這樣陸陸續續，東挪西湊牽扯不清，根本是一盤糊塗帳。
哪知劉坤一尚未出奏，盛宣懷等人先發製人，列舉了十八條申辯的理 由，具稟北洋，由李鴻章搶先出奏，希望造成朝廷的先入之見，發生排拒劉
坤一的意見的作用。加以盛宣懷的大肆活動，劉坤一的復奏，果然“留中” 了。
李鴻章的復奏，照例要抄送南洋；劉坤一一看，真正是“歪理十八條”。 他的筆下很來得，當下親自草擬奏稿，駁斥李鴻章。首先說明：李鴻章認為
劉瑞芬等，查案不無錯誤，為盛宣懷極力剖辯，奏請免議；此則朝廷自有權 衡，非臣下所能置議。不過，劉瑞芬等所稟盛宣懷的貪詐情形，頗為明確，
“有不敢不再陳於聖主之前者。” 首先要駁的是，李鴻章所陳，當初收買旗昌，請撥官本銀一百萬，並
飭兩準鹽運使勸鹽商就“鹽引”派搭股份，預計可得銀八十萬兩，再通飭南 洋各省藩司、各海關道，隨時勸諭富商搭股，並無已集商股一百二十二萬兩
之說。劉坤一先引沈葆楨當年所奏，“臣於病榻傳見盛宣懷等，續據稟稱， 各商盡力攢湊，隻能集成銀一百二十二萬兩，所短之數，擬請南洋各省，盡
力籌撥一百萬兩”的原文，向李鴻章提出質問：“如盛宣懷無此湊集一百二 十一萬兩之說，則沈葆楨何所據而雲然？如謂此一百二十二萬兩即係原稟請
飭藩運海關勸商搭股之項，則事既經官，沈葆楨何以不於折內明晰聲敘；又 何以不劄飭各司道查照辦理？”
李鴻章又說，藩司、運使、關道並未“幫同勸諭，各商亦未即附本， 僅集股銀四萬餘兩”。雖有“官本緩息”等項，可以彌補此一百二十二萬兩
的一部分，所短尚多，因而盛宣懷等不得不暫向錢莊借款來付旗昌，這也就 是招商局利息負擔甚重的由來。
對這一點，劉坤一分兩方麵來駁，一是由沈葆楨方麵來看，倘如盛宣 懷不是表明已集有商股一百二十二萬兩，而要動用官方力量勸諭商人附本，
如此渺茫之事；沈葆楨能“輕擲百萬庫款”嗎？
再是從盛宣懷方麵來看，如果商股是照他所說的方法來湊集，那末“鹽 引”上派搭股份之事如何？各藩司關道勸諭富商附股，已有多少？理當具呈
催問，而竟無一字之稟，甘願以重息在外稱貸，這是合理的嗎？
由此分析，劉坤一作一論斷：“是盛宣懷先有湊集百二十二萬兩之言， 故不敢復有所請；而沈葆楨信以為實，無俟他謀也。”又說：“此等重大事件，
往往反覆籌商，至於數目，必須斟酌盡善，而後上聞，似不得執盛宣懷等飾 詞而抹煞沈葆楨奏案，以劉瑞芬等為未查原卷也。沈葆楨於光緒三年陳奏餉
事，論及提撥招商局之款，自悔孟浪，固有難言之隱矣。”接下來又說：“臣 之所以奏參盛宣懷者，原不獨此兩端，”而是因為另有更不堪容忍的弊端，
旗昌公司當時已瀕臨倒閉邊緣，即欲收買，應照西洋“折舊”之例，為何照 原價承受。劉坤一最有力的指責是：“盛宣懷等收買旗昌輪船，原謂去一勁
敵，可以收回利權，乃局麵愈寬，而虛靡更巨，去年係第五屆，竟虧至二十 四萬六千有奇，國帑高資，勢將付之烏有。隨經候選道員葉廷春入局經理，
是為第六屆，遂餘銀至二十九萬有奇，短長並計，實多出銀五十三萬二千兩， 其收效如是之巨而且速，悉由力求節省而來，則盛宣懷等之濫用濫支，一年
之內數十萬兩，豈不駭人聽聞，即將盛宣懷查抄，於法亦不為過，僅請予以 革職，已屬格外從寬。”
原來此騙局成功後，局本大增，利息日重，而舊船、碼頭、倉庫的管 理，亦須大筆費用，成了個無法收拾的爛攤子。
盛宣懷、唐廷樞計議，不如找個人來接辦，以便脫身。多方物色，找 到一個江蘇的候補道葉廷春，同意接手，其時為光緒四年夏天；依照西洋會
計年度跨年的算法，稱之為“一屆”，這年是第六屆。
葉廷春接辦後，實事求是，辦求節流，至年底盈餘二十九萬兩；到第 二年會計年度屆滿，實盈五十三萬餘兩，即是劉坤一所說的“短長並計”。
盛宣懷等人的原意是，金蟬脫殼，將葉廷春當作“替死鬼”，不過葉廷 春居然能將這個爛攤子經理得有聲有色，貪念一動，便又設計排擠；葉廷春
一看不是路，知道盛宣懷心狠手辣，又有北洋的奧援，說不定會惹禍上身， 因而急流勇通，招商局便又歸盛宣懷等人把持了。
劉坤一此奏，事實俱在，理由充足，盛宣懷本萬無可免，哪知奏報到 京，適逢慈安太後暴崩，這件案子便壓了下來，胡雪岩原以為慈安的“大事”
一過，會有結果，盛宣懷等人撤職，招商局或者會派他接辦。可是他沒有想 到，盛宣懷另外走了一條路子；同時李鴻章亦正有用他之處，兩人一湊，竟 得化險為夷。
盛宣懷新走的一條路子，便是慈禧太後的親信、長春宮的總管太監李 蓮英。此人本學的皮毛行生意，京師稱之為“毛毛匠”；又以製皮需用硝，
所以李蓮英的外號叫做“皮硝李”。他是二十幾時賭輸了為債主所逼，無可 奈何，“淨身入宮”。作為逃避。原是“半路出家”，早先的許多同行、朋友，
仍有往來，所以盛宣懷得以找到關係，大事結納。
至於李鴻章有重用盛宣懷之處是，正在開辦電報。早在同治三年，俄 國要求自恰克圖鋪設陸線，直達北京，朝廷斷然拒絕，俄國改變計劃，採取
迂迴的辦法，先將西伯利亞陸線延伸至海參崴，然後與丹麥大北公司合作， 先在公海上敷設單心水線三條，一條是海參崴至長崎，一條是長崎至吳淞口
外的大戢山島，又一條是香港至大戢山島。先後在同治十年完工。
大戢山島已在中國領海之內，但朝廷認為無足輕重，置之不問。 於是大北公司得寸進尺，由大戢山島沿長江伸一條水線進來，直通上
海，在黃浦灘登陸，而且公然設局營業。這一來，俄國經海參崴、長崎而達 上海；對於中國的政情、商務、瞬息之間便能傳到聖彼得堡。當然歐洲各國，
也能經由聖彼得堡的轉運，獲得同樣的便利。
這條名為北錢。大北公司另有一條南錢，由大戢山島經廈門鼓浪嶼而 達香港，長九百五十海裏，再由香港通新加坡、檳榔嶼以達歐洲。南北兩線
的電報最初隻用洋文，後來發明四個阿拉伯字編組的中文嗎，一共七千字， 印刷成書，普遍發售，於是，不識洋文的中國人，也能分享電報的便利了。
其次英國亦不甘讓大北公司獨擅利藪，同治九年由英國公使威妥瑪策 動英商東方電報公司，自英國設海線經大西洋、紅海及印度洋而達印度；再
另組大東電報公司，由印度南境，延伸這條海線經新加坡、越南西貢等處至 香港”及至正式向中國申請自香港鋪錢經汕頭、廈門、福州、寧波至上海時，
哪知劉坤一尚未出奏，盛宣懷等人先發製人，列舉了十八條申辯的理 由，具稟北洋，由李鴻章搶先出奏，希望造成朝廷的先入之見，發生排拒劉
坤一的意見的作用。加以盛宣懷的大肆活動，劉坤一的復奏，果然“留中” 了。
李鴻章的復奏，照例要抄送南洋；劉坤一一看，真正是“歪理十八條”。 他的筆下很來得，當下親自草擬奏稿，駁斥李鴻章。首先說明：李鴻章認為
劉瑞芬等，查案不無錯誤，為盛宣懷極力剖辯，奏請免議；此則朝廷自有權 衡，非臣下所能置議。不過，劉瑞芬等所稟盛宣懷的貪詐情形，頗為明確，
“有不敢不再陳於聖主之前者。” 首先要駁的是，李鴻章所陳，當初收買旗昌，請撥官本銀一百萬，並
飭兩準鹽運使勸鹽商就“鹽引”派搭股份，預計可得銀八十萬兩，再通飭南 洋各省藩司、各海關道，隨時勸諭富商搭股，並無已集商股一百二十二萬兩
之說。劉坤一先引沈葆楨當年所奏，“臣於病榻傳見盛宣懷等，續據稟稱， 各商盡力攢湊，隻能集成銀一百二十二萬兩，所短之數，擬請南洋各省，盡
力籌撥一百萬兩”的原文，向李鴻章提出質問：“如盛宣懷無此湊集一百二 十一萬兩之說，則沈葆楨何所據而雲然？如謂此一百二十二萬兩即係原稟請
飭藩運海關勸商搭股之項，則事既經官，沈葆楨何以不於折內明晰聲敘；又 何以不劄飭各司道查照辦理？”
李鴻章又說，藩司、運使、關道並未“幫同勸諭，各商亦未即附本， 僅集股銀四萬餘兩”。雖有“官本緩息”等項，可以彌補此一百二十二萬兩
的一部分，所短尚多，因而盛宣懷等不得不暫向錢莊借款來付旗昌，這也就 是招商局利息負擔甚重的由來。
對這一點，劉坤一分兩方麵來駁，一是由沈葆楨方麵來看，倘如盛宣 懷不是表明已集有商股一百二十二萬兩，而要動用官方力量勸諭商人附本，
如此渺茫之事；沈葆楨能“輕擲百萬庫款”嗎？
再是從盛宣懷方麵來看，如果商股是照他所說的方法來湊集，那末“鹽 引”上派搭股份之事如何？各藩司關道勸諭富商附股，已有多少？理當具呈
催問，而竟無一字之稟，甘願以重息在外稱貸，這是合理的嗎？
由此分析，劉坤一作一論斷：“是盛宣懷先有湊集百二十二萬兩之言， 故不敢復有所請；而沈葆楨信以為實，無俟他謀也。”又說：“此等重大事件，
往往反覆籌商，至於數目，必須斟酌盡善，而後上聞，似不得執盛宣懷等飾 詞而抹煞沈葆楨奏案，以劉瑞芬等為未查原卷也。沈葆楨於光緒三年陳奏餉
事，論及提撥招商局之款，自悔孟浪，固有難言之隱矣。”接下來又說：“臣 之所以奏參盛宣懷者，原不獨此兩端，”而是因為另有更不堪容忍的弊端，
旗昌公司當時已瀕臨倒閉邊緣，即欲收買，應照西洋“折舊”之例，為何照 原價承受。劉坤一最有力的指責是：“盛宣懷等收買旗昌輪船，原謂去一勁
敵，可以收回利權，乃局麵愈寬，而虛靡更巨，去年係第五屆，竟虧至二十 四萬六千有奇，國帑高資，勢將付之烏有。隨經候選道員葉廷春入局經理，
是為第六屆，遂餘銀至二十九萬有奇，短長並計，實多出銀五十三萬二千兩， 其收效如是之巨而且速，悉由力求節省而來，則盛宣懷等之濫用濫支，一年
之內數十萬兩，豈不駭人聽聞，即將盛宣懷查抄，於法亦不為過，僅請予以 革職，已屬格外從寬。”
原來此騙局成功後，局本大增，利息日重，而舊船、碼頭、倉庫的管 理，亦須大筆費用，成了個無法收拾的爛攤子。
盛宣懷、唐廷樞計議，不如找個人來接辦，以便脫身。多方物色，找 到一個江蘇的候補道葉廷春，同意接手，其時為光緒四年夏天；依照西洋會
計年度跨年的算法，稱之為“一屆”，這年是第六屆。
葉廷春接辦後，實事求是，辦求節流，至年底盈餘二十九萬兩；到第 二年會計年度屆滿，實盈五十三萬餘兩，即是劉坤一所說的“短長並計”。
盛宣懷等人的原意是，金蟬脫殼，將葉廷春當作“替死鬼”，不過葉廷 春居然能將這個爛攤子經理得有聲有色，貪念一動，便又設計排擠；葉廷春
一看不是路，知道盛宣懷心狠手辣，又有北洋的奧援，說不定會惹禍上身， 因而急流勇通，招商局便又歸盛宣懷等人把持了。
劉坤一此奏，事實俱在，理由充足，盛宣懷本萬無可免，哪知奏報到 京，適逢慈安太後暴崩，這件案子便壓了下來，胡雪岩原以為慈安的“大事”
一過，會有結果，盛宣懷等人撤職，招商局或者會派他接辦。可是他沒有想 到，盛宣懷另外走了一條路子；同時李鴻章亦正有用他之處，兩人一湊，竟 得化險為夷。
盛宣懷新走的一條路子，便是慈禧太後的親信、長春宮的總管太監李 蓮英。此人本學的皮毛行生意，京師稱之為“毛毛匠”；又以製皮需用硝，
所以李蓮英的外號叫做“皮硝李”。他是二十幾時賭輸了為債主所逼，無可 奈何，“淨身入宮”。作為逃避。原是“半路出家”，早先的許多同行、朋友，
仍有往來，所以盛宣懷得以找到關係，大事結納。
至於李鴻章有重用盛宣懷之處是，正在開辦電報。早在同治三年，俄 國要求自恰克圖鋪設陸線，直達北京，朝廷斷然拒絕，俄國改變計劃，採取
迂迴的辦法，先將西伯利亞陸線延伸至海參崴，然後與丹麥大北公司合作， 先在公海上敷設單心水線三條，一條是海參崴至長崎，一條是長崎至吳淞口
外的大戢山島，又一條是香港至大戢山島。先後在同治十年完工。
大戢山島已在中國領海之內，但朝廷認為無足輕重，置之不問。 於是大北公司得寸進尺，由大戢山島沿長江伸一條水線進來，直通上
海，在黃浦灘登陸，而且公然設局營業。這一來，俄國經海參崴、長崎而達 上海；對於中國的政情、商務、瞬息之間便能傳到聖彼得堡。當然歐洲各國，
也能經由聖彼得堡的轉運，獲得同樣的便利。
這條名為北錢。大北公司另有一條南錢，由大戢山島經廈門鼓浪嶼而 達香港，長九百五十海裏，再由香港通新加坡、檳榔嶼以達歐洲。南北兩線
的電報最初隻用洋文，後來發明四個阿拉伯字編組的中文嗎，一共七千字， 印刷成書，普遍發售，於是，不識洋文的中國人，也能分享電報的便利了。
其次英國亦不甘讓大北公司獨擅利藪，同治九年由英國公使威妥瑪策 動英商東方電報公司，自英國設海線經大西洋、紅海及印度洋而達印度；再
另組大東電報公司，由印度南境，延伸這條海線經新加坡、越南西貢等處至 香港”及至正式向中國申請自香港鋪錢經汕頭、廈門、福州、寧波至上海時，