錢守仁腦子思索著關於市盈率的“基本結論”，眼睛繼續看著電腦。
看了一會兒，他笑了。總股本不是也有嗎？還有這個總市值，也不明明白白，在這兒寫著呢，自己低頭算了半天。難道這就是那句著名的：“隻會低頭拉車，不會抬頭看路！”，隻會出力，沒有大腦的典型寫照。
把市盈率的“基本結論”先寫到筆記本上吧，免得一會兒忘了：
如果能在2001年年底，長安汽車市盈率為40倍的時候，通過預測和計算，得出2002年，2003年，乃至2004年的市盈率會降到13倍，那麽在40倍的高市盈率處買入，然後在13倍的低市盈率處賣出.......
嘿嘿.......這樣不就完美地讓市盈率這個指標為自己所用，讓自己賺到錢了嗎？
看了看時間，距離午飯還早著呢。他索性再驗證一下貴州茅台。
這個市盈率的問題，他得徹底弄清楚。
他打開了自己的筆記本，開始在紙上羅列：
上市時茅台一共發行了7150萬股，其中新股6500萬股，國有股存量發行650萬股，這是原有股東把自己的股份賣出了650萬股。
發行完成後，茅台股本2.5億股，按31.39元每股的發行價計算，茅台總市值78億元。發行當時定的市盈率是按23.93倍。
三江公司買入的價格是35.85元，時間是2001年9月份，這個時候貴州茅台總市值應該是90億。
按2000年2.5億的淨利潤算，市盈率是36倍；
按2001年3.28億的淨利潤算，市盈率是27.43倍；
按2002年3.8億的淨利潤算，市盈率是23.7倍；
按2003年5.9億的淨利潤算，市盈率是15.2倍；
2004年的淨利潤是多少呢？
錢守仁查了一下，中報的淨利潤3.6億。經過這幾年的跟蹤，他已經大概估算出來了貴州茅台在《招股說明書》中，預估的2005年實現產能翻番的計劃，在2004年就會實現。疊加漲價因素，大致計算一下，貴州茅台的2004年，年度淨利潤，應該不低於7.5億，這樣算下來，市盈率變為12倍。
錢守仁想起來三江公司在2003年4月份的那次增資，股價當時為25.74元，當時茅台在02年每10股轉增了1股，總股本是2.5億股+0.25億股=2.75億股，那麽當時的總市值是71億。
71億的總市值，按照04年的淨利潤7.5億，市盈率計算下來，變為9.5倍。
即使按照現在，36元的價格，總股本........2003年又是一個10送1，總股本變為2.8億股+0.281億股=3.025億股；2004年10增3，3.025+0.925=3.93億股，總市值為，3.93億股*36元=142億。
按03年淨利潤5.9億算，市盈率為24倍；
按04年預計的淨利潤7.5億，市盈率為19倍。
錢守仁一下子釋然了，這也許就是“越跌越敢買”的真正底氣所在吧！
如果說，自己在2001年的時候，隻是根據產能的三年計劃，模模糊糊大概預估2005年淨利潤的話，那麽現在，他有了一個新的預估和判斷：
貴州茅台上市前4000噸產能，2003年已經實現了產能噸，那麽在2004年實現的這個年生產噸的產量，就會形成3年後的銷量。
如果貴州茅台依然供不應求，根據這個銷量，就算是不漲價，那麽貴州茅台在3年後，到了2007年，淨利潤應該可以達到15億甚至20億，那麽到時候應該給它一個多少倍的市盈率呢？
2007年，如果淨利潤按照15億計算，給一個20倍的市盈率，反推一下，總市值應該達到300億；
2007年，如果淨利潤按照20億計算，給一個20倍的市盈率，反推一下，總市值能達到400億；
那麽說，現在的142億總市值，再過兩年，總市值300-400億，股價至少還能漲1倍。
那就是說，如果現在有錢的話，貴州茅台依然是可以放心買進的！
既然可以放心放心買進，那就可以放心持有！
這樣的話，三江公司的賬戶資金到了2007年，豈不是突破15萬了！
錢守仁又一次從椅子上跳起來，五六年，幾乎不要太用力，就隻是簡單地買入一下，然後安安靜靜地，持股當好自己的股東就行了。
當然，不是那麽簡單，前提是你能找到一個不斷賺錢，不會虧損的公司。
市盈率在他的眼前，變得非常立體，它一會兒變得很高，就如沒上市的時候，按照當時的股價，是36倍。但是到了即將到達的04年年底，按照現在的價格，又唰地落下來，變成了不到20倍。
如果按照03年71億總市值來算的話，市盈率更是降到了不到10倍。
那麽這個市盈率到底是什麽呢？
怎麽看待市盈率呢？
它是如此地多變，誰在左右著它呢？
錢守仁拉過來計算長安汽車的草稿，心想，如果和貴州茅台對比一下。市盈率是不是這個樣子：
一個總股本為1億的公司，當股價為10元的時候，淨利潤是1億，市盈率為10倍；當股價為20元的時候，淨利潤變為2億，市盈率還是10倍；當股價漲到100元的時候，淨利潤變為10個億，市盈率還是10倍；........這是一個股價和淨利潤正向的螺旋上升樓梯！
很明顯，貴州茅台可以實現淨利潤逐年升高！
如果是一個股價和淨利潤反向的螺旋下降樓梯，那麽市盈率是不是變為這個樣子：
同樣的，一個總股本為1億的公司，當股價為100元的時候，淨利潤是10億，市盈率為10倍；當股價下降為80元的時候，淨利潤如果能維持在8億，市盈率還是10倍；當股價下降到50元的時候，淨利潤不能維持在5億，如果淨利潤下降到1億，市盈率就會升高到50倍；........
這樣，就可以大致理解了，長安汽車的股價，為什麽從年初開始，節節下滑。是投資者，準確地說，是那些“聰明資金”，算準了長安汽車公司的淨利潤不會再持續增長，所以他們競相賣出，留下了高高站崗的一眾可憐散戶.......
這麽說來，市盈率確實是市場給的，是一個非常情緒化的產物，隻能用作參考。就像03年，貴州茅台出現最低價20元一樣，不到10倍的市盈率。不能唯市盈率而市盈率，淨利潤始終是根本。
不對，未來淨利潤才是根本。
不對，未來淨利潤增速變快或者變慢才是根本！
但未來永遠是不可知的！
也許，這就是投資的魅力所在！
誰能算準未來，誰就能扼住命運的喉嚨！
錢守仁弄明白了，啊，為什麽這樣說啊，股市，是投資者的天堂，投機者的地獄！
太對了，真tmd的對了！
他把自己收集到的信息和資料，編製了一個文檔，給蔡文禮發了郵件。
並且給他布置了一個作業，讓他在自己計算的基礎上，收集相關信息，從2001年上市時算起，自己算一算貴州茅台公司的產量、產能和業績、淨利潤之間的關係......
蔡文禮能算清嗎？又會有新的發現嗎？
請大家繼續讀下去。
看了一會兒，他笑了。總股本不是也有嗎？還有這個總市值，也不明明白白，在這兒寫著呢，自己低頭算了半天。難道這就是那句著名的：“隻會低頭拉車，不會抬頭看路！”，隻會出力，沒有大腦的典型寫照。
把市盈率的“基本結論”先寫到筆記本上吧，免得一會兒忘了：
如果能在2001年年底，長安汽車市盈率為40倍的時候，通過預測和計算，得出2002年，2003年，乃至2004年的市盈率會降到13倍，那麽在40倍的高市盈率處買入，然後在13倍的低市盈率處賣出.......
嘿嘿.......這樣不就完美地讓市盈率這個指標為自己所用，讓自己賺到錢了嗎？
看了看時間，距離午飯還早著呢。他索性再驗證一下貴州茅台。
這個市盈率的問題，他得徹底弄清楚。
他打開了自己的筆記本，開始在紙上羅列：
上市時茅台一共發行了7150萬股，其中新股6500萬股，國有股存量發行650萬股，這是原有股東把自己的股份賣出了650萬股。
發行完成後，茅台股本2.5億股，按31.39元每股的發行價計算，茅台總市值78億元。發行當時定的市盈率是按23.93倍。
三江公司買入的價格是35.85元，時間是2001年9月份，這個時候貴州茅台總市值應該是90億。
按2000年2.5億的淨利潤算，市盈率是36倍；
按2001年3.28億的淨利潤算，市盈率是27.43倍；
按2002年3.8億的淨利潤算，市盈率是23.7倍；
按2003年5.9億的淨利潤算，市盈率是15.2倍；
2004年的淨利潤是多少呢？
錢守仁查了一下，中報的淨利潤3.6億。經過這幾年的跟蹤，他已經大概估算出來了貴州茅台在《招股說明書》中，預估的2005年實現產能翻番的計劃，在2004年就會實現。疊加漲價因素，大致計算一下，貴州茅台的2004年，年度淨利潤，應該不低於7.5億，這樣算下來，市盈率變為12倍。
錢守仁想起來三江公司在2003年4月份的那次增資，股價當時為25.74元，當時茅台在02年每10股轉增了1股，總股本是2.5億股+0.25億股=2.75億股，那麽當時的總市值是71億。
71億的總市值，按照04年的淨利潤7.5億，市盈率計算下來，變為9.5倍。
即使按照現在，36元的價格，總股本........2003年又是一個10送1，總股本變為2.8億股+0.281億股=3.025億股；2004年10增3，3.025+0.925=3.93億股，總市值為，3.93億股*36元=142億。
按03年淨利潤5.9億算，市盈率為24倍；
按04年預計的淨利潤7.5億，市盈率為19倍。
錢守仁一下子釋然了，這也許就是“越跌越敢買”的真正底氣所在吧！
如果說，自己在2001年的時候，隻是根據產能的三年計劃，模模糊糊大概預估2005年淨利潤的話，那麽現在，他有了一個新的預估和判斷：
貴州茅台上市前4000噸產能，2003年已經實現了產能噸，那麽在2004年實現的這個年生產噸的產量，就會形成3年後的銷量。
如果貴州茅台依然供不應求，根據這個銷量，就算是不漲價，那麽貴州茅台在3年後，到了2007年，淨利潤應該可以達到15億甚至20億，那麽到時候應該給它一個多少倍的市盈率呢？
2007年，如果淨利潤按照15億計算，給一個20倍的市盈率，反推一下，總市值應該達到300億；
2007年，如果淨利潤按照20億計算，給一個20倍的市盈率，反推一下，總市值能達到400億；
那麽說，現在的142億總市值，再過兩年，總市值300-400億，股價至少還能漲1倍。
那就是說，如果現在有錢的話，貴州茅台依然是可以放心買進的！
既然可以放心放心買進，那就可以放心持有！
這樣的話，三江公司的賬戶資金到了2007年，豈不是突破15萬了！
錢守仁又一次從椅子上跳起來，五六年，幾乎不要太用力，就隻是簡單地買入一下，然後安安靜靜地，持股當好自己的股東就行了。
當然，不是那麽簡單，前提是你能找到一個不斷賺錢，不會虧損的公司。
市盈率在他的眼前，變得非常立體，它一會兒變得很高，就如沒上市的時候，按照當時的股價，是36倍。但是到了即將到達的04年年底，按照現在的價格，又唰地落下來，變成了不到20倍。
如果按照03年71億總市值來算的話，市盈率更是降到了不到10倍。
那麽這個市盈率到底是什麽呢？
怎麽看待市盈率呢？
它是如此地多變，誰在左右著它呢？
錢守仁拉過來計算長安汽車的草稿，心想，如果和貴州茅台對比一下。市盈率是不是這個樣子：
一個總股本為1億的公司，當股價為10元的時候，淨利潤是1億，市盈率為10倍；當股價為20元的時候，淨利潤變為2億，市盈率還是10倍；當股價漲到100元的時候，淨利潤變為10個億，市盈率還是10倍；........這是一個股價和淨利潤正向的螺旋上升樓梯！
很明顯，貴州茅台可以實現淨利潤逐年升高！
如果是一個股價和淨利潤反向的螺旋下降樓梯，那麽市盈率是不是變為這個樣子：
同樣的，一個總股本為1億的公司，當股價為100元的時候，淨利潤是10億，市盈率為10倍；當股價下降為80元的時候，淨利潤如果能維持在8億，市盈率還是10倍；當股價下降到50元的時候，淨利潤不能維持在5億，如果淨利潤下降到1億，市盈率就會升高到50倍；........
這樣，就可以大致理解了，長安汽車的股價，為什麽從年初開始，節節下滑。是投資者，準確地說，是那些“聰明資金”，算準了長安汽車公司的淨利潤不會再持續增長，所以他們競相賣出，留下了高高站崗的一眾可憐散戶.......
這麽說來，市盈率確實是市場給的，是一個非常情緒化的產物，隻能用作參考。就像03年，貴州茅台出現最低價20元一樣，不到10倍的市盈率。不能唯市盈率而市盈率，淨利潤始終是根本。
不對，未來淨利潤才是根本。
不對，未來淨利潤增速變快或者變慢才是根本！
但未來永遠是不可知的！
也許，這就是投資的魅力所在！
誰能算準未來，誰就能扼住命運的喉嚨！
錢守仁弄明白了，啊，為什麽這樣說啊，股市，是投資者的天堂，投機者的地獄！
太對了，真tmd的對了！
他把自己收集到的信息和資料，編製了一個文檔，給蔡文禮發了郵件。
並且給他布置了一個作業，讓他在自己計算的基礎上，收集相關信息，從2001年上市時算起，自己算一算貴州茅台公司的產量、產能和業績、淨利潤之間的關係......
蔡文禮能算清嗎？又會有新的發現嗎？
請大家繼續讀下去。