慮；如今左宗棠亦主張海防，那就變成彼此競爭著辦一件事，權不能獨專、 事不能由心，是李鴻章最不能容忍的一件事。
因此，無論看眼前，算將來，李鴻章認為左宗棠是非拔除不可的眼中 釘。
這得從剪除左宗棠的羽翼著手。李鴻章手下的謀士，都有這樣一種見 解；且認為第一個目標，應該是胡雪岩。
於是上海道邵友濂便與盛宣懷等人，密密商定了一個打擊胡雪岩的辦 法，在洋債還款這件事上，造成胡雪岩的困窘。
其時胡雪岩經手、尚未清結的借款，還有兩筆，一筆是光緒四年八月
所借的商款，華洋各計，總計六百五十萬兩；洋款不借借商款，其中別有衷 曲，原來光緒三年，由胡雪岩經手，向滙豐銀行借款五百萬兩，借還均用實
銀，條件是月息一分二厘五，期限七年，連本帶利分十四期拔還。
每期六個月，仍由浙、粵、江海、江漢四關出票，按期償還。此外有 個附帶條件，即商定此項條件後，如果借方作罷，三個月內關票不到，則胡
雪岩罰銀十五萬兩；滙豐如果三個月內不交銀，罰款相間。
這筆借款由於兩江總督沈葆楨的介入，一波三折，拖延甚久。其時西 征軍事頗為順手，劉錦棠率軍自烏魯木齊南進，並分兵與陝西提督張曜會功
吐魯番，一舉克復，回亂首腦之一的白彥虎倉皇西遁；劉錦棠亦推進至吐魯 番盆地西端的託克遜，回眾投降者兩萬餘人。但回部首腦經和碩、焉耆，出
鐵門關在庫爾勒地方，跟俄國軍方搭上了線，而西征軍卻因糧餉困難，無法 西進，左宗棠著急得不得了。好不容易在五月裏談成功了這筆洋債，至少望
梅止渴，軍心先是一振；同時在上海、湖北、陝西的三處糧台，借商款應急， 亦比較容易措手了。
哪知在辦手續時，起了波折，原來英商滙豐銀行貸款，照例要由總理 衙門出麵，致英國公使一個照會，敘明借款條件等等，由英國公使再轉行總
稅務司及駐上海領事，轉知滙豐銀行照辦。
這一來，如果貸款放出去收不回，便可由英國向中國交涉；這通照會 實際上是中國政府所出的保證書，所以由滙豐銀行擬好稿子，交給胡雪岩，
再經左宗棠谘請總理衙門辦理，而滙豐的稿子中，說明“息銀不得過一分”， 然則左宗棠的奏摺中，何以說是月息一分二厘五？為此，其中處於關鍵地位
的總稅務司赫德，表示這筆借款不能成立。
這當然要查。左宗棠根據胡雪岩的答覆回奏，說滙豐的息銀，隻有一 分，誠然不錯，但付款辦法是以先令計算，折付銀圓；這種銀圓，一向在東
南各省通用，稱之為“爛番銀”，西北向不通用，所以仍舊須藉以兩為單位 的現銀。
但先令的市價，根據倫敦掛牌，早晚不同；到時候如果匯價上漲，胡 雪岩便要吃賠帳，所以接洽德商泰來洋行，“包認先令”，這要承擔相當風險，
泰來洋行得息二厘五，並不為多。
左宗棠表示，此案“首尾本屬一貫”，隻是前次“未經聲敘明析”，又 力言胡雪岩“息借洋款，實無別故”。很顯然的，這是左宗棠硬頂下來的，
朝廷不能不買他的老麵子；左宗棠心裏卻覺得很不是味道，從此對胡雪岩的 信用便打了一個折扣，可是卻不能不用胡雪岩。
胡雪岩當然亦想力蓋前愆，於是而有借商款的辦法，這年——光緒三 年年底，左宗棠寫給胡雪岩的覆信說：“今歲餉事，拮據殊常，非樞邸嚴催
協餉，籌部款，大局已不可問。洋款枝節橫生，非閣下苦心孤詣，竭力維持， 無從說起。“現在年關滿餉，仍待洋款頭批速到，始夠支銷，除清還鄂欠外，
尚須勻撥陝賑及甘屬災黎，所餘洋款，除清還滬局借款外，核計敷至明年夏 秋之交而止，此後又不知何以為計？尊意以為兵事可慰，餉事則殊可憂，不
得不先一年預為之地，洵切實確鑿之論，弟心中所欲奉商者，閣下已代為計 之，非設身處地，通盤熟籌，不能道其隻字，萬裏同心，不言而喻。”
原來胡雪岩早替左宗棠算過了，年底本應發餉；陝甘兩省旱災要賑濟， 再還了湖北、上海兩處借款，到得明年夏秋之間，便又是青黃不接的時期了。
借款籌餉要早一年便須著手。
可是洋款已不能借。借洋款是國家的責任，雖說由各省協餉，但災荒 連年，各省情形都不好，欠解西征協餉，無法歸還欠款，仍須政府設法，所
以根本不能再提洋款。而且左宗棠因為借洋款，要受赫德的氣，自己亦不大 願意借洋款，尤其是英商的款子。
胡雪岩想到左宗棠說過，“息耗太重，如果是商款，楚弓楚得，倒還罷 了。洋人賺了我們重利，還要多方挑剔，實在不甘。”同時又一再表示，“何
必海關及各省出票？倒象是各省替陝甘來還債；其實還的還是陝甘應得的協 餉。我主持西征，籌餉我有全權；協餉不到，先借款子來接濟，這就是所謂
調度。商人如果相信陝甘相信我，由陝甘出票就可以了，何必勞動總署？” 因此他設計了一套借商款的辦法，往返磋商定議，由胡雪岩邀集商股
一百七十五萬兩；另由滙豐“認股”一百七十五萬兩，合併三百五十萬，組 識一個幹泰公司負責借出。照左宗棠的計算，在七年之中，陝甘可得協餉一
千八百十萬以上，除還洋款以外，至少尚有千萬之多，所以借幾百萬商款， 一定能夠清償；但協餉收到的日期不一，多寡不定，所以提出來一個“機圓
法話”的要求，第一，不出關票；第二，不定年限，可以早還，亦可以遲還；
第三，有錢還錢、無錢暫欠，利息照算，不必定為幾個月一期。 這是他一廂情願的想法，胡雪岩隻能替他辦到不出關票，此外年限定
為六年，期次仍是半年一期，利息是一分二。 當然借商款亦須奏準；左宗棠於光緒四年八月十六日出奏，一個月以
後奉到廷寄：“借用商款，息銀既重，各省關每年除劃還本息外，京協各餉，
更屬無從籌措，本係萬不得已之計。此次故念左宗棠籌辦各務，事在垂成， 準照所議辦理。
嗣後無論何項急需，不得動輒息借商款，致貽後累。”所謂“京餉”， 即是在京的各項開支，包括文武百官的俸給、八旗士兵的餉項，以及一年三
次送入宮內供兩宮太後及皇帝私人開支的“交進銀”在內，是最重要的一筆 預算，由於左宗棠動輒借款之累，連京餉都“無從籌措”，這話說得很重了。
為此，一直到上年左宗棠奉召入京，為了替劉錦棠籌劃西征善後，才 迫不得已，在近乎獨斷獨行的情況下，借了滙豐銀行招股所貸的四百萬兩。
這兩筆款子的風險，都在胡雪岩一個人身上。三百五十萬的商款，自 光緒五年起分期拔還，幾乎已還了一半；而且每期本息約十來萬銀子，邵友
因此，無論看眼前，算將來，李鴻章認為左宗棠是非拔除不可的眼中 釘。
這得從剪除左宗棠的羽翼著手。李鴻章手下的謀士，都有這樣一種見 解；且認為第一個目標，應該是胡雪岩。
於是上海道邵友濂便與盛宣懷等人，密密商定了一個打擊胡雪岩的辦 法，在洋債還款這件事上，造成胡雪岩的困窘。
其時胡雪岩經手、尚未清結的借款，還有兩筆，一筆是光緒四年八月
所借的商款，華洋各計，總計六百五十萬兩；洋款不借借商款，其中別有衷 曲，原來光緒三年，由胡雪岩經手，向滙豐銀行借款五百萬兩，借還均用實
銀，條件是月息一分二厘五，期限七年，連本帶利分十四期拔還。
每期六個月，仍由浙、粵、江海、江漢四關出票，按期償還。此外有 個附帶條件，即商定此項條件後，如果借方作罷，三個月內關票不到，則胡
雪岩罰銀十五萬兩；滙豐如果三個月內不交銀，罰款相間。
這筆借款由於兩江總督沈葆楨的介入，一波三折，拖延甚久。其時西 征軍事頗為順手，劉錦棠率軍自烏魯木齊南進，並分兵與陝西提督張曜會功
吐魯番，一舉克復，回亂首腦之一的白彥虎倉皇西遁；劉錦棠亦推進至吐魯 番盆地西端的託克遜，回眾投降者兩萬餘人。但回部首腦經和碩、焉耆，出
鐵門關在庫爾勒地方，跟俄國軍方搭上了線，而西征軍卻因糧餉困難，無法 西進，左宗棠著急得不得了。好不容易在五月裏談成功了這筆洋債，至少望
梅止渴，軍心先是一振；同時在上海、湖北、陝西的三處糧台，借商款應急， 亦比較容易措手了。
哪知在辦手續時，起了波折，原來英商滙豐銀行貸款，照例要由總理 衙門出麵，致英國公使一個照會，敘明借款條件等等，由英國公使再轉行總
稅務司及駐上海領事，轉知滙豐銀行照辦。
這一來，如果貸款放出去收不回，便可由英國向中國交涉；這通照會 實際上是中國政府所出的保證書，所以由滙豐銀行擬好稿子，交給胡雪岩，
再經左宗棠谘請總理衙門辦理，而滙豐的稿子中，說明“息銀不得過一分”， 然則左宗棠的奏摺中，何以說是月息一分二厘五？為此，其中處於關鍵地位
的總稅務司赫德，表示這筆借款不能成立。
這當然要查。左宗棠根據胡雪岩的答覆回奏，說滙豐的息銀，隻有一 分，誠然不錯，但付款辦法是以先令計算，折付銀圓；這種銀圓，一向在東
南各省通用，稱之為“爛番銀”，西北向不通用，所以仍舊須藉以兩為單位 的現銀。
但先令的市價，根據倫敦掛牌，早晚不同；到時候如果匯價上漲，胡 雪岩便要吃賠帳，所以接洽德商泰來洋行，“包認先令”，這要承擔相當風險，
泰來洋行得息二厘五，並不為多。
左宗棠表示，此案“首尾本屬一貫”，隻是前次“未經聲敘明析”，又 力言胡雪岩“息借洋款，實無別故”。很顯然的，這是左宗棠硬頂下來的，
朝廷不能不買他的老麵子；左宗棠心裏卻覺得很不是味道，從此對胡雪岩的 信用便打了一個折扣，可是卻不能不用胡雪岩。
胡雪岩當然亦想力蓋前愆，於是而有借商款的辦法，這年——光緒三 年年底，左宗棠寫給胡雪岩的覆信說：“今歲餉事，拮據殊常，非樞邸嚴催
協餉，籌部款，大局已不可問。洋款枝節橫生，非閣下苦心孤詣，竭力維持， 無從說起。“現在年關滿餉，仍待洋款頭批速到，始夠支銷，除清還鄂欠外，
尚須勻撥陝賑及甘屬災黎，所餘洋款，除清還滬局借款外，核計敷至明年夏 秋之交而止，此後又不知何以為計？尊意以為兵事可慰，餉事則殊可憂，不
得不先一年預為之地，洵切實確鑿之論，弟心中所欲奉商者，閣下已代為計 之，非設身處地，通盤熟籌，不能道其隻字，萬裏同心，不言而喻。”
原來胡雪岩早替左宗棠算過了，年底本應發餉；陝甘兩省旱災要賑濟， 再還了湖北、上海兩處借款，到得明年夏秋之間，便又是青黃不接的時期了。
借款籌餉要早一年便須著手。
可是洋款已不能借。借洋款是國家的責任，雖說由各省協餉，但災荒 連年，各省情形都不好，欠解西征協餉，無法歸還欠款，仍須政府設法，所
以根本不能再提洋款。而且左宗棠因為借洋款，要受赫德的氣，自己亦不大 願意借洋款，尤其是英商的款子。
胡雪岩想到左宗棠說過，“息耗太重，如果是商款，楚弓楚得，倒還罷 了。洋人賺了我們重利，還要多方挑剔，實在不甘。”同時又一再表示，“何
必海關及各省出票？倒象是各省替陝甘來還債；其實還的還是陝甘應得的協 餉。我主持西征，籌餉我有全權；協餉不到，先借款子來接濟，這就是所謂
調度。商人如果相信陝甘相信我，由陝甘出票就可以了，何必勞動總署？” 因此他設計了一套借商款的辦法，往返磋商定議，由胡雪岩邀集商股
一百七十五萬兩；另由滙豐“認股”一百七十五萬兩，合併三百五十萬，組 識一個幹泰公司負責借出。照左宗棠的計算，在七年之中，陝甘可得協餉一
千八百十萬以上，除還洋款以外，至少尚有千萬之多，所以借幾百萬商款， 一定能夠清償；但協餉收到的日期不一，多寡不定，所以提出來一個“機圓
法話”的要求，第一，不出關票；第二，不定年限，可以早還，亦可以遲還；
第三，有錢還錢、無錢暫欠，利息照算，不必定為幾個月一期。 這是他一廂情願的想法，胡雪岩隻能替他辦到不出關票，此外年限定
為六年，期次仍是半年一期，利息是一分二。 當然借商款亦須奏準；左宗棠於光緒四年八月十六日出奏，一個月以
後奉到廷寄：“借用商款，息銀既重，各省關每年除劃還本息外，京協各餉，
更屬無從籌措，本係萬不得已之計。此次故念左宗棠籌辦各務，事在垂成， 準照所議辦理。
嗣後無論何項急需，不得動輒息借商款，致貽後累。”所謂“京餉”， 即是在京的各項開支，包括文武百官的俸給、八旗士兵的餉項，以及一年三
次送入宮內供兩宮太後及皇帝私人開支的“交進銀”在內，是最重要的一筆 預算，由於左宗棠動輒借款之累，連京餉都“無從籌措”，這話說得很重了。
為此，一直到上年左宗棠奉召入京，為了替劉錦棠籌劃西征善後，才 迫不得已，在近乎獨斷獨行的情況下，借了滙豐銀行招股所貸的四百萬兩。
這兩筆款子的風險，都在胡雪岩一個人身上。三百五十萬的商款，自 光緒五年起分期拔還，幾乎已還了一半；而且每期本息約十來萬銀子，邵友