第4章 匯率大戰：醉翁之意不在酒(1)
活在貨幣戰當下（財經郎眼05） 作者：郎鹹平 王牧笛等 投票推薦 加入書簽 留言反饋
進入2010年4月，美國財政部長蓋特納的一係列新舉動令人費解。首先是4月3日蓋特納宣布：美國政府將推遲公布原定於4月15號發布的主要貿易對象國際經濟和匯率政策情況報告，也就是說將延遲決定是否將中國界定為操縱匯率國家。接下來的4月8日，蓋特納在結束對印度訪問後，突然閃電造訪北京。4月13日，也就是在華盛頓出席核安全峰會的國家主席胡錦濤會見美國總統奧巴馬的同一天，蓋特納更是破天荒地表示：中國轉向靈活的匯率形成體製具有重要意義，但是否調整匯率政策是中國政府自己的選擇。
匯率大戰：窺視中國金融市場為哪般
4月3日蓋特納宣布：美國政府將推遲公布原定於4月15號發布的主要貿易對象國際經濟和匯率政策情況報告。也就是說將延遲決定是否將中國界定為操縱匯率國家。美國的態度跟咱們以前聊的好像都不大一樣了，那到底這個葫蘆裏裝的什麽藥？結論是匯率之爭是明修棧道，但是開放金融市場才是暗渡陳倉。
（嘉賓介紹：熊浩，資深媒體人）
王牧笛：郎教授、熊浩兄，這中美關係不僅糾結而且玄妙。美國財長蓋特納本來訪問完印度好好地要回國了，忽然造訪北京，而且在首都國際機場的貴賓廳跟國務院副總理王岐山進行了一次“關門會議”。他講完就跑了，留下一大堆疑團，引來了媒體很多的猜測。那麽讓我們來分解分解，猜測猜測。
4月13號，胡錦濤總書記在美國跟奧巴馬會麵，蓋特納也做了個關於人民幣匯率問題的發言。跟以前不同的是，這次他來了個180度大轉彎，破天荒地認為人民幣匯率采用靈活的機製由中國政府自己說了算。跟咱們以前聊的好像都不大一樣了，那到底這個葫蘆裏裝的什麽藥，咱們先來看一個小片：進入2010年4月，美國財政部長蓋特納的一係列新舉動令人費解。首先是4月3日蓋特納宣布：美國政府將推遲公布原定於4月15號發布的主要貿易對象國際經濟和匯率政策情況報告，也就是說將延遲決定是否將中國界定為操縱匯率國家。接下來的4月8日，蓋特納在結束對印度訪問後，突然閃電造訪北京。4月13日，也就是在華盛頓出席核安全峰會的國家主席胡錦濤會見美國總統奧巴馬的同一天，蓋特納更是破天荒地表示：中國轉向靈活的匯率形成體製具有重要意義，但是否調整匯率政策是中國政府自己的選擇。
王牧笛：我們《財經郎眼》聊過三次匯率，第一次叫“匯率大戰開打在即”，第二次叫“匯率大戰硝煙起”。當時咱們給了一個敏感的、關鍵的日子叫4月15號，就是咱們錄像的今天。
郎鹹平：對。
王牧笛：但今天我們看美國方麵把中國列為匯率操縱國的日期給推遲了。於是很多媒體分析：是不是釋放了善意，是不是達成了諒解？
郎鹹平：還記得3月2號美國副國務卿斯坦伯格來訪問中國，美國主動派人過來釋放善意，化解雙方冰凍問題。美國憑什麽化解？到最後3月11號奧巴馬又來了，用最強硬的手段對付中國人民幣。所有的幻想被砸到十八層地獄，你發現美國從來就沒有給我們釋放過善意。
王牧笛：同樣的兩個媒體，《華爾街日報》稱，蓋特納將就中國的匯率問題向中國施壓，而《金融時報》分析，蓋特納此訪表明中美雙方已就匯率問題達成諒解。現在到底是在施壓，還是匯率之爭正在淡化，媒體爭論不休。
郎鹹平：美國對付亞洲國家一定是匯率大戰。從來沒敗過，我現在看到美國這麽講，心裏麵馬上感到一陣恐懼。
王牧笛：那為什麽4月13號這麽敏感的日子，蓋特納破天荒地表示：中國轉向靈活的匯率形成體製有重要意義，是否調整匯率政策是中國政府自己的選擇。他為什麽會有這樣一個轉向呢？
郎鹹平：因為他的目的是圍魏救趙，叫做項莊舞劍，意在沛公。他有別的目的，我給你舉個例子。4月15號美國財政部本來要決定是否將中國列入匯率操縱國，然而它們延期了3個月。為什麽？那就是肯定要把你列入才要延期嘛。但是它們不想跟中國在這個時候展開貿易大戰。如果4月15號突然宣布中國是匯率操縱國，那麽美國可以動用“超級301”條款，對中國出口到美國的所有產品征收27.5%的關稅。這對我們是很大打擊是不是？可是，萬一中國報複呢，比如對美國出口到中國所有產品（包括波音飛機）征收27.5%的關稅，這種貿易大戰一開打，對美國也是不利的。因此以這種方式激怒中國人的結果是美國會受傷。雖然我們受的傷會更重，但美國也無可避免要受傷。那麽按照我對美國的理解，它絕對不會這麽做。因此延期3個月，就趁這段時間用貿易大戰逼迫你在匯率大戰中屈服，而匯率大戰下一步是什麽，這是我們今天要討論的觀點。
王牧笛：現在中方領導的表態是很強硬的。
郎鹹平：對。
王牧笛：就是說我們在匯率問題上是決不讓步的。
郎鹹平：決不讓步沒關係啊，你在別的地方讓步就可以。因此，從4月15號往後延期3個月，那就是一把懸在頭上的劍，它就是不放下，放下了那大家幹起來就沒有意思了。如果不放下的情況之下，它是有別的企圖。
王牧笛：那醉翁之意不在酒，在哪裏呢？
郎鹹平：所以他們不是那麽簡單地希望我們在匯率大戰上屈服，而是要你在別的方麵讓步。那就是4月13號我們公布的一個意見——《關於進一步做好利用外資工作的若幹意見》。這個方案的目的是：第一，允許外資名正言順地在中國收購企業，而且還可以在中國的資本市場、股票市場高價套現。第二，允許國外企業直接在中國上市圈錢。第三，很多合資企業就會開始慢慢進入中國金融市場。譬如：中國很多的券商都是合資的，像摩根高華、瑞銀證券、華歐國際、瑞信方正、中德證券、海際大和、華鑫證券等。那麽如果允許華爾街的金融炒家透過這種合資的方式慢慢進入中國的股票交易所，並成為其會員，結果就是國外企業可以來中國股票市場忽悠一把，圈錢之後合法地退出。譬如說我是華爾街的公司，我還是會員，還可以操縱下股價。本來你是10塊錢漲到15塊的，我可以拉到漲到20塊，你可以圈10塊錢走，不是更好嗎？因此外企已經不是簡單地到中國上市圈錢，而是它可以收購中資企業，然後再來上市圈錢，或者自己來圈錢。另外，我可以在中國取得一個交易所的會員資格幫你們圈錢。
熊浩：但是，既然我們可以去納斯達克、去紐約、去香港、去新加坡、去倫敦圈錢，那美國企業到中國來上市圈錢，這也是順理成章的事，這也是我們改革開放的一個必要步驟。
郎鹹平：問題是美國的監管非常嚴格，而且我們中國人到美國想擁有什麽交易所的席位，那是不太可能的。那麽就算可能，也要受到美國政府非常嚴格的監管。你要翻雲覆雨，基本不太可能。但是如果美國企業進來之後，以它們高超的操縱手法，它可以翻雲覆雨，那我們是擋不住的。而就是因為這個原因造成1985年日本經濟的崩潰。
王牧笛：美國在金融領域，對內對外實行的是雙重標準。你別看它大肆奉行自由市場經濟，全方位開放，但它對內和對外有不同的標準。我這有一個舊聞：英國《金融時報》2008年6月17號的一個報道說，美國官員表示美國已經暫緩批準中國工商銀行以及中國建設銀行在美開設分行的申請。另一則消息是說，美國財政部明確規定，隻要外國投資美國的敏感資產，尤其涉及到這個“控製權的變更”，那麽美國的外國投資委員會就可對外國投資啟動國家安全調查。
郎鹹平：對。它根本不需要法律，它可以隨時啟動調查，這就是美國。
王牧笛：美國現在這個轉變態度，就是明修棧道，暗渡陳倉。
郎鹹平：人民幣兌美元有兩個匯率：一個是現期匯率，一個是遠期匯率。現期匯率就是現在的匯率，現在時時的匯率。什麽叫遠期匯率呢，那就是一年之後美國人怎麽看人民幣匯率。今天我們人民幣匯率是6.82，那在美國市場有一個遠期人民幣匯率。一年以後的這個時候遠期匯率是1美元換6.67元人民幣，已經升值了對不對？現在我們人民幣近期匯率是6.82，遠期是6.67。可是我注意到一個現象，蓋特納是4月8號來華訪問，兩天前鮑爾森來華訪問，都跟我們的國務院副總理王岐山見麵。可是我突然發現，和鮑爾森見麵的時候，我們人民幣的遠期匯率開始跌，就開始升值，大概是6.6255。
熊浩：很強的升值預期。
郎鹹平：談完之後呢，匯率往上走了，人民幣開始貶值了。
熊浩：沒有達到預期。
郎鹹平：本來期望你升值的，談完之後開始貶值了。4月8號又談了，蓋特納從印度匆匆忙忙飛過來，茶還沒喝一口又開始談了。談之前也是一樣，走了之後又開始貶值了。談之前我們認為人民幣要漲了，談之後人民幣就不漲了，為什麽？美國真正要什麽？那就是開放金融市場。你是外資企業、美資企業，你可以來中國股票市場圈錢，你也可以收購這家中資企業來圈錢。我是華爾街，我可以幫你一起圈錢。
王牧笛：所以這個匯率之爭是明修棧道，但是開放金融市場才是暗渡陳倉。這與美國現在幾個領導的一個表態，構成了一個暗合。包括奧巴馬的首席亞洲事務顧問說奧巴馬在這次談判中就中國在市場準入方麵的壁壘“表達了關切”。而這個蓋特納怎麽跟美國國內表態呢？他說美國政府將力促中國政府開放市場，並秉持公平交易的規則。
前車之鑒：美國金融核彈轟炸下的日本經濟
在1985年之前，美國說要把日本列入匯率操縱國。第一顆“炸彈”是匯率升值，第二顆“炸彈”就是利率降低。結果造成嚴重的日本資產泡沫化。1990年1月份開始，美國丟下第三顆“炸彈”，就叫做“核彈”，炸毀了日本的泡沫，讓日本陷入了幾十年的經濟蕭條，到20年後的今天都沒有複蘇。
郎鹹平：我再給你講個例子，這就是美國的厲害。當初美國真正希望日本人做的就是開放金融市場。它對我們是攻擊人民幣匯率，對日本不是。在1982年到1985年之間，美國要求日本開放它的服務業、農業。日本怎麽能開放？日本這個國家是很有意思的，它整個選區劃分是根據農民的人數多寡來確定的，因此農民是非常大的力量。他們有個叫做“農協”的組織，那是非常強大的農民團體，經常用選票來威逼利誘政府製定優惠政策，然後利用各種優惠政策做武器再威逼利誘農民抱成一團。抱團幹嘛呢？在規定市場上購買農業設備，或者出售農產品，就是這樣一個組織叫“農協”。由於他們控製著國會，因此日本根本不敢開放。
王牧笛：那美國為什麽明知不可為而為呢？
郎鹹平：就是因為它根本不要你開放。還有要求日本開放服務業，日本怎麽能開放呢？譬如它有一個《大店法》。該法限製了大超市的數目，因此它也不太可能開放。所以美國說，你進口我們的牛肉吧。進口這個那個，日本說不可能的。然後要求開放你的服務業，日本說也不可能的。那你總得讓一步吧，開放金融。中國也一樣啊。人民幣匯率我們不能開放的，升值超過3%那不得了。對我們出口行業來講，那是巨大的衝擊啊。所以用4月15號的貿易大戰逼人民幣匯率升值，但是超過3%，中國將遭到重大危機。因此我們就必須在別的方麵開放，就像日本一樣。
匯率大戰：窺視中國金融市場為哪般
4月3日蓋特納宣布：美國政府將推遲公布原定於4月15號發布的主要貿易對象國際經濟和匯率政策情況報告。也就是說將延遲決定是否將中國界定為操縱匯率國家。美國的態度跟咱們以前聊的好像都不大一樣了，那到底這個葫蘆裏裝的什麽藥？結論是匯率之爭是明修棧道，但是開放金融市場才是暗渡陳倉。
（嘉賓介紹：熊浩，資深媒體人）
王牧笛：郎教授、熊浩兄，這中美關係不僅糾結而且玄妙。美國財長蓋特納本來訪問完印度好好地要回國了，忽然造訪北京，而且在首都國際機場的貴賓廳跟國務院副總理王岐山進行了一次“關門會議”。他講完就跑了，留下一大堆疑團，引來了媒體很多的猜測。那麽讓我們來分解分解，猜測猜測。
4月13號，胡錦濤總書記在美國跟奧巴馬會麵，蓋特納也做了個關於人民幣匯率問題的發言。跟以前不同的是，這次他來了個180度大轉彎，破天荒地認為人民幣匯率采用靈活的機製由中國政府自己說了算。跟咱們以前聊的好像都不大一樣了，那到底這個葫蘆裏裝的什麽藥，咱們先來看一個小片：進入2010年4月，美國財政部長蓋特納的一係列新舉動令人費解。首先是4月3日蓋特納宣布：美國政府將推遲公布原定於4月15號發布的主要貿易對象國際經濟和匯率政策情況報告，也就是說將延遲決定是否將中國界定為操縱匯率國家。接下來的4月8日，蓋特納在結束對印度訪問後，突然閃電造訪北京。4月13日，也就是在華盛頓出席核安全峰會的國家主席胡錦濤會見美國總統奧巴馬的同一天，蓋特納更是破天荒地表示：中國轉向靈活的匯率形成體製具有重要意義，但是否調整匯率政策是中國政府自己的選擇。
王牧笛：我們《財經郎眼》聊過三次匯率，第一次叫“匯率大戰開打在即”，第二次叫“匯率大戰硝煙起”。當時咱們給了一個敏感的、關鍵的日子叫4月15號，就是咱們錄像的今天。
郎鹹平：對。
王牧笛：但今天我們看美國方麵把中國列為匯率操縱國的日期給推遲了。於是很多媒體分析：是不是釋放了善意，是不是達成了諒解？
郎鹹平：還記得3月2號美國副國務卿斯坦伯格來訪問中國，美國主動派人過來釋放善意，化解雙方冰凍問題。美國憑什麽化解？到最後3月11號奧巴馬又來了，用最強硬的手段對付中國人民幣。所有的幻想被砸到十八層地獄，你發現美國從來就沒有給我們釋放過善意。
王牧笛：同樣的兩個媒體，《華爾街日報》稱，蓋特納將就中國的匯率問題向中國施壓，而《金融時報》分析，蓋特納此訪表明中美雙方已就匯率問題達成諒解。現在到底是在施壓，還是匯率之爭正在淡化，媒體爭論不休。
郎鹹平：美國對付亞洲國家一定是匯率大戰。從來沒敗過，我現在看到美國這麽講，心裏麵馬上感到一陣恐懼。
王牧笛：那為什麽4月13號這麽敏感的日子，蓋特納破天荒地表示：中國轉向靈活的匯率形成體製有重要意義，是否調整匯率政策是中國政府自己的選擇。他為什麽會有這樣一個轉向呢？
郎鹹平：因為他的目的是圍魏救趙，叫做項莊舞劍，意在沛公。他有別的目的，我給你舉個例子。4月15號美國財政部本來要決定是否將中國列入匯率操縱國，然而它們延期了3個月。為什麽？那就是肯定要把你列入才要延期嘛。但是它們不想跟中國在這個時候展開貿易大戰。如果4月15號突然宣布中國是匯率操縱國，那麽美國可以動用“超級301”條款，對中國出口到美國的所有產品征收27.5%的關稅。這對我們是很大打擊是不是？可是，萬一中國報複呢，比如對美國出口到中國所有產品（包括波音飛機）征收27.5%的關稅，這種貿易大戰一開打，對美國也是不利的。因此以這種方式激怒中國人的結果是美國會受傷。雖然我們受的傷會更重，但美國也無可避免要受傷。那麽按照我對美國的理解，它絕對不會這麽做。因此延期3個月，就趁這段時間用貿易大戰逼迫你在匯率大戰中屈服，而匯率大戰下一步是什麽，這是我們今天要討論的觀點。
王牧笛：現在中方領導的表態是很強硬的。
郎鹹平：對。
王牧笛：就是說我們在匯率問題上是決不讓步的。
郎鹹平：決不讓步沒關係啊，你在別的地方讓步就可以。因此，從4月15號往後延期3個月，那就是一把懸在頭上的劍，它就是不放下，放下了那大家幹起來就沒有意思了。如果不放下的情況之下，它是有別的企圖。
王牧笛：那醉翁之意不在酒，在哪裏呢？
郎鹹平：所以他們不是那麽簡單地希望我們在匯率大戰上屈服，而是要你在別的方麵讓步。那就是4月13號我們公布的一個意見——《關於進一步做好利用外資工作的若幹意見》。這個方案的目的是：第一，允許外資名正言順地在中國收購企業，而且還可以在中國的資本市場、股票市場高價套現。第二，允許國外企業直接在中國上市圈錢。第三，很多合資企業就會開始慢慢進入中國金融市場。譬如：中國很多的券商都是合資的，像摩根高華、瑞銀證券、華歐國際、瑞信方正、中德證券、海際大和、華鑫證券等。那麽如果允許華爾街的金融炒家透過這種合資的方式慢慢進入中國的股票交易所，並成為其會員，結果就是國外企業可以來中國股票市場忽悠一把，圈錢之後合法地退出。譬如說我是華爾街的公司，我還是會員，還可以操縱下股價。本來你是10塊錢漲到15塊的，我可以拉到漲到20塊，你可以圈10塊錢走，不是更好嗎？因此外企已經不是簡單地到中國上市圈錢，而是它可以收購中資企業，然後再來上市圈錢，或者自己來圈錢。另外，我可以在中國取得一個交易所的會員資格幫你們圈錢。
熊浩：但是，既然我們可以去納斯達克、去紐約、去香港、去新加坡、去倫敦圈錢，那美國企業到中國來上市圈錢，這也是順理成章的事，這也是我們改革開放的一個必要步驟。
郎鹹平：問題是美國的監管非常嚴格，而且我們中國人到美國想擁有什麽交易所的席位，那是不太可能的。那麽就算可能，也要受到美國政府非常嚴格的監管。你要翻雲覆雨，基本不太可能。但是如果美國企業進來之後，以它們高超的操縱手法，它可以翻雲覆雨，那我們是擋不住的。而就是因為這個原因造成1985年日本經濟的崩潰。
王牧笛：美國在金融領域，對內對外實行的是雙重標準。你別看它大肆奉行自由市場經濟，全方位開放，但它對內和對外有不同的標準。我這有一個舊聞：英國《金融時報》2008年6月17號的一個報道說，美國官員表示美國已經暫緩批準中國工商銀行以及中國建設銀行在美開設分行的申請。另一則消息是說，美國財政部明確規定，隻要外國投資美國的敏感資產，尤其涉及到這個“控製權的變更”，那麽美國的外國投資委員會就可對外國投資啟動國家安全調查。
郎鹹平：對。它根本不需要法律，它可以隨時啟動調查，這就是美國。
王牧笛：美國現在這個轉變態度，就是明修棧道，暗渡陳倉。
郎鹹平：人民幣兌美元有兩個匯率：一個是現期匯率，一個是遠期匯率。現期匯率就是現在的匯率，現在時時的匯率。什麽叫遠期匯率呢，那就是一年之後美國人怎麽看人民幣匯率。今天我們人民幣匯率是6.82，那在美國市場有一個遠期人民幣匯率。一年以後的這個時候遠期匯率是1美元換6.67元人民幣，已經升值了對不對？現在我們人民幣近期匯率是6.82，遠期是6.67。可是我注意到一個現象，蓋特納是4月8號來華訪問，兩天前鮑爾森來華訪問，都跟我們的國務院副總理王岐山見麵。可是我突然發現，和鮑爾森見麵的時候，我們人民幣的遠期匯率開始跌，就開始升值，大概是6.6255。
熊浩：很強的升值預期。
郎鹹平：談完之後呢，匯率往上走了，人民幣開始貶值了。
熊浩：沒有達到預期。
郎鹹平：本來期望你升值的，談完之後開始貶值了。4月8號又談了，蓋特納從印度匆匆忙忙飛過來，茶還沒喝一口又開始談了。談之前也是一樣，走了之後又開始貶值了。談之前我們認為人民幣要漲了，談之後人民幣就不漲了，為什麽？美國真正要什麽？那就是開放金融市場。你是外資企業、美資企業，你可以來中國股票市場圈錢，你也可以收購這家中資企業來圈錢。我是華爾街，我可以幫你一起圈錢。
王牧笛：所以這個匯率之爭是明修棧道，但是開放金融市場才是暗渡陳倉。這與美國現在幾個領導的一個表態，構成了一個暗合。包括奧巴馬的首席亞洲事務顧問說奧巴馬在這次談判中就中國在市場準入方麵的壁壘“表達了關切”。而這個蓋特納怎麽跟美國國內表態呢？他說美國政府將力促中國政府開放市場，並秉持公平交易的規則。
前車之鑒：美國金融核彈轟炸下的日本經濟
在1985年之前，美國說要把日本列入匯率操縱國。第一顆“炸彈”是匯率升值，第二顆“炸彈”就是利率降低。結果造成嚴重的日本資產泡沫化。1990年1月份開始，美國丟下第三顆“炸彈”，就叫做“核彈”，炸毀了日本的泡沫，讓日本陷入了幾十年的經濟蕭條，到20年後的今天都沒有複蘇。
郎鹹平：我再給你講個例子，這就是美國的厲害。當初美國真正希望日本人做的就是開放金融市場。它對我們是攻擊人民幣匯率，對日本不是。在1982年到1985年之間，美國要求日本開放它的服務業、農業。日本怎麽能開放？日本這個國家是很有意思的，它整個選區劃分是根據農民的人數多寡來確定的，因此農民是非常大的力量。他們有個叫做“農協”的組織，那是非常強大的農民團體，經常用選票來威逼利誘政府製定優惠政策，然後利用各種優惠政策做武器再威逼利誘農民抱成一團。抱團幹嘛呢？在規定市場上購買農業設備，或者出售農產品，就是這樣一個組織叫“農協”。由於他們控製著國會，因此日本根本不敢開放。
王牧笛：那美國為什麽明知不可為而為呢？
郎鹹平：就是因為它根本不要你開放。還有要求日本開放服務業，日本怎麽能開放呢？譬如它有一個《大店法》。該法限製了大超市的數目，因此它也不太可能開放。所以美國說，你進口我們的牛肉吧。進口這個那個，日本說不可能的。然後要求開放你的服務業，日本說也不可能的。那你總得讓一步吧，開放金融。中國也一樣啊。人民幣匯率我們不能開放的，升值超過3%那不得了。對我們出口行業來講，那是巨大的衝擊啊。所以用4月15號的貿易大戰逼人民幣匯率升值，但是超過3%，中國將遭到重大危機。因此我們就必須在別的方麵開放，就像日本一樣。