢中分批買入。這樣可以平均成本，降低一次性買入在高位的風險。
七、與低穀買進策略的比較
（一）低穀買進的潛在收益和風險
低穀買進策略的潛在收益無疑是巨大的。如果投資者能夠準確判斷市場底部並在最低點買入，那麽在價格回升到正常水平甚至更高時，將獲得豐厚的利潤。
例如，假設一隻股票從 100 元跌至 20 元的穀底，投資者在 20 元買入，當股票價格回升至 100 元時，投資回報率高達 400%。
然而，這種策略的風險也是極高的。首先，準確判斷市場底部幾乎是不可能的任務，市場的底部往往是在事後才能被確認。投資者很容易因為過早買入而遭受進一步的損失。
其次，即使投資者成功地買到了底部，但價格在底部停留的時間可能會很長，資金的機會成本很高。而且，在等待價格回升的過程中，投資者需要承受巨大的心理壓力。
（二）兩種策略在不同市場環境中的表現
在熊市末期或市場觸底反彈的初期，低穀買進策略可能更具優勢。因為在這個階段，資產價格已經被嚴重低估，市場的恐慌情緒達到頂點，一旦出現反轉的跡象，價格的上漲空間巨大。
例如，在 2008 年全球金融危機期間，股票市場暴跌，許多優質股票的價格跌至曆史低位。那些有勇氣在這個時候采用低穀買進策略的投資者，在隨後的市場複蘇中獲得了驚人的回報。
然而，在市場趨勢已經明確向上的階段，上漲途中買進策略通常能更快地獲取收益。此時，市場的積極因素已經得到充分體現，價格上漲的動力強勁，投資者可以順勢而為。
但在波動劇烈、趨勢不明確的市場中，兩種策略都麵臨較大的挑戰。低穀買進可能會導致投資者過早買入並承受進一步的損失，而上漲途中買進則容易受到虛假突破和價格回調的影響。
八、利弗莫爾這一觀點的局限性
（一）對特定市場和資產的適用性問題
利弗莫爾的觀點主要是基於他在股票和期貨市場的經驗總結。然而，對於一些新興的市場或特殊的資產類別，如加密貨幣、藝術品投資等，這一策略的適用性可能會受到限製。
這些新興市場往往缺乏足夠的曆史數據和成熟的交易機製，價格走勢更加難以預測。而且，不同資產類別的特性和影響因素也各不相同，不能簡單地套用上漲途中買進的策略。
（二）忽略的因素和可能的誤判
利弗莫爾的觀點主要側重於價格趨勢，可能會忽略公司的基本麵變化、宏觀經濟的突然轉向等因素。
例如，一家公司雖然股價處於上漲趨勢，但突然公布了嚴重的財務造假問題，或者宏觀經濟出現了重大的不利變化，如金融危機、戰爭等，這些因素都可能導致股價的趨勢瞬間反轉，而僅僅依靠價格趨勢進行投資決策的投資者可能會遭受巨大的損失。
此外，市場的操縱和非理性行為也可能導致價格趨勢的失真。在一些情況下，上漲趨勢可能是由少數大戶或機構的操縱所造成的，而不是市場的真實供求關係的反映。當操縱結束時，價格可能會迅速暴跌，投資者如果在這個時候買進，將麵臨巨大的風險。
九、現代投資環境中的應用與調整
（一）當今金融市場的變化
隨著信息技術的飛速發展和金融創新的不斷推進，當今的金融市場與利弗莫爾時代相比發生了翻天覆地的變化。
首先，信息傳播的速度達到了前所未有的水平。通過互聯網和移動終端，投資者可以實時獲取全球市場的各種信息。這使得市場的反應更加迅速，價格的變動更加頻繁和劇烈。
其次，量化交易和高頻交易的興起改變了市場的交易結構和價格形成機製。這些新型交易方式依靠強大的計算機算法和高速的數據處理能力，在短時間內進行大量的交易，對市場趨勢的形成和演變產生了重要影響。
此外，金融衍生品的種類和規模不斷擴大，為投資者提供了更多的風險管理和投資工具，但同時也增加了市場的複雜性和風險。
（二）如何根據新情況靈活運用這一策略
在現代投資環境中，投資者需要結合更多的數據分析工具和技術手段來運用上漲途中買進的策略。
大數據分析和機器學習算法可以幫助投資者處理海量的市場數據，更準確地識別趨勢和預測價格變動。
同時，投資者要更加注重風險管理和資產配置的多元化。不能僅僅依靠單一的資產或策略，而應該根據市場情況動態調整投資組合。
另外，投資者還需要關注宏觀政策和全球經濟形勢的變化。例如，央行的貨幣政策、國際貿易關係的緊張等因素都可能對市場趨勢產生重大影響。
在運用上漲途中買進策略時，要更加謹慎地判斷趨勢的真實性和可持續性，避免被短期的市場波動所誤導。
十、案例分析
（一）成功運用上漲途中買進策略的案例
以科技巨頭蘋果公司的股票為例。在過去的幾年中，蘋果公司不斷推出創新產品，如iphone、ipad和apple watch等，其業績持續增長。從技術分析角度看，蘋果公司的股價在一段時間內呈現出明顯的上升趨勢。當股價突破前期的重要阻力位，並伴隨著成交量的顯著放大時，這被視為一個強烈的上漲信號。許多投資者在此時選擇買入，隨著公司業績的持續亮眼表現和市場對其產品的高度認可，股價一路攀升，這些投資者獲得了豐厚的回報。
再看中國的白酒龍頭企業貴州茅台。隨著升級和高端白酒市場的擴大，貴州茅台的業績穩步提升。其股價在上漲過程中，多次出現回調後繼續上漲的態勢。投資者通過觀察移動平均線的金叉、相對強弱指標（rsi）的強勢表現以及成交量的配合，在上漲途中適時買進，最終也實現了資產的大幅增值。
（二）失敗案例及教訓
以某新興互聯網公司為例，該公司在初期憑借創新的業務模式吸引了市場的高度關注，股價短期內大幅上漲。一些投資者看到股價的飆升，盲目追高買入，認為上漲趨勢會持續。然而，由於公司盈利模式尚未成熟，市場競爭加劇，導致業績不及預期。股價隨後出現大幅回調，那些在高位買入的投資者損失慘重。
這個案例的教訓在於，不能僅僅因為股價的短期上漲就衝動買入，而忽視了公司的基本麵和長期發展潛力。同時，對於新興行業和公司，其股價波動往往較大，上漲趨勢可能缺乏堅實的基礎，需要更加謹慎地判斷。
再比如，在某一輪大宗商品的牛市中，某金屬品種價格持續上漲。一些投資者在沒有充分了解市場供需情況和宏觀經濟環境的情況下，僅僅依據價格的上漲趨勢買入。隨後，由於全球經濟增速放緩，需求下降，加上供應過剩，該金屬價格大幅下跌，投資者遭受巨大損失。
這一案例提醒我們，在上漲途中買進時，要對宏觀經濟因素和行業的基本麵有清晰的認識，不能僅僅被價格趨勢所迷惑。
十一、對投資者心理和行為的影響
（一）克服貪婪與恐懼的挑戰
上漲途中買進需要投資者克服恐懼心理，敢於在價格已經上漲的情況下介入。但同時，也容易引發貪婪的情緒，導致投資者過度追高，忽視風險。
當投資者看到價格持續上漲時，往往會害怕錯過進一步的盈利機會，從而不顧風險地買入。這種貪婪的心態可能會使投資者在高位買入，一旦市場回調，損失將不可避免。
另一方麵，當價格出現小幅回調時，投資者又可能會因為恐懼損失而匆忙賣出，錯失後續的上漲機會。
（二）培養耐心和果斷的品質
等待合適的上漲趨勢出現需要耐心，投資者需要不斷觀察市場，分析各種數據和信號，避免過早介入不成熟的趨勢。
而當確認上漲趨勢並決定買入時，又需要果斷決策，避免猶豫不決而錯過最佳時機。果斷的品質能夠幫助投資者在瞬息萬變的市場中迅速抓住機會，實現投資目標。
十二、從更廣泛的角度看這一策略
（一）與經濟周期和宏觀政策的關係
在經濟複蘇和繁榮期，企業盈利普遍增長，市場信心增強，上漲趨勢更容易形成。此時，運用上漲途中買進策略成功的概率可能更高。
例如，在經濟擴張階段，央行通常會采取較為寬鬆的貨幣政策，增加市場流動性，推動資產價格上漲。投資者可以關注貨幣政策的變化，適時選擇在上漲途中買進。
而在經濟衰退或緊縮期，市場不確定性增加，上漲趨勢往往較為短暫和脆弱。此時，采用這一策略需要更加謹慎，或者結合其他防禦性策略來降低風險。
宏觀政策的調整，如財政政策、產業政策等，也會對不同行業和資產的價格趨勢產生影響。投資者需要密切關注政策變化，選擇符合政策導向的行業和資產進行投資。
（二）對投資組合構建的意義
將上漲途中買進的策略與其他投資策略相結合，可以構建更加多元化和平衡的投資組合。
例如，可以將一部分資金用於穩定收益的債券投資，一部分用於價值投資尋找低估的優質資產，同時將部分資金用於在上漲途中買進具有成長潛力的資產。
通過在不同資產類別和投資策略之間進行合理配置，可以降低單一策略的風險，提高整個投資組合的穩定性和回報率。
在構建投資組合時，還可以根據不同資產的相關性進行選擇。例如，選擇一些與股票市場相關性較低的資產，如黃金、房地產等，以降低組合的整體風險。
十三、結論
利弗莫爾“我從來不在低穀時買進，而是在上漲途中買進”的觀點，是他在充滿挑戰和機遇的投資市場中積累的寶貴經驗。這一觀點強調了順應市場趨勢、把握時機的重要性，具有一定的合理性和實用性。然而，我們也應充分認識到其存在的局限性，不能機械地照搬，而應根據現代市場環境的特點和自身的風險承受能力進行靈活運用。
在投資的征程中，無論是選擇上漲途中買進，還是其他投資策略，都需要投資者具備紮實的分析能力、冷靜的頭腦、良好的心理素質和嚴格的風險控製意識。隻有這樣，才能在風雲變幻的金融市場中穩健前行，實現資產的保值增值，達成自己的投資目標。
希望通過對利弗莫爾這一觀點的深入剖析，能為廣大投資者點亮前行的道路，讓大家在投資的海洋中更加從容自信，駕馭風浪，駛向成功的彼岸。
在投資的廣袤領域中，傑西·利弗莫爾如同一位璀璨的巨星，其獨特的見解和豐富的實戰經驗為後來者照亮了前行的道路。他那句“我從來不在低穀時買進，而是在上漲途中買進”的論斷，猶如一道謎題，引發了無數投資者的深思與探索。深入剖析這一觀點，不僅能讓我們洞察利弗莫爾的投資智慧，更能為我們在複雜多變的投資市場中指明方向。
利弗莫爾的一生充滿了傳奇色彩，他在股票市場和期貨市場中的跌宕起伏，宛如一部波瀾壯闊的史詩。他所取得的輝煌成就以及經曆的慘痛失敗，都成為了投資史上的經典案例。而他關於買進時機的這一獨特觀點，更是凝聚了他多年投資生涯的精髓，值得我們逐字逐句地品味和領悟。
二、對“低穀買進”與“上漲途中買進”的概念界定
（一）低穀買進的含義和常見策略
低穀買進，從字麵上理解，是投資者試圖在資產價格跌至最低點或接近最低點時進行買入操作。這一策略的核心在於捕捉資產被市場嚴重低估的時機，預期價格在未來會大幅反彈，從而實現高額的投資回報。
價值投資法是低穀買進策略中常見的一種。這一方法要求投資者深入研究公司的基本麵，包括財務狀況、盈利能力、競爭優勢、管理團隊等多個方麵。通過對這些因素的綜合評估，計算出公司的內在價值。當市場價格遠低於其內在價值時，投資者便會認為這是一個低穀買進的絕佳機會。
例如，假設一家公司的每股淨資產為 10 元，每年的淨利潤增長率穩定在 15%，但由於市場的短期恐慌或行業的負麵消息，其股價跌至 5 元。價值投資者通過詳細的分析，認為公司的內在價值遠高於當前股價，此時便會選擇買入，期待市場回歸理性後股價的回升。
技術分析中的底部形態識別也是低穀買進的常用手段之一。常見的底部形態如雙底、頭肩底、圓弧底等。當價格走勢形成這些形態，並伴隨著成交量的放大和技術指標的好轉，投資者會判斷市場可能已經觸底，即將迎來反轉。
以雙底形態為例，價格在下跌過程中兩次觸及相近的低點，然後反彈。當第二次反彈突破了第一次反彈的高點時，技術分析者會認為這是一個強烈的買入信號，預示著價格可能已經走出低穀，即將進入上升通道。
（二）上漲途中買進的定義和特點
上漲途中買進，則是指投資者在資產價格已經開始上漲，並確認上漲趨勢已經形成的過程中進行買入。這並非是在價格剛剛啟動時就介入，而是在價格已經有了一定漲幅，且上漲趨勢表現出明顯的持續性和穩定性時才進入市場。
其特點主要體現在以下幾個方麵：首先，這一策略是對已經形成的市場趨勢的順應和跟隨。投資者相信趨勢一旦形成，就具有一定的慣性和持續性，價格在未來一段時間內更有可能繼續上漲。其次，上漲途中買進能夠減少投資者在市場底部的漫長等待，提高資金的使用效率。與低穀買進可能需要長時間的蟄伏不同，這一策略能夠讓資金更快地參與到市場的上漲行情中。最後，由於是在趨勢已經明確的情況下買入，相對降低了市場不確定性帶來的風險。投資者可以根據趨勢的強弱和穩定性，合理調整倉位和止損止盈點，更好地控製風險和收益。
三、利弗莫爾選擇上漲途中買進的背景和原因
（一）利弗莫爾所處時代的市場特點
利弗莫爾活躍的時代，正值美國資本市場從混亂走向規範的過渡時期。當時，市場信息的傳播主要依賴於報紙和電報，速度緩慢且不全麵。交易機製也相對簡單，缺乏現代市場中的複雜金融工具和風險管理手段。
在這樣的環境下，準確判斷市場的底部幾乎是一項不可能完成的任務。由於信息的不對稱和滯後性，市場底部往往是在事後才能被確認。而且，當時的市場參與者結構複雜，既有經驗豐富的專業投資者，也有大量跟風的散戶和操縱市場的大戶。低穀往往容易被人為製造假象，投資者很難辨別真正的底部。
相比之下，一旦上漲趨勢形成，其背後通常反映了市場的真實供求關係和資金流向。這是因為在信息不充分的情況下，隻有當市場的積極因素積累到一定程度，才能形成明顯的上漲趨勢。而且，上漲趨勢一旦確立，往往能夠吸引更多的資金和投資者參與，進一步推動價格上漲。
（二）他個人的投資經曆對這一策略形成的影響
利弗莫爾在其早期的投資生涯中，曾經多次嚐試在市場低穀時買進。然而，這些嚐試給他帶來了沉重的教訓。
有一次，他根據自己對一家公司的基本麵分析，認為其股價已經跌至低穀，於是大量買入。但隨後公司公布了一係列不利的財務報告，市場對其前景更加悲觀，股價繼續暴跌。利弗莫爾不僅損失慘重，還陷入了長期的財務困境。
另一次，他根據技術分析判斷一隻股票已經形成底部，準備反轉。但由於市場的操縱和謠言的影響，股價在短暫反彈後再次下跌，遠遠低於他的買入價格。
這些失敗的經曆讓利弗莫爾深刻認識到，低穀買進雖然看似誘人，但其中隱藏著巨大的不確定性和風險。相比之下，他也有過在上漲趨勢已經確立後買入的成功經曆。例如，在一次對鐵路股票的投資中，他在價格已經上漲了 20%後才介入，但隨後市場對鐵路行業的樂觀預期不斷升溫，股價在接下來的幾個月裏又上漲了一倍多。
這些親身經曆使利弗莫爾逐漸形成了“在上漲途中買進”的投資策略，他堅信順應市場趨勢是獲取穩定收益的關鍵。
四、上漲途中買進的優勢分析
（一）順應趨勢，提高成功率
市場趨勢是投資者不可忽視的重要力量。當趨勢形成後，價格的運動往往具有一定的規律性和可預測性。根據大量的曆史數據和統計研究，在一個明確的上漲趨勢中，價格繼續上漲的概率通常顯著高於下跌的概率。
例如，對過去 20 年的股票市場數據進行分析發現，在上漲趨勢已經確立的情況下，後續三個月內價格繼續上漲的比例達到了 75%以上。這意味著，如果投資者能夠準確識別上漲趨勢並及時介入，他們成功獲利的可能性將大大提高。
而且，順應趨勢還能夠避免與市場的強大力量對抗。試圖在低穀買進，往往需要投資者預測市場的底部，這不僅難度極大，而且一旦判斷錯誤，將麵臨巨大的損失。而上漲途中買進則是在市場已經給出明確信號後，跟隨趨勢的方向進行操作，減少了主觀預測的成分，提高了投資決策的客觀性和準確性。
（二）減少等待時間，提高資金效率
低穀買進策略通常需要投資者具備極大的耐心和忍耐力，因為市場底部的形成往往是一個漫長而不確定的過程。投資者可能需要等待數月甚至數年，資金在這段時間內處於閑置狀態，無法產生收益。
相比之下，上漲途中買進能夠迅速將資金投入到正在上漲的資產中，使資金能夠更快地發揮作用，實現增值。以股票投資為例，如果投資者在一隻股票已經開始上漲 10%後買入，並在上漲 30%後賣出，整個投資過程可能隻需要幾個月甚至幾周的時間。在相同的時間段內，采用低穀買進策略的投資者可能還在等待市場底部的出現。
這種高效的資金使用方式不僅能夠提高投資的回報率，還能夠讓投資者更快地實現投資目標，靈活調整投資組合。
（三）降低市場不確定性帶來的風險
在市場低穀時，各種負麵因素和不確定性往往交織在一起，資產價格容易受到各種意外消息和事件的衝擊。例如，宏觀經濟的衰退、行業的危機、公司的財務困境等都可能導致價格進一步下跌。
而在上漲途中，市場的積極因素通常占據主導地位，價格受到的負麵影響相對較小。即使出現一些不利的消息，由於上漲趨勢的支撐，價格的調整往往也較為有限。
此外，上漲趨勢中的資產通常具有更好的流動性，投資者在需要賣出時能夠更容易地找到買家，降低了因無法及時變現而導致損失的風險。
五、上漲途中買進的時機判斷
（一）技術分析指標的應用
移動平均線是判斷上漲趨勢的常用技術指標之一。簡單移動平均線（sma）通過計算特定時間段內的平均價格來平滑價格波動。當短期移動平均線（如 5 日均線）向上穿越長期移動平均線（如 20 日均線）時，通常被視為一個短期上漲趨勢的開始。
例如，如果一隻股票的 5 日均線連續多日位於 20 日均線之上，且兩者之間的距離逐漸擴大，這可能表明短期內買盤力量較強，價格有望繼續上漲。
指數移動平均線（ema）則對近期價格給予了更高的權重，能夠更快速地反映價格的變化。當短期 ema 向上穿越長期 ema 時，也是一個強烈的上漲信號。
相對強弱指標（rsi）通過比較一段時間內上漲和下跌的幅度來衡量市場的強弱。當 rsi 值超過 50 並呈現上升趨勢時，表明市場處於強勢狀態，上漲趨勢可能延續。
例如，如果一隻股票的 rsi 值從 55 上升到 65，同時價格也在上漲，這可能是一個買入的時機。
布林帶由三條軌道組成，中軌通常是一條移動平均線，上下軌則是根據價格的標準差計算得出。當價格突破布林帶的上軌時，可能預示著上漲趨勢的加速。
（二）成交量和價格變動的關係
成交量在判斷上漲途中的買進時機中起著關鍵作用。成交量是指在一定時間內市場中買賣雙方成交的股票數量或合約數量。
當價格上漲的同時，成交量也隨之顯著放大，這通常是一個積極的信號，表明市場參與者對價格上漲的認可和強烈的買入意願。大量的買盤推動價格上升，形成了量價齊升的局麵，這種情況下上漲趨勢往往更具持續性。
例如，一隻股票在突破重要阻力位時，成交量放大至平時的兩倍以上，同時價格大幅上漲，這顯示出市場的做多力量強大，是一個較為可靠的買入信號。
相反，如果價格上漲但成交量卻逐漸萎縮，這可能暗示上漲動力不足，市場參與者的買入意願在減弱。盡管價格暫時上漲，但缺乏足夠的買盤支撐，趨勢可能難以持續，甚至可能出現反轉。
例如，一隻股票在連續上漲幾天後，成交量從高峰逐漸下降，而價格漲幅也逐漸收窄，這可能是上漲趨勢即將結束的預警信號。
（三）市場情緒和資金流向的觀察
市場情緒是投資者對市場的整體看法和感受，它可以通過多種方式來衡量。投資者信心指數是一個常用的指標，當投資者信心高漲時，通常意味著市場情緒樂觀，上漲趨勢可能延續。
恐慌指數（vix）則反映了市場的恐慌程度。當恐慌指數下降時，表明市場情緒穩定，有利於上漲趨勢的發展。
此外，資金流向數據可以提供有關大資金的動向。如果大量資金持續流入某個板塊或資產，往往預示著上漲趨勢的延續。例如，通過觀察資金流向發現，某一行業在連續多周內都有大規模的資金淨流入，同時該行業內的股票價格普遍上漲，這可能是一個在上漲途中買進的好時機。
六、上漲途中買進的風險與應對
（一）追高的風險及可能的損失
上漲途中買進最大的風險之一就是追高。當價格已經經曆了大幅上漲後，投資者可能會因為貪婪或盲目跟風而在高位買入。此時，資產的估值可能已經過高，價格回調的風險大大增加。
例如，在一輪牛市中，某隻股票的價格在短時間內已經翻倍，投資者受到市場狂熱情緒的影響，在高位買入。但隨後市場情緒轉變，股票價格迅速回調，投資者可能會遭受巨大的損失。
另一種可能的情況是，投資者誤判了趨勢的持續性，以為價格會繼續上漲，但實際上趨勢已經接近尾聲。當趨勢反轉時，投資者可能會被困在高位，無法及時止損。
（二）應對策略，如止損設置和倉位控製
為了應對追高的風險，設置合理的止損位至關重要。止損位是投資者預先設定的一個價格水平，當資產價格下跌到該水平時，自動賣出以限製損失。止損位的設置可以基於技術分析的支撐位、個人的風險承受能力等因素。
例如，如果投資者在買入一隻股票時，將止損位設置在買入價格下方 10%的位置。一旦股票價格下跌達到這個水平，係統會自動賣出，避免進一步的損失。
倉位控製也是降低風險的重要手段。即使投資者對某個上漲趨勢非常有信心，也不應將全部資金投入到一個資產中。通過分散投資和控製每個資產的倉位，可以避免單個投資的大幅損失對整個投資組合造成嚴重影響。
例如，投資者可以將資金分配到多個不同的資產類別和個股中，每個投資不超過總資金的 20%。這樣，即使某個投資出現了較大的損失，也不會對整體資產造成致命的打擊。
此外，投資者還可以采用逐步建倉的方式，在上漲趨勢中分批買入。這樣可以平均成本，降低一次性買入在高位的風險。
七、與低穀買進策略的比較
（一）低穀買進的潛在收益和風險
低穀買進策略的潛在收益無疑是巨大的。如果投資者能夠準確判斷市場底部並在最低點買入，那麽在價格回升到正常水平甚至更高時，將獲得豐厚的利潤。
例如，假設一隻股票從 100 元跌至 20 元的穀底，投資者在 20 元買入，當股票價格回升至 100 元時，投資回報率高達 400%。
然而，這種策略的風險也是極高的。首先，準確判斷市場底部幾乎是不可能的任務，市場的底部往往是在事後才能被確認。投資者很容易因為過早買入而遭受進一步的損失。
其次，即使投資者成功地買到了底部，但價格在底部停留的時間可能會很長，資金的機會成本很高。而且，在等待價格回升的過程中，投資者需要承受巨大的心理壓力。
（二）兩種策略在不同市場環境中的表現
在熊市末期或市場觸底反彈的初期，低穀買進策略可能更具優勢。因為在這個階段，資產價格已經被嚴重低估，市場的恐慌情緒達到頂點，一旦出現反轉的跡象，價格的上漲空間巨大。
例如，在 2008 年全球金融危機期間，股票市場暴跌，許多優質股票的價格跌至曆史低位。那些有勇氣在這個時候采用低穀買進策略的投資者，在隨後的市場複蘇中獲得了驚人的回報。
然而，在市場趨勢已經明確向上的階段，上漲途中買進策略通常能更快地獲取收益。此時，市場的積極因素已經得到充分體現，價格上漲的動力強勁，投資者可以順勢而為。
但在波動劇烈、趨勢不明確的市場中，兩種策略都麵臨較大的挑戰。低穀買進可能會導致投資者過早買入並承受進一步的損失，而上漲途中買進則容易受到虛假突破和價格回調的影響。
八、利弗莫爾這一觀點的局限性
（一）對特定市場和資產的適用性問題
利弗莫爾的觀點主要是基於他在股票和期貨市場的經驗總結。然而，對於一些新興的市場或特殊的資產類別，如加密貨幣、藝術品投資等，這一策略的適用性可能會受到限製。
這些新興市場往往缺乏足夠的曆史數據和成熟的交易機製，價格走勢更加難以預測。而且，不同資產類別的特性和影響因素也各不相同，不能簡單地套用上漲途中買進的策略。
（二）忽略的因素和可能的誤判
利弗莫爾的觀點主要側重於價格趨勢，可能會忽略公司的基本麵變化、宏觀經濟的突然轉向等因素。
例如，一家公司雖然股價處於上漲趨勢，但突然公布了嚴重的財務造假問題，或者宏觀經濟出現了重大的不利變化，如金融危機、戰爭等，這些因素都可能導致股價的趨勢瞬間反轉，而僅僅依靠價格趨勢進行投資決策的投資者可能會遭受巨大的損失。
此外，市場的操縱和非理性行為也可能導致價格趨勢的失真。在一些情況下，上漲趨勢可能是由少數大戶或機構的操縱所造成的，而不是市場的真實供求關係的反映。當操縱結束時，價格可能會迅速暴跌，投資者如果在這個時候買進，將麵臨巨大的風險。
九、現代投資環境中的應用與調整
（一）當今金融市場的變化
隨著信息技術的飛速發展和金融創新的不斷推進，當今的金融市場與利弗莫爾時代相比發生了翻天覆地的變化。
首先，信息傳播的速度達到了前所未有的水平。通過互聯網和移動終端，投資者可以實時獲取全球市場的各種信息。這使得市場的反應更加迅速，價格的變動更加頻繁和劇烈。
其次，量化交易和高頻交易的興起改變了市場的交易結構和價格形成機製。這些新型交易方式依靠強大的計算機算法和高速的數據處理能力，在短時間內進行大量的交易，對市場趨勢的形成和演變產生了重要影響。
此外，金融衍生品的種類和規模不斷擴大，為投資者提供了更多的風險管理和投資工具，但同時也增加了市場的複雜性和風險。
（二）如何根據新情況靈活運用這一策略
在現代投資環境中，投資者需要結合更多的數據分析工具和技術手段來運用上漲途中買進的策略。
大數據分析和機器學習算法可以幫助投資者處理海量的市場數據，更準確地識別趨勢和預測價格變動。
同時，投資者要更加注重風險管理和資產配置的多元化。不能僅僅依靠單一的資產或策略，而應該根據市場情況動態調整投資組合。
另外，投資者還需要關注宏觀政策和全球經濟形勢的變化。例如，央行的貨幣政策、國際貿易關係的緊張等因素都可能對市場趨勢產生重大影響。
在運用上漲途中買進策略時，要更加謹慎地判斷趨勢的真實性和可持續性，避免被短期的市場波動所誤導。
十、案例分析
（一）成功運用上漲途中買進策略的案例
以科技巨頭蘋果公司的股票為例。在過去的幾年中，蘋果公司不斷推出創新產品，如iphone、ipad和apple watch等，其業績持續增長。從技術分析角度看，蘋果公司的股價在一段時間內呈現出明顯的上升趨勢。當股價突破前期的重要阻力位，並伴隨著成交量的顯著放大時，這被視為一個強烈的上漲信號。許多投資者在此時選擇買入，隨著公司業績的持續亮眼表現和市場對其產品的高度認可，股價一路攀升，這些投資者獲得了豐厚的回報。
再看中國的白酒龍頭企業貴州茅台。隨著升級和高端白酒市場的擴大，貴州茅台的業績穩步提升。其股價在上漲過程中，多次出現回調後繼續上漲的態勢。投資者通過觀察移動平均線的金叉、相對強弱指標（rsi）的強勢表現以及成交量的配合，在上漲途中適時買進，最終也實現了資產的大幅增值。
（二）失敗案例及教訓
以某新興互聯網公司為例，該公司在初期憑借創新的業務模式吸引了市場的高度關注，股價短期內大幅上漲。一些投資者看到股價的飆升，盲目追高買入，認為上漲趨勢會持續。然而，由於公司盈利模式尚未成熟，市場競爭加劇，導致業績不及預期。股價隨後出現大幅回調，那些在高位買入的投資者損失慘重。
這個案例的教訓在於，不能僅僅因為股價的短期上漲就衝動買入，而忽視了公司的基本麵和長期發展潛力。同時，對於新興行業和公司，其股價波動往往較大，上漲趨勢可能缺乏堅實的基礎，需要更加謹慎地判斷。
再比如，在某一輪大宗商品的牛市中，某金屬品種價格持續上漲。一些投資者在沒有充分了解市場供需情況和宏觀經濟環境的情況下，僅僅依據價格的上漲趨勢買入。隨後，由於全球經濟增速放緩，需求下降，加上供應過剩，該金屬價格大幅下跌，投資者遭受巨大損失。
這一案例提醒我們，在上漲途中買進時，要對宏觀經濟因素和行業的基本麵有清晰的認識，不能僅僅被價格趨勢所迷惑。
十一、對投資者心理和行為的影響
（一）克服貪婪與恐懼的挑戰
上漲途中買進需要投資者克服恐懼心理，敢於在價格已經上漲的情況下介入。但同時，也容易引發貪婪的情緒，導致投資者過度追高，忽視風險。
當投資者看到價格持續上漲時，往往會害怕錯過進一步的盈利機會，從而不顧風險地買入。這種貪婪的心態可能會使投資者在高位買入，一旦市場回調，損失將不可避免。
另一方麵，當價格出現小幅回調時，投資者又可能會因為恐懼損失而匆忙賣出，錯失後續的上漲機會。
（二）培養耐心和果斷的品質
等待合適的上漲趨勢出現需要耐心，投資者需要不斷觀察市場，分析各種數據和信號，避免過早介入不成熟的趨勢。
而當確認上漲趨勢並決定買入時，又需要果斷決策，避免猶豫不決而錯過最佳時機。果斷的品質能夠幫助投資者在瞬息萬變的市場中迅速抓住機會，實現投資目標。
十二、從更廣泛的角度看這一策略
（一）與經濟周期和宏觀政策的關係
在經濟複蘇和繁榮期，企業盈利普遍增長，市場信心增強，上漲趨勢更容易形成。此時，運用上漲途中買進策略成功的概率可能更高。
例如，在經濟擴張階段，央行通常會采取較為寬鬆的貨幣政策，增加市場流動性，推動資產價格上漲。投資者可以關注貨幣政策的變化，適時選擇在上漲途中買進。
而在經濟衰退或緊縮期，市場不確定性增加，上漲趨勢往往較為短暫和脆弱。此時，采用這一策略需要更加謹慎，或者結合其他防禦性策略來降低風險。
宏觀政策的調整，如財政政策、產業政策等，也會對不同行業和資產的價格趨勢產生影響。投資者需要密切關注政策變化，選擇符合政策導向的行業和資產進行投資。
（二）對投資組合構建的意義
將上漲途中買進的策略與其他投資策略相結合，可以構建更加多元化和平衡的投資組合。
例如，可以將一部分資金用於穩定收益的債券投資，一部分用於價值投資尋找低估的優質資產，同時將部分資金用於在上漲途中買進具有成長潛力的資產。
通過在不同資產類別和投資策略之間進行合理配置，可以降低單一策略的風險，提高整個投資組合的穩定性和回報率。
在構建投資組合時，還可以根據不同資產的相關性進行選擇。例如，選擇一些與股票市場相關性較低的資產，如黃金、房地產等，以降低組合的整體風險。
十三、結論
利弗莫爾“我從來不在低穀時買進，而是在上漲途中買進”的觀點，是他在充滿挑戰和機遇的投資市場中積累的寶貴經驗。這一觀點強調了順應市場趨勢、把握時機的重要性，具有一定的合理性和實用性。然而，我們也應充分認識到其存在的局限性，不能機械地照搬，而應根據現代市場環境的特點和自身的風險承受能力進行靈活運用。
在投資的征程中，無論是選擇上漲途中買進，還是其他投資策略，都需要投資者具備紮實的分析能力、冷靜的頭腦、良好的心理素質和嚴格的風險控製意識。隻有這樣，才能在風雲變幻的金融市場中穩健前行，實現資產的保值增值，達成自己的投資目標。
希望通過對利弗莫爾這一觀點的深入剖析，能為廣大投資者點亮前行的道路，讓大家在投資的海洋中更加從容自信，駕馭風浪，駛向成功的彼岸。