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遼昌市水電局董事長辦公室裏的采光並不明亮，窗外的白色油漆斑駁脫落了些許，天花板稍低，安著一盞擁有圓形燈罩的白熾燈。
此時辦公室裏圍站著五個人，三男兩女，五人裏處於最中間位置的，是有些忐忑的財務總監白雪梅。
時間是上午九點二十分，一身低調灰白t恤的董事長陳偉強雙手背在身後，麵朝窗外。
“都到齊了？”陳偉強平淡一句，沒有回頭。
“到齊了，陳董。”白雪梅回答。
陳偉強轉過身，示意最靠近門邊的那位男同事把門關上，然後用低沉的語氣道：“知道我為何今天喊你們來麽？”
幾位同事麵麵相覷，白雪梅臉上是故作茫然的神色，但內心那種不安之感越來越強，不為別的，就因為此時站在這裏的人，太敏感了。
“雪梅啊，你任財務總監也有些年頭了，你認為天權證券的服務質量如何？”
白雪梅定了定氣，道：“陳董，他們的負責人和項目組都挺專業，為人也非常好溝通，畢竟是本地券商，合作起來比較順暢。”
陳偉強嘴角露出一絲無奈，“專業很強？那為什麽我們上一次企業債，他們搞了將近一年半？我聽說別的券商快的四五個月就上報了，就算長的多半也是一年之內。”
“這是因為我們體係比較大，又都是第一次弄，上上下下的都不太熟，所以他們核查起來費了些時間。”白雪梅一邊揉搓著手指一邊道。
“你的意思是上次弄了一年半，完全是我們水電局自己的責任，是在場同誌們工作生疏，提供資料不及時？”陳偉強說著掃了一眼辦公室中的所有相關負責人。
“不不，他們也有責任。”白雪梅慌忙更正。
“他們什麽責任？”
“他們……他們當時業務比較多，派過來的人少了些。”
“之前我路過會議室看到了，就兩個人，有時還隻有一個人。”陳偉強語氣加重道，“雪梅，我們局體量不小，企業債他們就派一兩人來做，能不做一年半麽？”
“陳董，債權類項目跟股權類項目不太一樣，債權類的簡單，所以……”
“所以他們就可以因為簡單，一弄就是一年半？”陳偉強稍帶嚴厲地直接打斷道。
白雪梅啞了，雖然陳偉強的音量沒有放大，但他的神態告訴在場所有人，他對於之前水電局企業債的相關工作十分不滿意。
見眾人一聲不吭，陳偉強將目光重新放向窗外，麵色凝重道：“大家都是局裏的核心骨幹，尤其是對外融資事項，你們是我當時親自組建的對外接洽團隊，然後你們幹得很漂亮，之前發了十個億企業債，又跟順源銀行貸款四個多億，致使我們水電局資產負債率直接飆升至82，我以前一直非常信任大家，細節上沒怎麽過問，但現在回頭想來……”
陳偉強說到這裏眸光從窗外收了回來，定定看著微微低著頭的白雪梅道：“白總監，我們真的需要借這麽多錢麽”
“陳董……”白雪梅正想開口為自己辯解什麽，不料陳偉強直接做了一個打住的手勢，“不必多說，過去的已經過去，錢也用掉了收不回來，如今賬戶上現金很吃緊，我們目前最主要的是要盤活存量資產，改善現金流。”
白雪梅聽到領導既往不咎，壓抑的血液開始重新舒緩地流動起來。
“陳董，所以這次我們必須做一單資產證券化，將未來幾年穩定的電費收入做成證券化產品，之前也跟您匯報過幾次，您也是了解的，昨天合同的流程已經到您那兒了……”
“合同我看了。”陳偉強道，“對於主辦券商天權證券，我建議換掉。”
在場所有人一聽董事長要換券商，神色都是驚慌，他們麵麵相覷，不為別的，就因為好處已經拿了，豈有不為別人辦事的道理？若事情真辦不成，這吃進肚子裏的肥鴨子，難道還要吐出來？
此時有位男同事趕緊接話道，“陳董，天權證券跟我們合作過一次，對我們水電局知根知底……”
“是呀陳董！”另外一位男同事趕忙附和，“這次繼續用天權的話，我們很多資料都不用重複提供，您不知道券商要的材料又雜又多，下麵人平常都有自己的常規工作，每天做完工作還要額外加班給券商收集資料，大夥兒對此意見不小……”
“而且他們報價很合理。”一位女同事無空隙接話道。
陳偉強看到麵前站著的這些人接二連三地跳出來力挺天權證券，完全沉不住氣，真相十分也露出了八分。
今早那個給他連續發了三條信息的陌生號碼撥過來後，陳偉強聽到了一個年輕小夥的聲音，那個小夥子說：“陳總，今天我跟您說的，有電話錄音為證，如果您有郵箱，我可以給您發一份過去，我們這麽做沒有惡意，隻不過在為自己爭取一個更為公平的競爭環境罷了。”
想到這裏，陳偉強走回座位上道：“天權的合同裏出價是證券化產品所募集資金的3，如果我沒記錯，這並不是報價最低的券商。”
“可是……”那名男同事剛要再說什麽，卻被一旁的白雪梅製止了。
白雪梅在國企摸爬滾打這些年，看領導臉色行事的本能已經被培養了出來，她不傻，今天眾人被陳偉強莫名叫到辦公室，先是翻舊賬，再是提議換券商，眼前這位董事長內心很明顯另有打算。
“陳董，哪您看哪家券商更合適？”白雪梅平靜道。
“明和證券。”陳偉強直奔主題，“據我所知，明和當時的出價是28。”
“對的陳董，所以當時我們也有考慮明和的，而且也讓他們盡調小組進場了。”白雪梅道。
“那後來為什麽不考慮了呢？”陳偉強的目光突然犀利起來。
“因為……”白雪梅雙手揉搓得更用力了，“因為他們畢竟總部在青陽，這來來回回的，機票酒店費用也不少……”
“來來回回能報100萬？”陳偉強打斷道，很明顯，他事先算過明和證券比天權證券報價低02，以5個億的融資金額算，整整就是100萬。”
此時白雪梅右邊的男同事趕緊接話道：“陳董您別說，明和這種大券商要求的酒店肯定都是五星的，住一年下來那可不得一百萬？！天權證券就在本地，他們項目組過來一不用坐飛機，二也不用住酒店，劃算！”
“嗯，劃算，先貴個一百萬，然後項目再給你拖個一年半出不來。”陳偉強道。
那名男同事剛想再說些什麽，便感覺衣角被身旁的白雪梅死命扯了扯，於是隻好作罷。
“大家應該知道，我們欠順源銀行的4個億今年6月底到期，還有5個月，拖不起，資產證券化這5個億必須五月份發出去！”陳偉強帶著命令的口吻道。
他的話音落下後，辦公室裏一時間沒人再接話，於是他整理了下情緒，緩和道：“我問過了，天權證券在遼昌本地整個投行部就14個人，今年股市這麽好，他們股權類業務都做不過來，哪裏能抽足夠的人手做我們這種衍生項目？說真的，現在已經一月了，基於他們上次的表現，我十分懷疑他們能否將這個項目在四個月內做出來。”
白雪梅左邊的女同事聽後不禁出口辯解道：“陳董，股權類業務好做，那麽明和證券自然也是一樣的。”
“不一樣。”陳偉強道，“明和證券投行部總計610人，而且剛才我也跟負責人何羽岩通過電話，他們可以立馬派出10個人到我們項目上，保證五月底完成發行。”
白雪梅聞言一臉震驚，原來何羽岩根本沒有放棄，他在自己這裏吃了閉門羹，居然直接捅到董事長那邊去。
何羽岩在與白雪梅接洽業務的時候，提及過目前他帶領的十二部所麵臨的困境，那是39號兄弟沒飯吃的局麵，如今就算他不指派，也肯定有超過10個人搶著來這個項目。
情況已經非常清楚了，陳偉強今日是非明和證券不可，白雪梅知道自己無力回天，她隻是可惜自己剛裝滿的荷包即將變空，同時她也好奇陳偉強究竟收了何羽岩多少錢，才不顧眾人反對一意孤行。
陳偉強最後的表態很幹脆果決，眾人極度鬱悶地被遣散之後，陳偉強叫住白雪梅道：“雪梅，你留下來一下。”
【投行之路課外科普小知識——專業解釋之“資產負債率”】
資產負債率是期末負債總額除以資產總額的百分比。
資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的。
該指標是評價公司負債水平的綜合指標，可以衡量企業在清算時有多大能力保護債權人利益，反映的是債權人發放貸款的安全程度。
如果資產負債比率達到100或超過100，說明公司已經資不抵債。
這個指標從不同人的角度看有不同的用途。
1、債權人
從債權人的立場看，他們最關心企業是否能按期收回本金和利息，故他們希望資產負債率越低越好，企業償債有保證，融給企業的資金不會有太大的風險。
2、投資者
從投資者的立場看，投資者關心的是全部資本利潤率是否超過借入資本的資金的利息率。
假使全部資本利潤率超過利息率，投資人所得到的利潤就會加大，如果相反，運用全部資本利潤率低於借入資金利息率，投資人所得到的利潤就會減少，則對投資人不利。
因為借入資本的多餘的利息要用投資人所得的利潤份額來彌補，因此在全部資本利潤率高於借入資本利息的前提下，投資人希望資產負債率越高越好，否則反之。
3、經營者
從經營者的立場看，如果舉債數額很大，超出債權人的心理承受程度，企業就融不到資金。但借入資金越大，越是顯得企業活力充沛，故經營者希望資產負債率稍高些，通過舉債經營，擴大生產規模，開拓市場，增強企業活力，獲取較高的利潤。ntent
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遼昌市水電局董事長辦公室裏的采光並不明亮，窗外的白色油漆斑駁脫落了些許，天花板稍低，安著一盞擁有圓形燈罩的白熾燈。
此時辦公室裏圍站著五個人，三男兩女，五人裏處於最中間位置的，是有些忐忑的財務總監白雪梅。
時間是上午九點二十分，一身低調灰白t恤的董事長陳偉強雙手背在身後，麵朝窗外。
“都到齊了？”陳偉強平淡一句，沒有回頭。
“到齊了，陳董。”白雪梅回答。
陳偉強轉過身，示意最靠近門邊的那位男同事把門關上，然後用低沉的語氣道：“知道我為何今天喊你們來麽？”
幾位同事麵麵相覷，白雪梅臉上是故作茫然的神色，但內心那種不安之感越來越強，不為別的，就因為此時站在這裏的人，太敏感了。
“雪梅啊，你任財務總監也有些年頭了，你認為天權證券的服務質量如何？”
白雪梅定了定氣，道：“陳董，他們的負責人和項目組都挺專業，為人也非常好溝通，畢竟是本地券商，合作起來比較順暢。”
陳偉強嘴角露出一絲無奈，“專業很強？那為什麽我們上一次企業債，他們搞了將近一年半？我聽說別的券商快的四五個月就上報了，就算長的多半也是一年之內。”
“這是因為我們體係比較大，又都是第一次弄，上上下下的都不太熟，所以他們核查起來費了些時間。”白雪梅一邊揉搓著手指一邊道。
“你的意思是上次弄了一年半，完全是我們水電局自己的責任，是在場同誌們工作生疏，提供資料不及時？”陳偉強說著掃了一眼辦公室中的所有相關負責人。
“不不，他們也有責任。”白雪梅慌忙更正。
“他們什麽責任？”
“他們……他們當時業務比較多，派過來的人少了些。”
“之前我路過會議室看到了，就兩個人，有時還隻有一個人。”陳偉強語氣加重道，“雪梅，我們局體量不小，企業債他們就派一兩人來做，能不做一年半麽？”
“陳董，債權類項目跟股權類項目不太一樣，債權類的簡單，所以……”
“所以他們就可以因為簡單，一弄就是一年半？”陳偉強稍帶嚴厲地直接打斷道。
白雪梅啞了，雖然陳偉強的音量沒有放大，但他的神態告訴在場所有人，他對於之前水電局企業債的相關工作十分不滿意。
見眾人一聲不吭，陳偉強將目光重新放向窗外，麵色凝重道：“大家都是局裏的核心骨幹，尤其是對外融資事項，你們是我當時親自組建的對外接洽團隊，然後你們幹得很漂亮，之前發了十個億企業債，又跟順源銀行貸款四個多億，致使我們水電局資產負債率直接飆升至82，我以前一直非常信任大家，細節上沒怎麽過問，但現在回頭想來……”
陳偉強說到這裏眸光從窗外收了回來，定定看著微微低著頭的白雪梅道：“白總監，我們真的需要借這麽多錢麽”
“陳董……”白雪梅正想開口為自己辯解什麽，不料陳偉強直接做了一個打住的手勢，“不必多說，過去的已經過去，錢也用掉了收不回來，如今賬戶上現金很吃緊，我們目前最主要的是要盤活存量資產，改善現金流。”
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“陳董，所以這次我們必須做一單資產證券化，將未來幾年穩定的電費收入做成證券化產品，之前也跟您匯報過幾次，您也是了解的，昨天合同的流程已經到您那兒了……”
“合同我看了。”陳偉強道，“對於主辦券商天權證券，我建議換掉。”
在場所有人一聽董事長要換券商，神色都是驚慌，他們麵麵相覷，不為別的，就因為好處已經拿了，豈有不為別人辦事的道理？若事情真辦不成，這吃進肚子裏的肥鴨子，難道還要吐出來？
此時有位男同事趕緊接話道，“陳董，天權證券跟我們合作過一次，對我們水電局知根知底……”
“是呀陳董！”另外一位男同事趕忙附和，“這次繼續用天權的話，我們很多資料都不用重複提供，您不知道券商要的材料又雜又多，下麵人平常都有自己的常規工作，每天做完工作還要額外加班給券商收集資料，大夥兒對此意見不小……”
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今早那個給他連續發了三條信息的陌生號碼撥過來後，陳偉強聽到了一個年輕小夥的聲音，那個小夥子說：“陳總，今天我跟您說的，有電話錄音為證，如果您有郵箱，我可以給您發一份過去，我們這麽做沒有惡意，隻不過在為自己爭取一個更為公平的競爭環境罷了。”
想到這裏，陳偉強走回座位上道：“天權的合同裏出價是證券化產品所募集資金的3，如果我沒記錯，這並不是報價最低的券商。”
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“陳董，哪您看哪家券商更合適？”白雪梅平靜道。
“明和證券。”陳偉強直奔主題，“據我所知，明和當時的出價是28。”
“對的陳董，所以當時我們也有考慮明和的，而且也讓他們盡調小組進場了。”白雪梅道。
“那後來為什麽不考慮了呢？”陳偉強的目光突然犀利起來。
“因為……”白雪梅雙手揉搓得更用力了，“因為他們畢竟總部在青陽，這來來回回的，機票酒店費用也不少……”
“來來回回能報100萬？”陳偉強打斷道，很明顯，他事先算過明和證券比天權證券報價低02，以5個億的融資金額算，整整就是100萬。”
此時白雪梅右邊的男同事趕緊接話道：“陳董您別說，明和這種大券商要求的酒店肯定都是五星的，住一年下來那可不得一百萬？！天權證券就在本地，他們項目組過來一不用坐飛機，二也不用住酒店，劃算！”
“嗯，劃算，先貴個一百萬，然後項目再給你拖個一年半出不來。”陳偉強道。
那名男同事剛想再說些什麽，便感覺衣角被身旁的白雪梅死命扯了扯，於是隻好作罷。
“大家應該知道，我們欠順源銀行的4個億今年6月底到期，還有5個月，拖不起，資產證券化這5個億必須五月份發出去！”陳偉強帶著命令的口吻道。
他的話音落下後，辦公室裏一時間沒人再接話，於是他整理了下情緒，緩和道：“我問過了，天權證券在遼昌本地整個投行部就14個人，今年股市這麽好，他們股權類業務都做不過來，哪裏能抽足夠的人手做我們這種衍生項目？說真的，現在已經一月了，基於他們上次的表現，我十分懷疑他們能否將這個項目在四個月內做出來。”
白雪梅左邊的女同事聽後不禁出口辯解道：“陳董，股權類業務好做，那麽明和證券自然也是一樣的。”
“不一樣。”陳偉強道，“明和證券投行部總計610人，而且剛才我也跟負責人何羽岩通過電話，他們可以立馬派出10個人到我們項目上，保證五月底完成發行。”
白雪梅聞言一臉震驚，原來何羽岩根本沒有放棄，他在自己這裏吃了閉門羹，居然直接捅到董事長那邊去。
何羽岩在與白雪梅接洽業務的時候，提及過目前他帶領的十二部所麵臨的困境，那是39號兄弟沒飯吃的局麵，如今就算他不指派，也肯定有超過10個人搶著來這個項目。
情況已經非常清楚了，陳偉強今日是非明和證券不可，白雪梅知道自己無力回天，她隻是可惜自己剛裝滿的荷包即將變空，同時她也好奇陳偉強究竟收了何羽岩多少錢，才不顧眾人反對一意孤行。
陳偉強最後的表態很幹脆果決，眾人極度鬱悶地被遣散之後，陳偉強叫住白雪梅道：“雪梅，你留下來一下。”
【投行之路課外科普小知識——專業解釋之“資產負債率”】
資產負債率是期末負債總額除以資產總額的百分比。
資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的。
該指標是評價公司負債水平的綜合指標，可以衡量企業在清算時有多大能力保護債權人利益，反映的是債權人發放貸款的安全程度。
如果資產負債比率達到100或超過100，說明公司已經資不抵債。
這個指標從不同人的角度看有不同的用途。
1、債權人
從債權人的立場看，他們最關心企業是否能按期收回本金和利息，故他們希望資產負債率越低越好，企業償債有保證，融給企業的資金不會有太大的風險。
2、投資者
從投資者的立場看，投資者關心的是全部資本利潤率是否超過借入資本的資金的利息率。
假使全部資本利潤率超過利息率，投資人所得到的利潤就會加大，如果相反，運用全部資本利潤率低於借入資金利息率，投資人所得到的利潤就會減少，則對投資人不利。
因為借入資本的多餘的利息要用投資人所得的利潤份額來彌補，因此在全部資本利潤率高於借入資本利息的前提下，投資人希望資產負債率越高越好，否則反之。
3、經營者
從經營者的立場看，如果舉債數額很大，超出債權人的心理承受程度，企業就融不到資金。但借入資金越大，越是顯得企業活力充沛，故經營者希望資產負債率稍高些，通過舉債經營，擴大生產規模，開拓市場，增強企業活力，獲取較高的利潤。ntent
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